机械设备行业周报：重点品类内外销数据改善，关注工程机械升级、出海进程

业 研 究2024年07月16日 行业周报 超配重点品类内外销数据改善，关注工程机械升级、出海进程 ——机械设备行业周报（20240708-20240714） 证券分析师 王敏君S0630522040002 机械设备 wmj@longone.com.cn 证券分析师 梁帅奇S0630524070001 lsqi@longone.com.cn % 23-0723-1024-0124-04 13% 4 -5% -14% -22% -31% -40% 申万行业指数:机械设备(0764)沪深300 相关研究 1.6月挖机内销增速优于市场预期，工程机械景气度持续边际改善——机械设备行业简评 投资要点： 挖掘机内销数据再超CME预期，外销降幅收窄，景气度持续边际改善。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类挖掘机16603台，同比增长5.3%。其中，6月国内销量为7661台，同比增长25.6%；此前工程机械杂志CME的预期为6月内销量7300台，内销再超CME预期。6月海外销量为8942台，同比下降7.5%，降幅环比缩窄1.4pct。 结合此前细分数据，多机型销量回暖。据同花顺数据，2024年5月，6-10吨级液压挖掘机销量单月同比增速进一步大幅提升，18.5-28.5吨、28.5-40吨级液压挖掘机销量增速转正，40吨级及以上液压挖掘机销量降幅大幅收窄。从流通市场看，国内代理商信心回升。据 《今日工程机械》6月流通市场监测调研，对销量持减少预期的代理商较2月预期低谷大幅减少21.5pct；其中，小挖在三类挖掘机产品中表现突出。 基数压力缓解，装载机增速亮眼，电动装载机加速渗透。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类装载机10794台，同比增长26.2%，较上月大幅提升17.8pct。其中，内销量为5296台，同比增长22.6%；出口量为5498台，同比增长29.8%。一方面，从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，水利、路政等基建项目逐步落地，装载机内销或进一步改善。另一方面，随着出口基数压力逐步缓解，装载机外销增速有望在下半年迎来修复。从产品结构看，装载机电动化持续推进，2024年6月主要企业销售电动装载机1570台，电动化渗透率达14.6%，较上月提高1.8pct。 2024年1-5月工程机械出口持续增长。据中国工程机械工业协会数据，2024年5月我国工程机械进出口贸易额为48.5亿美元，同比增长2.5%。其中，进口额2.2亿美元，同比下降12.9%；出口额46.3亿美元，同比增长3.3%。2024年1-5月，我国工程机械进出口贸易额为222.9亿美元，同比增长2.1%。其中，进口额11.0亿美元，同比增长0.8%；出口额211.9亿美元，同比增长2.1%。 长期看，出海是大势所趋。随着国内传统下游市场进入高质量发展时期，中国工程机械企业需加大海外拓展，以平稳应对周期波动。行业龙头三一重工、徐工机械、中联重科2023年海外营收分别为432.6/372.2/179.1亿元，占营业总收入（包含其他业务收入）比重分别为58.4%/40.1%/38.0%，国际化业务成为重要营收来源。虽然部分区域、品类可能会面临贸易政策的变化，但龙头主机厂、零部件厂商近年持续推进海外产能建设，整体影响可控。出海对资金、管理能力提出更高要求，全球化或有望加剧份额向头部集中。 投资建议：关注产品矩阵丰富、渠道竞争力较强、海外布局完善的工程机械龙头，如中联重科、徐工机械、三一重工等。 公告跟踪：柳工发布2024年半年度业绩预告，预计归母净利润同比增长45%-70%。据柳工初步测算，预计2024年上半年实现归母净利润8.9-10.4亿元；实现扣非归母净利润8.3-9.8亿元，同比增长58%-88%。公司上半年经营延续向好趋势，国际、国内市场销量增速均继续跑赢行业，市场份额持续提升，毛利率、净利率改善幅度超预期。 风险提示：市场需求不及预期风险；政策落地进度不及预期风险；原材料价格及海运费波动风险；第三方监测样本说明度有限的风险。 正文目录 1.挖机内销再超CME预期，景气度持续边际改善4 1.1.工程机械销售数据更新4 1.2.设备更新逐步落地提振内需，出海有望贡献增量6 2.宏观经济企稳，装备制造业持续发挥支撑作用7 3.行业动态8 3.1.重要新闻8 3.2.机器人行业投融资动态9 4.行情回顾9 5.风险提示10 图表目录 图1中国主要企业挖掘机整体销量及增速4 图2中国主要企业挖掘机国内销量及增速4 图3中国不同吨级液压挖掘机销量同比增速5 图4中国主要企业装载机整体销量及增速5 图5中国主要企业装载机出口销量及增速5 图6装载机电动化率持续提升6 图72023年三一重工、徐工机械、中联重科海外营收及占比6 图8中国工程机械出口金额及增速7 图9中国工程机械进口金额及增速7 图10中国制造业PMI7 图11中国装备制造业及高技术制造业PMI7 图12本周申万一级行业各板块涨跌幅（%）9 图13本周申万机械子板块涨跌幅（%）10 表1本周机器人行业投融资动态9 1.挖机内销再超CME预期，景气度持续边际改善 1.1.工程机械销售数据更新 挖掘机内销数据再超CME预期，外销降幅收窄，景气度持续边际改善。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类挖掘机16603台，同比增长5.3%。其中，6月国内销量为7661台，同比增长25.6%；此前工程机械杂志CME的预期为6月内销量 7300台，内销再超CME预期。6月海外销量为8942台，同比下降7.5%，降幅环比缩窄1.4pct。 图1中国主要企业挖掘机整体销量及增速图2中国主要企业挖掘机国内销量及增速 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 2024-01 2024-06 -100% 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 2024-01 2024-06 -100% 中国:销量:挖掘机:当月值（台） 中国:销量:挖掘机:当月同比（右轴，%） 中国:销量:挖掘机:国内:当月值（台） 中国:销量:挖掘机:国内:当月同比（右轴，%） 资料来源：Wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所资料来源：Wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所 结合此前细分数据，多机型销量回暖。据同花顺数据，2024年5月，6吨以下级/6-10吨级/10-18.5吨级/18.5-28.5吨级/28.5-40吨级/40吨级及以上液压挖掘机销量同比增速分别为-1.95%/32.20%/-4.88%/3.91%/0.62%/-11.30%，较上月增速分别+7.95pct/+9.20pct/ -7.73pct/+9.94pct/+3.05pct/+15.70pct。6-10吨级液压挖掘机销量单月同比增速大幅提升，18.5-28.5吨级、28.5-40吨级液压挖掘机销量增速转正，40吨级及以上液压挖掘机销量降幅收窄。 图3中国不同吨级液压挖掘机销量同比增速 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 销量:液压挖掘机:6吨级以下:当月同比（%）销量:液压挖掘机:6至10吨级:当月同比（%） 销量:液压挖掘机:10至18.5吨级:当月同比（%）销量:液压挖掘机:18.5至28.5吨级:当月同比（%）销量:液压挖掘机:28.5至40吨级:当月同比（%）销量:液压挖掘机:40吨级及以上:当月同比（%） 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 从流通市场看，国内挖掘机代理商信心回升，成交价格环比降幅收窄，渠道库存压力小幅缓解。据《今日工程机械》6月流通市场监测调研，对销量持减少预期的代理商较2月预期低谷大幅减少21.5pct，市场信心明显修复。2024年6月上旬，大型/中型/小型挖掘机成交价格环比5月初分别-0.6%/-0.2%/-0.6%，环比降幅分别缩窄1.4pct/0.9pct/0.7pct，降幅趋势略有改善。6月上旬，国内流通市场渠道总库存量环比下降7%左右，渠道库存较上月进一步优化。各地陆续出台设备更新补贴细则，推动存量设备换代，有望提振市场需求，助力渠道库存去化。 基数压力缓解，装载机增速亮眼，电动装载机加速渗透。据中国工程机械工业协会统计，2024年6月主要企业销售各类装载机10794台，同比增长26.2%，较上月大幅提升17.8pct。其中，内销量为5296台，同比增长22.6%；出口量为5498台，同比增长29.8%。一方面，从装载机部分重要下游领域看，随着矿山行业景气度上行，水利、路政等基建项目逐步落地，装载机内销或进一步改善。另一方面，随着出口基数压力逐步缓解，装载机外销增速有望在下半年迎来修复。从产品结构看，装载机电动化持续推进，2024年6月主要企业销售电动装载机1570台，电动化渗透率达14.6%，较上月提高1.8pct。 图4中国主要企业装载机整体销量及增速图5中国主要企业装载机出口销量及增速 25000 20000 15000 10000 5000 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 -60% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2024-06 -60% 销量:装载机:当月值（台） 销量:装载机:当月同比（右轴，%） 销量:装载机:出口(外销):当月值（台） 销量:装载机:出口(外销):当月同比（右轴，%） 资料来源：Wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所资料来源：Wind，中国工程机械工业协会，东海证券研究所 图6装载机电动化率持续提升 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024-022024-032024-042024-052024-06 装载机销量（台）电动装载机销量（台）电动化率（右轴，%） 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：中国工程机械工业协会，东海证券研究所 1.2.设备更新逐步落地提振内需，出海有望贡献增量 设备更新政策叠加行业周期，有望推动工程机械内销筑底回升。从设备更新的角度，2016年为“国二”向“国三”标准切换，此