北美天气改善，豆粕偏弱震荡

研究院农产品组 粕类观点 研究员 ■市场分析 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 期货方面，昨日收盘豆粕2409合约3105元/吨，较前日下跌61元/吨，跌幅1.93%；菜粕2409合约2412元/吨，较前日下跌58元/吨，跌幅2.35%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日下跌90元/吨，现货基差M09-45，较前日下跌29；江苏地区豆粕现货2970元/吨，较前日下跌70元/吨，现货基差M09-135，较前日下跌9；广东地区豆粕现货价格2990元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M09-115，较前日上涨11。福建地区菜粕现货价格2390元/吨，较前日下跌60元/吨，现货基差RM09-22，较前日下跌2。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 近期市场资讯，7月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.35亿蒲式耳，市场预期为44.24亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳；7月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为4.35亿蒲式耳，市场预期为4.49亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳；将阿根廷新季产量预期为4950万吨，市场预期为4995万吨。咨询公司Safras表示，种植意向调查显示，2024/25年度巴西几乎所有生产州的大豆种植面积都有望增加，但是增幅可能为近20年来最低,主要是因为巴西大豆价格下跌，种植收益下降，农户扩种意愿降低。预计大豆种植面积4733.1万公顷，比2023/24年度的4644.7万公顷增加1.9%；单产3.643吨/公顷，高于2023/24年度的3.279吨/公顷；产量将超过1.7亿吨，同比激增13%。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 昨日豆粕期价偏弱运行，从整体上来看，本月公布的供需报告整体调整幅度不大，美豆价格在经历短暂上涨之后重新回落。当前美豆价格和国内豆粕价格同步回落，一方面在于北美近期迎来降水，改善了前期部分产区的干旱天气。而国内方面大豆集中到港，下游油厂压榨开机率提升，库存处于历史偏高水平，整体现货供应压力偏大。当前市场的关注重点聚焦于北美天气，在天气方面没有明显驱动的情况下，国内下游较大的供应压力对于粕类价格压制明显。后续仍需主要关注北美的天气变化和国内下游的开机率以及库存情况，预计短期内粕类价格将维持震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 无 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2409合约2384元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.83%；玉米淀粉2409合约2833元/吨，较前日下跌25元/吨，跌幅0.87%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2390元/吨，较前日持平，现货基差C09+7，较前日上涨20；吉林地区玉米淀粉现货价格3050元/吨，较前日持平，现货基差CS09+217，较前日上涨25。 近期市场资讯，美国农业部发布供需报告，将2024/25年度美国玉米产量调高至151亿蒲，高于上月预测的148.6亿蒲。维持玉米单产预期不变，仍为创纪录的181.0蒲/英亩。将美国玉米种植面积调高至9150万英亩，高于上月预测的9000万英亩。预计2024/25年度全球小麦产量上调544万吨至7.9619亿吨，因为美国、巴基斯坦和加拿大的产量调高；全球消费量上调190万吨至7.9994亿吨，因为一些国家的食用、种子和工业用量以及饲料和其它用量上调；全球期末库存上调497万吨至2.5724亿吨。 昨日玉米期价窄幅震荡，国内方面，供应端，近期东北地区雨水和温度有所好转，华北黄淮地区农业干旱解除，有利于玉米生长发育。市场对天气影响玉米产量的担忧情绪有所减弱。从需求端看，夏季检修，部分深加工企业开工率有所下降，整体维持按需采购。小麦饲用量增加，叠加其他替代品性价比较高，饲料企业对玉米采购意愿偏低。本周重点关注国内外产区天气情况，以及进口玉米、超期稻谷竞拍投放消息。预计本周玉米价格将维持震荡运行。 ■策略 区间震荡 ■风险 无 目录 粕类观点..............................................................................................................................................................................................1玉米观点..............................................................................................................................................................................................2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨.............................................................................................................................................5图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨.............................................................................................................................................5图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................6图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨...................................................................................................................................6图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨...................................................................................................................................6图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图15:玉米主力合约丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨.........................................................................................................................................7图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨.................................................................................................................................................7图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨....................................................................