公用事业及环保产业行业研究周报：迎峰度夏正式开启，今年夏季还会缺电吗？

行情回顾： 本周（7.8-7.13）上证综指上涨0.72%，创业板指上涨1.69%。公用事业板块上涨0.05%，煤炭板块下跌5.35%，环保板块上涨1.06%，碳中和板块下跌0.39%。 每周专题： 今年以来，电厂库存和可用天数始终高于上年同期水平，软性缺电风险低。截至7月4日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存超过1.2亿吨、同比+228.5万吨，库存可用天数27.1天、同比+3.3天。南方地区持续高温使得电厂日耗持续攀升，贸易商挺价心理作用下7月4日煤价止跌转涨；但高库存叠加同期水电出力增加，7月11日煤价止涨企稳。综上，考虑到24年来水偏丰及煤炭高库存，预计今年迎峰度夏期间煤炭供需大体平衡。 受持续高温及支撑性电源投产不足等因素影响，预计今夏华东电网电力供需仍然紧平衡。受经济运行持续回升向好叠加夏季高温天气影响，浙江省能源局、国网江苏电力调控中心分别预测本省2024年最高负荷将同比增长约9.0%。考虑到迎峰度夏前支撑性电源投产有限，预计江苏、浙江今夏电力供需仍然紧平衡。另外，福建省面临用电负荷高增而福清核电站4号机组出力受限，迎峰度夏保供压力同样不容忽视。除华东地区外，24年重庆市电力供需形势仍然值得关注。 行业要闻： 2024年4月，欧盟首次对参与西班牙、希腊、法国、罗马尼亚和保加利亚风电项目的中国风机供应商发起深度调查。金风科技、远景能源等中国公司均收到欧委会初步问卷，正在参与调查，如今调查范围进一步扩大。中国商务部发文就中国机电产品进出口商会申请请求对欧盟依据《关于扭曲欧盟内部市场的外国补贴条例》及其实施细则对中国企业调查中采取的相关做法，决定自2024年7月10日起进行贸易投资壁垒调查。欧盟针对的中国主要涉及铁路机车、光伏、风电、安检设备等产品。 从天津市规划资源局获悉，近日，华能天津港东疆北防波堤风电项目获批，成为全国首个获得用海批复的防波堤风电项目。该项目位于天津港东疆北防波堤，采用立体分层设权方式申请用海，用海空间层为水面，主要建设内 容为7台风电机组，总装机容量50兆瓦。据了解，作为打造东疆“零碳港区”的重要载体，该项目实现了陆域 国产大型风机防腐防盐雾技术在防波堤上的首次应用，实现了重力扩展基础与海上高桩承台基础之间的场景化应用，为全国范围内百万千瓦等级防波堤风电项目开发建设提供了实践样本。 国务院新闻办公室发布《中国的海洋生态环境保护》白皮书，提出推进海域资源节约集约利用。在行业用海方面，优化养殖用海管理，科学确定养殖用海规模布局，出台光伏项目用海管理政策，鼓励复合利用、立体开发。 投资建议： 火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源板块：建议关注综合能源运营商南网能源。 风险提示： 电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 环保板块：环境治理政策释放不及预期等。 内容目录 1.行情回顾42.每周专题73.行业数据跟踪10 3.1煤炭价格跟踪103.2天然气价格跟踪113.3碳市场跟踪12 4.行业要闻125.上市公司动态136.投资建议147.风险提示14 图表目录 图表1：本周板块涨跌幅4图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4图表4：本周公用行业涨幅前五个股5图表5：本周公用行业跌幅前五个股5图表6：本周环保行业涨幅前五个股5图表7：本周环保行业跌幅前五个股5图表8：本周煤炭行业跌幅前五个股5图表9：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6图表10：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6图表11：7月以来，南方持续高温使电厂日耗持续攀升7图表12：7月12日三峡出库流量达创近5年同期新高7图表13：预计2024年浙江省用电高峰时段电力供需偏紧7图表14：预计2024年迎峰度夏期间江苏省有效容量供应裕度约2.5%8图表15：预计2024年迎峰度夏期间福建省电力有效容量供应裕度可达约3.7%9图表16：假设24年最高用电负荷将同比+5.0%，预计重庆电力有效容量供应裕度约8.4%9图表17：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10图表18：广州港印尼煤库提价：Q550010图表19：山东滕州动力煤坑口价、秦皇岛动力煤坑口价：Q550011图表20：北方港煤炭合计库存（万吨）11 图表21：ICE英国天然气价12 图表22：美国HenryHub天然气价12 图表23：欧洲TTF天然气价12 图表24：国内LNG到岸价12 图表25：全国碳交易市场交易情况（元/吨）12 图表26：分地区碳交易市场交易情况12 图表27：上市公司股权质押公告13 图表28：上市公司大股东增减持公告13 图表29：上市公司未来3月限售股解禁公告13 1.行情回顾 本周（7.8-7.13）上证综指上涨0.72%，创业板指上涨1.69%。公用事业板块上涨0.05%，煤炭板块下跌5.35%，环保板块上涨1.06%，碳中和板块下跌0.39%。从公用事业子板块涨跌幅情况来看，大气治理涨幅最大、上涨2.85%，固废治理涨幅最小、上涨1.51%，核力发电上涨2.60%、热力服务上涨1.96%、其他能源发电上涨1.61%。从环保子板块涨跌幅情况来看，水力发电涨幅最大、上涨1.10%，火力发电跌幅最大，下跌2.78%，环保设备Ⅲ上涨0.79%、水务及水治理上涨0.78%、光伏发电上涨0.35%、综合环境治理上涨0.15%、燃气Ⅲ下跌0.40%、风力发电下跌0.65%、电能综合服务下跌1.04%。 图表1：本周板块涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电汽银美通非食电国家房机基有环社轻商计综医公建碳纺钢交石建农传煤子车行容信银品力防用地械础色保会工贸算合药用筑中织铁通油筑林媒炭 护金饮设军电产设化金 服制零机 生事材和服 运石装牧 理融料备工器 备工属 务造售 物业料 饰输化饰渔 来源：iFind，国金证券研究所 图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅 1% 3% 0% 2% 1% 0% 大核热其固气力力他废治发服能治理电务源理 发电 -1% -2% 燃 风 电 火 合 气 力 能 力 环 Ⅲ 发 综 发 境 电 合 电 治 服 理 务 -3% 综 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 公用事业涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——协鑫能科、南京公用、ST浩源、ST华电B、兆新股份；跌幅前五个股——涪陵电力、东旭蓝天、华电国际、华能国际、西昌电力 环保涨跌幅前五个股：涨幅前五个股——中再资环、福龙马、聚光科技、太和水、三 达膜；跌幅前五个股——中持股份、景津装备、新安洁、兴源环境、华控赛格。 煤炭涨跌幅前五个股：本周煤炭板块无个股上涨；跌幅前五个股——山西焦煤、华阳股份、兖矿能源、冀中能源、新集能源。 图表4：本周公用行业涨幅前五个股图表5：本周公用行业跌幅前五个股 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 公用行业涨幅前五个股 协鑫能科南京公用ST浩源*ST华电B兆新股份 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 公用行业跌幅前五个股 涪陵电力东旭蓝天华电国际华能国际西昌电力 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表6：本周环保行业涨幅前五个股图表7：本周环保行业跌幅前五个股 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 环保行业涨幅前五个股 中再资环福龙马聚光科技太和水三达膜 环保行业跌幅前五个股 中持股份景津装备新安洁兴源环境华控赛格 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 来源：iFind，国金证券研究所来源：iFind，国金证券研究所 图表8：本周煤炭行业跌幅前五个股 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% 煤炭行业跌幅前五个股 山西焦煤华阳股份兖矿能源冀中能源新集能源 来源：iFind，国金证券研究所 碳中和上、中、下游板块PE估值情况：截至2024年7月13日，沪深300估值为 10.72倍（TTM整体法，剔除负值），中游-光伏设备、中游-风电设备、中游-电池设备、中游-电网设备、中游-储能设备板块PE估值分别为15.71、24.23、19.22、22.55、 70 60 50 40 30 20 10 6 4 2 0 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 2022-09-23 2022-10-21 2022-11-11 2022-12-02 2022-12-23 2023-01-13 2023-02-10 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 2023-05-26 2023-06-16 2023-07-07 2023-07-28 2023-08-18 2023-09-08 2023-09-28 2023-10-27 2023-11-17 2023-12-08 2023-12-29 2024-01-19 2024-02-08 2024-03-08 2024-03-29 2024-04-19 2024-05-10 2024-05-31 2024-06-21 2024-07-13 2022-07-01 扫码获取更多服务 18.17，上游能源金属板块PE估值为17.30，下游光伏运营板块、风电运营板块PE估值分别为17.37、16.52；对应沪深300的估值溢价率分别为0.48、1.28、0.81、1.12、0.71、0.63、0.64、0.55。 图表9：碳中和上、中、下游板块PE估值情况 0 来源：iFind，国金证券研究所 图表10：碳中和上、中、下游板块风险溢 1） 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 2022-09-23 2022-10-21 2022-11-11 2022-12-02 中游-光伏设备 中游-电网设备 下游-光伏 2022-12-23 中游-光伏设备 中游-电网设备下游-光伏 2023-01-13 2023-02-10 2023-03-03 2023-03-24 2023-04-14 2023-05-05 中游-风电设备 中游-储能设备 下游-风电 价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数- 2023-05-26 中游-风电设备 中游-储能设备下游-风电 2023-06-16 2023-07-07 2023-07-28 2023-08-18 2023-09-08 2023-09-28 中游-电池设备 上游-能源金属 沪深300 2023-10-27 中游-电池设备 上游-能源金属 2023-11-17 2023-12-08 2023-12-29 2024-01-19 2024-02-08 2024-03-08 2024-03-29 2024-04-19 行业周报 2024-05-10 2024-05-31 2024-06-21 2024-07-13 -2 来源：iFind，国金证券研究所 6 敬请参阅最后一页特别声明 2.每周专题 7月以来沿海地区气温显著提升正式开启迎峰度夏，预计未来一周南方高温仍将持续。7月初，全国雨热分布将随着副热带高压位置的改变而改变。其中，6月中下旬降水偏多的江南和长江中下游地区变得晴热；而华北、黄淮等地高温减少、雨水增多。根据中央气象台13日讯，随着副热带高压进一步西伸北抬