社会服务行业周报：入境游高热度，消费税改革备受关注

社会服务行业周报 入境游高热度，消费税改革备受关注 社会服务行业强于大市（维持） 平安证券研究所新消费团队 分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2024年07月15日 请务必阅读正文后免责条款 行业动态：1）入境游政策友好变化下，国家移民管理局数据显示，上半年全国各口岸入境外国人同比增长152.7%至1463.5万人次。根据携程黑板报公众号，72/144小时过境免签政策带动下（目前54个国家享受我国72/144小时过境免签政策），Q2携程入境中国旅游订单环比Q1增长28%；携程国际版trip.com丰富了专车、联合国内2000多家景区开通在线 购票服务、上线超过8000条日游产品等。此外，携程黑板报显示，截止2024Q1携程的银发用户占比已达10%，4月携程 发布专为>50岁以上银发用户服务的携程老友会品牌，目前已有50万用户加入，订单量已破百万单，日前老友会升级推出亲情卡功能以便于子女帮助老人代理操作。2）近期消费税改革备受关注，扩大征收范围、调整税基税率、后移征收环节、稳步下划地方将是消费税改革的看点。 近期诸多公司发布上半年业绩预告/快报，其中北京人力、润本股份、中体产业、众信旅游、南极电商、学大教育、长白山、岭南控股、依依股份、三特索道等有不错增长。多数旅游景区类项目表现相对较弱。重点公司中中国中免预计2024H1收入312.65亿元（-12.81%），归母净利润为32.88亿元（-14.94%），扣非后为32.46亿元（-15.79%）；锦江酒店预计上半年归母净利润约8.00~8.50亿元，同比增长50.22%~59.61%；扣非后为3.70~4.00亿元（同比-0.94%到 +7.10%）；润本股份：预计上半年归母净利润约1.75~1.85元,增加46.48%~54.85%；扣非后为1.70~1.80亿元，同 比增长43.86%~52.30%。 投资建议：本周（7月8日-7月12日）上证综指上涨0.72%，沪深300上涨1.20%，休闲服务板块上涨0.64%，商贸零售板 块上涨0.25%，美容护理板块上涨3.15%。重点公司中同程旅行、巨子生物略有调整外，其余润本、上美、珀莱雅、爱美 客、锦江酒店、贝泰妮、首旅酒店、中国中免、华熙生物、携程集团-S等公司均有不错涨幅。目前社会服务板块内多个重点公司对应2024年均已在15-25倍pe水平，且经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。 风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3）市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。 •我国入境游政策友好，“ChinaTravel”在海外火爆：2023年以来随着我国免签范围不断扩大、入境游配套政策不断完善、外籍人员来华的签证、国际航班、入境旅游支付、住宿等难点逐步便利。国家移民管理局数据显示，上半年全国各口岸入境外国人同比增长152.7%至1463.5万人次。其中通过免签入境854.2万人次，占比52%，同比增长190.1%。近日公布的世界经济论坛《2024年旅游业发展指数》显示，中国在促进旅游业发展方面位列全球第八，是前十名中唯一的发展中经济体。据新华网，在海外社交媒体上，“ChinaTravel”为标签的相关视频播放量超10亿次。 •根据携程黑板报公众号，72/144小时过境免签政策带动下（目前54个国家享受我国72/144小时过境免签政策），Q2携程入境中国旅游订单环比Q1增长28%，其中韩国、新加坡（2月9日起与中国相互免签证）、日本、澳大利亚、英国、美国、俄罗斯、德国、西班牙、法国等入境游客较多。主要入境游国家中，希腊、巴西、匈牙利、俄罗斯、加拿大等国家环比一季度增速较高。携程国际版trip.com丰富了专车、联合国内2000多家景区开通在线购票服务、上线超过8000条日游产品等，为入境游客提供便利。 72小时过境免签政策 2023年来我国出入境政策利好频出过境免签政策区域 •长沙、哈尔滨、桂林 •北京、天津、石家庄、秦皇岛、上海、南京、杭州、宁波、广州、深圳、揭阳、沈阳、大连、青岛、重庆、成都、西安、厦门、武汉、昆明 144小时过境免签政策 •2023-8，符合条件的入境申请者免采指 纹 •2023-9-20，简化的新版中国签证申请表上线（减少7个大项、15个子项） •2023-9-27，官方印发《关于释放旅游 消费潜力推动旅游业高质量发展的若 干措施》，提及实施入境旅游促进计划，优化签证和通关政策，恢复和增加国际航班，完善入境旅游服务，优化离境退税服务，发挥旅游贸易载体作用 •2023-12-11至2024-12-31期间来华签证 费减免25% •2024-3-7，《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，便利入境游客支付 •2024-3-12，中国饭店协会发布《关于便利外籍人员来华住宿服务的倡议书》 入境配套便利 •2023-3-25，恢复各类入境签证 •2023-7-26，恢复对新加坡、文莱15日免签入境政策 •2023-10-1，中俄实施互免团体旅游签证 •2023-11-17，对挪威公民实施72h过境免签政策 •2023-12-1，试行对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚为期一年的单方面15日免签；马来西亚对我国公民实施入境30天内免签 •2024-2-9，我国和新加坡30日互免签证 •2024-3-1，我国与泰国30日内互免签证 •2024-3-14，扩大免签国家范围，对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6国免签至2024-11-30 •2024-5-7，延长对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西、瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡12国15日内免签政策至2025-12-31 •2023-6，宣布对新西兰、澳大利亚免签；我国和澳大利 亚双方同意发放3-5年多次入境签证 入境签证便利 •2023-1-8，取 消入境后集中隔离和核酸检测，入境前48小时内核酸 •2023-4-29， 48h内抗原检测代替核酸检测 •2023-8-30， 取消入境前核 酸或抗原检测 •2023-11-1， 入境旅客免于填报海关健康申明卡 入境通关便利 3 资料来源：国家移民管理局，中新网，新华社，新华网，海关总署，领事直通车公众号,携程黑板报公众号等，平安证券研究所 •我国现行《消费税暂行条例》于2008年修订，征收范围主要包括15个税目，针对高档甚至奢侈品的税目偏少。2019年我国公布的《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》第二十条指出“国务院可以实施消费税改革试点，调整消费税的税目、税率和征收环节，试点方案报全国人民代表大会常务委员会备案”；2021年的《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》中谈及完善现代税收制度时，要求调整优化消费税征收范围和税率，推进征收环节后移并稳步下划地方；今年3月财政部提交的《关于2023年中央和地方预算执行情况与2024年中央和地方预算草案的报告》指出，在保持宏观税负和基本税制稳定的前提下，进一步完善税收制度、优化税制结构，研究健全地方税体系，推动消费税改革，完善增值税制度。近期企业（湖北枝江酒业股份有限公司被要求补税8500万元消费税，宁波博汇化工科技股份有限公司3月份收到当地税务要求补税5亿元重芳烃消费税）补缴消费税事件及新一轮财税改革预期下，消费税改革 备受市场关注。扩大征收范围、调整税基税率、后移征收环节、稳步下划地方将是消费税改革的看点。 4 资料来源：国务院令，新华社，国家税务总局，人民网，第一财经，平安证券研究所 •本周诸多公司发布2024H1业绩预告/业绩快报。其中北京人力、润本股份、中体产业、众信旅游、南极电商、学大教育、长白山、岭南控股、依依股份、三特索道等有不错增长。多数旅游景区类项目表现相对较弱。 商贸零售、美容护理、社会服务板块主要公司2024H1经营情况 最新市值（亿元） 业绩预告摘要 601888.SH 中国中免 1381 收入同比-12.81%至312.65亿元，归母净利润为32.88亿元（-14.94%），扣非后为32.46亿元（同比-15.79%) 600754.SH 锦江酒店 226 净利润约80000.0万元~85000.0万元,增加50.22%~59.61%；扣非后为37,000万元到40,000万元，同比增长-0.94%~7.10% 600710.SH 苏美达 106 收入同比-13.3%至559.28亿元，归母净利润为5.7亿元（+12.04%），扣非后为4.96亿元（同比+16.17%) 600861.SH 北京人力 91 净利润约35000.0万元~45000.0万元,增加65.95%~113.36%；扣非后为27500.0万元~37500.0万元，同比增加268.91%~403.06% 600729.SH 重庆百货 87 收入同比-11.56%至89.8亿元，归母净利润为7.12亿元（-21.06%），扣非后为7.04亿元（同比-13.06%) 603193.SH 润本股份 76 净利润约17500.0万元~18500.0万元,增加46.48%~54.85%；扣非后为17048.79万元~18048.79万元，同比增长43.86%~52.30% 600158.SH 中体产业 72 净利润约2000.0万元~2500.0万元,增加141%~151%；扣非后约为2100.0万元~2600.0万元，同比增长145%~155% 002707.SZ 众信旅游 68 净利润约6500.0万元~8000.0万元，扣非后为6000.0万元~7500.0万元；上年同期分别为亏损3452.33万元和亏损3677.78万元 002127.SZ 南极电商 65 净利润约7000.0万元~9000.0万元,变动幅度为:30.35%~67.59%；扣非后为6000.0万元–8000.0万元，同比增长52.03%~102.71% 000526.SZ 学大教育 62 净利润约13000.0万元~18500.0万元,变动幅度为:46.32%~108.23%；扣非后约11800.0万元~17300.0万元，同比增长20.55%~76.74% 603099.SH 长白山 62 净利润约2000.0万元~2300.0万元,增加63.27%~87.76%；扣非后为2600.0万元~2900.0万元,同比增长128.71%~155.10% 000524.SZ 岭南控股 57 净利润约3600.0万元~4500.0万元,变动幅度为:20.91%~51.14%；扣非后为3450.0万元–4350.0万元，同比增长38.60%~74.76% 000796.SZ *ST凯撒 55 净利润约-3800.0万元~-2000.0万元,变动幅度为:67.77%~83.04% 002059.SZ 云南旅游 49 净利润约-6000.0万元~-4000.0万元,变动幅度为:4.26%~36.17% 000721.SZ 西安饮食 42 净利润约-6500.0万元~-5450.0万元 002803.SZ 吉宏股份 40 净利润约6630.76万元~9472.51万元,变动幅度为:-65.0%~-50.0% 600826.SH 兰生股份 38 净利润约7500.0万元,减少61%左右 000610.SZ 西安旅游 30 净利润约-6960.0万元~-5100.0万元 000428.SZ 华天酒店 29 净利润约-8500.0万元~-6500.0万元,变动幅度为:-13.78%~12.99% 000978.SZ 桂林旅游 29 净利润约-2000.0万元 600749.SH 西藏旅游 28 净利润约-260.0万元 600661.SH 昂立教育 26 净利润约-1760.0万元 001206.SZ 依依股份 26 净利润约