五矿期货文字早评

文字早评2024/07/15星期一 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.03%，创指-0.09%，科创50+0.05%，北证50+0.31%，上证50+0.68%，沪深300+0.12%，中证500-0.41%，中证1000-0.32%，中证2000-0.51%，万得微盘-0.14%。两市合计成交6870亿，较上一日-1000亿。 宏观消息面： 1、外交部：中方关注特朗普前总统遭遇枪击事件，习主席已向特朗普表达慰问。 2、中国6月新增社融3.3万亿元，新增人民币贷款2.1万亿，M1增速降至-5%，M2增速回落至6.2% 3、消息人士称，德国将在欧盟对华电动汽车加征临时关税投票中投弃权票。 4、美国6月PPI同比上升2.6%，预估为上升2.3%，前值为上升2.2%。 资金面：沪深港通+27.34亿；融资额+28.85亿；隔夜Shibor利率-0.20bp至1.6680%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-1.33bp至3.2986%，十年期国债利率-0.65bp至2.2568%，信用利差-0.68bp至104bp；美国10年期利率-2.00bp至4.18%，中美利差+1.35bp至-192bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.92，中证500:21.02，中证1000:31.50，上证50:10.54。市净率：沪深300:1.28，中证500:1.55，中证1000:1.70，上证50:1.14。 股息率：沪深300:3.21%，中证500:2.00%，中证1000:1.60%，上证50:3.96%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.31%/-0.64%/-0.70%/-0.73%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.23%/-0.70%/-1.16%/-2.10%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.28%/-1.05%/-1.87%/-3.67%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.48%/-0.76%/-0.68%/-0.58%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，6月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周五，TL主力合约上涨0.35%，收于108.88；T主力合约上涨0.10%，收于105.245；TF主力合约上涨0.06%，收于103.965；TS主力合约上涨0.03%，收于101.974。 消息方面：1、中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议将于7月15日至18日在北京召开；2、央行：6月社融新增32982亿，存量余额同比8.1%；6月M2货币供应同比6.2%，前值7%；M1货币供应同比-5%，前值-4.2%；3、美国6月PPI同比上升2.6%，预估为上升2.3%，前值为上升2.2%；美 国6月PPI环比上升0.2%，预估为上升0.1%，前值为下降0.2%。美国6月份扣除食品和能源的PPI环比上升0.4%，市场预估增长0.2%。 流动性：央行周五进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.18%，报570.70元/克，沪银跌1.11%，报8123.00元/千克；COMEX金跌0.33%，报2412.60美元/盎司，COMEX银跌0.94%，报30.87美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.18%，美元指数报104.29； 市场展望： 美国CPI数据大幅低于预期，显示其居民消费端的通胀出现显著缓和，美国6月CPI同比值为3%，低于预期的3.1%以及前值的3.3%。6月CPI环比值转负，为-0.1%，低于预期的0.1%以及前值的0%。美国6月核心CPI同比值为3.3%，低于预期和前值的3.4%。6月核心CPI环比值为0.1%，低于预期和前值的0.2%。综合前期美国制造业PMI数据以及就业数据，月初公布的美国6月ISM制造业PMI为48.5，低于预期的49.1以及前值的48.7；6月新增非农就业人数为20.6万人，小幅高于预期的19万人，但6月失业率却上升至4.1%。美国通胀情况有所缓和，经济数据出现走弱。 同时，美国大选中共和党候选人特朗普目前占优，从贵金属角度来看，特朗普过往推行的减税政策令美国财政赤字扩大，他的竞选优势将对国际金价形成利好因素。 周五超预期的PPI数据公布后，沪金夜盘低开，但随后价格回升，反包前日阴线实体，价格总体表现强势，其在上方572一线压力位受阻。策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间561-577元/克。沪银价格表现弱于沪金，其上行驱动不及黄金，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7870-8333元/千克。 有色金属类 铜 上周铜价先抑后扬，伦铜收跌0.93%至9877美元/吨，沪铜主力合约收至79700元/吨。产业层面，上周 三大交易所库存环比增加1.0万吨，其中上期所库存减少0.6至31.6万吨，LME库存增加1.5至20.6 万吨，COMEX库存增加0.1至0.9万吨。上海保税区库存环比增加0.8万吨。当周现货进口亏损缩窄，洋山铜溢价企稳，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水150.0美元/吨，现货仍较疲软，国内期货盘面月差缩小，临近交割基差维持偏强，周五上海地区现货升水期货10元/吨。废铜 方面，上周国内精废价差缩窄至1050元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆开工率维持低位。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率下滑0.8个百分点，需求环比下滑。价格层面，美联储降息预期有所抬升，海外风险偏好依然偏高；国内迎来重要会议周，关注经济弱现实下的政策变化。产业上看COMEX边际累库，但累库量偏少，COMEX市场持仓与库存的矛盾仍存。国内在废铜替代减少的情况下，供需关系趋于改善。总体预估短期铜价偏强震荡走势，本周沪铜主力运行区间参考：78500-81500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9680-10100美元/吨。 铝 供应端方面云南复产基本完成，后续国内产量稳定；需求端方面，汽车、光伏、白色家电数据边际走弱。印尼氧化铝厂开发进展不及预期，铝土矿出口预计重新开启。国内库存去化放缓，供强需弱特征显现越发显著。在供应端小幅增长，需求端边际走弱，氧化铝价格下跌带动冶炼成本下降的情况下，后续预计铝价将呈现震荡偏弱走势。国内主力合约参考运行区间：19500元-20500元。海外参考运行区间：2300美元-2600美元。 锌 周五沪锌指数收至24185元/吨，单边交易总持仓19.34万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2932美元/吨，总持仓23.86万手。内盘基差-50元/吨，价差-70元/吨。外盘基差-59.51美元/吨，价差-43.88美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.134，锌锭进口盈亏为-900.65元/吨。SMM0#锌锭均价24120元/吨，上海基差-50元/吨，天津基差-50元/吨，广东基差-50元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得8.14万吨，LME锌锭库存录得25.11万吨。总体来看，国内大宗商品整体偏弱运行，有色板块并未跟随海外宏观提供的做多逻辑，随着铝链的破位下行，有色板块存在一定被资金空配的下行风险。矿紧锭松的产业矛盾愈发激烈，若锌价下行会进一步重伤冶炼企业利润，或将激发增量减产，后续仍需关注冶炼企业实际减产规模及社会库存去库速度。 铅 周五沪铅指数收至19320元/吨，单边交易总持仓16.89万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至2183.5美元/吨，总持仓14.27万手。内盘基差-185元/吨，价差110元/吨。外盘基差-60.85美元/吨，价差 -81.71美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.21，铅锭进口盈亏为636.97元/吨。SMM1#铅锭均价19425 元/吨，再生精铅均价19425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11900元/吨。上期所铅锭期货 库存录得5.72万吨，LME铅锭库存录得21.15万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.35万吨，基本维稳。总体来看，有色及其他大宗均弱势运行，市场情绪偏差，做空氛围浓厚。产业方面，供应端维持相对紧俏，需求端拿货暂未明显转弱，但未来有一定下行风险，进口窗口开启较久，关注后续进口货源流入。当前国内铅锭库存相对低位，月间价差较强，近月空单仍需关注结构性风险。预计短期或随商品共振产生一定程度回调。 镍 周五沪镍主力下午收盘价135010元，当日涨跌+0.84%，周内涨跌-2.23%。LME镍三月收盘价16925美元，当日涨跌+0.56%，周内涨跌-2.34%。 精炼镍方面，国内周五现货价报132350-134400元/吨，均价较前日-625元，周内-3125元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-125元，较前日-25，周内涨跌+125；金川镍现货升水报1200-1400元/吨，均价较前日+100元，周内涨跌+200。硫酸镍方面，价格暂时企稳，周五电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，较前日持平。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价，6月产量环比下降，周五8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日持平。成本端，镍矿价格持稳运行。预计沪镍价格震荡偏弱运行，主 力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 供给方面，精炼锡产量维持高位，现有价格对锡废料及锡尾矿回收存在较强支撑。海外刚果金新锡矿矿山正式投产，海外供应边际宽松。需求方面，终端消费边际走势分化，光伏乘用车市场数据走弱；国内智能手机5月产量9225万台，同比增加4%。库存方面，海外库存小幅去化，国内库存上升，内外库存走势分化。沪锡预计呈现宽幅震荡走势。国内主力合约参考运行区间：250000元-290000元。海外伦锡参考运行区间：31000美元-36000美元。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报87165元，较上一工作日-0.35%，周内-1.48%。MMLC电池级碳酸锂报价87000-90000元，均价较上一工作日-500元（-0.56%），工业级碳酸锂报价84000-86000元。碳酸锂期货合约弱势，LC2411合约收盘价91350元，较前日收盘价-1.24%，周内跌2.72%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2850元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价970-1140美元/吨，周内-3.21%。 SMM国内碳酸锂周产量14814吨，较上周增1.7%。国内产量维持在历史高位，6-7月预计进口略有回落，但仍高于去年同期。本月下游电池材料需求暂未明显反转，下月有走强预期。碳酸锂社会库存高位积累，整体供应宽松格局预计在近期延续。同时需要留意，锂盐企业实际开工积极性会与锂价运行情况相关，锂价下行产量可能显著低于排产预期。锂价近期偏弱震荡概率较大，留意大型矿山、锂盐企业突发事件，以及宏观利好带动有色板块情绪。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间88300-95000元/吨。 氧化铝 2024年7月12日，截止下午3时，氧化铝期货价格分歧明显，全天分时先下落后V字反弹，近月合约因现货坚挺支撑较强，远月合约受印尼放松铝土矿出口消息大幅下挫，08-10价差最高走阔193元/吨至276元/吨，收盘报235元/吨，氧化铝指数全天下跌0.3%至3657元/吨，单边交易总持仓