北交所周报：北证指数量价回升，融券业务条例进一步完善

证 券 研2024年07月14日 究 报北证指数量价回升，融券业务条例进一步完善 告—北交所周报 投资要点 分析师：任春阳S1050521110006rency@cfsc.com.cn ▌北证大盘指数概览 指数点位：本周华鑫北证综指报收652.27点，周内上涨 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《北证指数缩量整理，行业周内整体走弱》2024-07-09 2、《北证指数震荡成交缩量，行业呈现涨跌分化》2024-06-30 3、《北证周内反弹成交放量，超六成个股本周收涨》2024-06-24 4、《北证指数缩量上涨，成交萎缩背景下呈现题材映射行情》2024-06-165、《北证指数与量能同落，电力改革相关标的表现亮眼》2024-06-08 6、《北证指数震荡量能回落，“920第一股”上市首日涨幅创北交所年内新高》2024-06-02 7、《增量资金助推北证上涨，“920”首股发行强势吸睛》2024-05-27 8、《北证指数持续下调，单日成交额创今年以来新低》2024-05-19 9、《北证指数缩量下调，业务规则发布完善政策体系》2024-05-12 10、《指数修复成交量能收缩，超半数公司本周上涨》2024-04-28 相关研究 策略研究 0.93%，北证50指数报收692.36点，周内上涨0.05%，同期沪深300指数上涨1.20%。成交额：本周北交所每日成交额分别为23.31/27.31/25.38/30.99/30.35亿元，周内日均成交额为27.47亿，相比上周日均成交额26.81亿增加2.45%。估值：截至7月12日，北证A股在剔除负值后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为35.78倍，PE中位数为19.95倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到50.23%，样本整体市盈率分布呈右偏。 为加强融券逆周期调节，北交所于7月10日公告调整融券交易保证金比例。投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于120%。此次调整自2024年7 月22日起施行，北交所融券交易业务条例进一步完善。 ▌北证本周领涨标的 截至7月12日，北证共249家上市公司分属33个Wind三级 行业。本周33个三级行业中共18个行业本周录得上涨，其 中涨幅最高的3个行业分别为：专营零售行业（+7.57%）、电子设备、仪器和元件行业（+5.15%）和生物科技行业 （+3.14%）。 ▌北证本周领涨标的 本周北证A股整体表现涨跌分化，全部249上市公司中共有119家本周上涨，涨幅达到10%以上的上市公司共有13家，跌幅超过10%的上市公司共有1家。本周涨幅前三的上市公司为：华阳变速（+43.34%）、则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）。华阳变速：变速器零部件供应商；则成电子：国内电子模组及印刷电路板供应商；莱赛激光：激光测量与智能定位领域供应商。 ▌北证行业梳理 本周，我们对Wind四级行业分类中消费电子产品行业进行梳理，截至7月12日，北证A股该行业公司包括德瑞锂电。德瑞锂电：锂电池生产商。 ▌风险提示 （1）宏观不确定性风险对北交所市场表现带来影响；(2）北交所上市公司次日起30%的涨跌幅限制带来较高的波动性风 险；（3）政策变化带来的影响，包括市场监管政策与北交所改革政策变化。 正文目录 1、北证指数抬头上行，成交量能回升4 1.1、北证指数与成交额概览4 1.2、北证整体与行业估值概览5 2、北证行业涨跌分化，超半数行业收涨7 3、北证个股整体回暖，前排标的表现亮眼8 3.1、华阳变速：变速器零部件供应商8 3.2、则成电子：国内电子模组及印刷电路板供应商9 3.3、莱赛激光：激光测量与智能定位领域供应商10 4、北证行业梳理：消费电子产品11 4.1、德瑞锂电：锂电池生产商11 5、风险提示12 图表目录 图表1：近两周大盘指数走势4 图表2：近两周北交所每日成交额4 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值）5 图表4：各行业市盈率PE中枢概览5 图表5：各行业市盈率PE中位数概览6 图表6：北证各行业本周表现7 图表7：近两周北证部分行业走势8 图表8：北证本周涨幅前十标的概览8 图表9：华阳变速财务表现8 图表10：则成电子财务表现9 图表11：莱赛激光财务表现10 图表12：北证行业成分股概览11 图表13：德瑞锂电财务表现11 1、北证指数抬头上行，成交量能回升 1.1、北证指数与成交额概览 本周华鑫北证综指报收652.27点，周内上涨0.93%，北证50指数报收692.36点，周内上涨0.05%，同期沪深300指数上涨1.20%。 图表1：近两周大盘指数走势 870.00 3480.00 820.00 3470.003460.00 770.00 3450.003440.00 720.00 3430.00 670.00 3420.003410.00 620.00 3400.00 3490.00 华鑫北证综指（左轴）北证50指数（左轴）沪深300指数（右轴） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 本周北交所每日成交额分别为23.31/27.31/25.38/30.99/30.35亿元，周内日均成交 额为27.47亿，相比上周日均成交额26.81亿增加2.45%。 图表2：近两周北交所每日成交额 31.28 30.16 30.99 29.56 30.35 28.62 29.10 26.73 26.13 27.10 26.44 27.31 25.29 25.38 23.31 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 202406242024062520240626202406272024062820240701202407022024070320240704202407052024070820240709202407102024071120240712 资料来源：Wind，华鑫证券研究 每日成交额（亿元） 为加强融券逆周期调节，北交所于7月10日公告调整融券交易保证金比例。投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于120%。此次调整自2024年7月22日起施行，北交所融券交易业务条例进一步完善。 1.2、北证整体与行业估值概览 我们对北证A股全体样本截至本周末的市盈率PE（TTM）进行分布统计，在剔除负值后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为35.78倍，PE中位数为19.95倍，PE在20倍以内的上市公司占比达到50.23%，40倍以内的上市公司占比达到79.19%，100倍以上的上市公司数量为10。样本整体市盈率分布呈右偏。 图表3：北证A股市盈率PE频数分布图（剔除负值与100倍以上值） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 58111417202326293235384144475053565962656871747780838689929598 资料来源：Wind，华鑫证券研究 截至7月12日，上述223家北证上市公司样本归属于共31个Wind三级行业。每个行业对应的北证成分股、科创板成分股和全部A股成分股的市盈率中位数如下。 图表4：各行业市盈率PE中枢概览 序号 Wind三级行业 北证成分股数量 北证市盈率中位数 全A市盈率中位数 科创板市盈率中位数 1 机械 41 20.78 27.35 24.55 2 电子设备、仪器和元件 27 21.74 39.90 48.57 3 化工 20 16.50 27.81 35.01 4 金属、非金属与采矿 15 19.26 26.21 49.49 5 汽车零配件 14 14.74 25.74 37.64 6 电气设备 13 16.49 29.83 34.29 7 食品 11 14.05 23.56 21.95 8 制药 10 15.16 26.96 34.53 9 信息技术服务 9 48.10 44.61 40.06 10 容器与包装 7 24.99 25.22 - 11 家庭耐用消费品 6 16.48 18.05 23.16 12 软件 6 37.22 56.12 66.24 13 互联网软件与服务Ⅲ 5 35.78 38.84 39.12 14 专业服务 5 45.81 30.91 27.47 15 医疗保健设备与用品 5 36.60 27.99 28.06 16 半导体产品与半导体设备 4 26.81 48.83 49.59 17 航空航天与国防Ⅲ 3 72.79 60.97 45.15 18 生物科技Ⅲ 3 41.59 28.77 33.63 19 海运Ⅲ 2 41.09 18.42 - 20 建筑产品Ⅲ 2 21.14 28.28 118.73 21 纺织品、服装与奢侈品 2 18.42 17.31 - 22 建材Ⅲ 2 15.15 15.19 22.21 23 商业服务与用品 2 12.57 23.44 19.41 24 能源设备与服务 2 14.39 21.11 16.93 25 电脑与外围设备 1 46.94 40.10 48.78 26 个人用品Ⅲ 1 20.33 31.59 - 27 家庭用品Ⅲ 1 25.86 26.56 - 28 燃气Ⅲ 1 18.74 15.55 - 29 通信设备Ⅲ 1 15.13 50.24 33.67 30 汽车 1 18.81 21.36 - 31 复合型公用事业Ⅲ 1 8.20 17.33 - 资料来源：Wind，华鑫证券研究 在北证成分股超过10家的Wind三级行业，即机械行业，电子设备、仪器和元件行业，化工行业，金属、非金属与采矿行业，汽车零配件行业，电气设备行业，食品行业和制药行业共8个行业中，北证成分股的市盈率中位数均低于对应的全A成分股和科创板成分股。 上述8个行业中，北证成分股与全A成分股市盈率中位数相差最大的是电子设备、仪器和元件行业，北证市盈率中位数为21.74倍，对应全部A股市盈率中位数为39.90倍；北证成分股与科创板成分股市盈率中位数相差最大的是金属、非金属与采矿行业，北证市盈率中位数为19.26倍，科创板市盈率中位数为49.49倍。 图表5：各行业市盈率PE中位数概览 140.00北证市盈率中位数全A市盈率中位数科创板市盈率中位数 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、北证行业涨跌分化，超半数行业收涨 为了反映北证各行业的周内表现，我们以基于行业内成分股流通市值加权的方式得到不同行业的上周涨跌幅。截至7月12日，北证共249家上市公司分属33个Wind三 级行业。本周33个三级行业中共18个行业本周录得上涨，其中涨幅最高的3个行业分别为：专营零售行业、电子设备、仪器和元件行业和生物科技行业。 图表6：北证各行业本周表现 序号 Wind三级行业 成分股数量 本周涨跌幅 1 专营零售 1 7.57% 2 电子设备、仪器和元件 31 5.15% 3 生物科技Ⅲ 5 3.14% 4 半导体产品与半导体设备 5 2.80% 5 信息技术服务 12 2.21% 6 食品 12 2.08% 7 商业服务与用品 3 1.94% 8 容器与包装 7 1.89% 9 汽车零配件 16 1.84% 10 汽车 1 1.70% 11 软件 6 1.67% 12 医疗保健设备与用品 6 1.22% 13 家庭耐用消费品 7 0.77% 14 互联网软件与服务Ⅲ 6 0.69% 15 能源设备与服务 2 0.61% 16 专业服务 6 0.38% 17 综合类Ⅲ 1 0.0