通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高

行业研 究有色金属 通胀回落推高降息预期，贵金属价格持续走高 2024年07月14日 行业周报 看好/维持有色金属 走势比较 23/12/5 24/2/15 24/4/27 报告摘要 20% 10% 23/7/14 23/9/24 太 0% 平 (10%) 洋 (20%) 证 (30%) 券 股 有色金属沪深300 本周（7/8-7/12）行情表现：沪深300指数+1.20%，上证指数 24/7/8 +0.72%，SW有色金属行业指数+1.01%。在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、贵金属、工业金属、小金属周涨幅分别为 +4.95%/+1.66%/+1.28%/+0.41%/-0.52%。 工业金属：美国通胀超预期回落推高降息预期，短期博弈加剧价格有所回调，不改长期价格上行趋势。铜：国内房地产市场持续低迷， 销售持续趋弱；空调进入淡季，家用空调排产环比下行，建筑和家电 份相关研究报告 有<<【太平洋新能源】铜行业深度报告：限供需两端映景气，铜价趋势露锋公芒>>--2024-07-07 司 证 证券分析师：刘强 电话： 券E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 研分析师登记编号：S1190522080001 究 证券分析师：梁必果 电话： 报E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 告分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122090007 研究助理：谭甘露 电话： E-MAIL：tangl@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190122100017 对应铜需求较为疲软；电线电缆周度开工率上行，体现电力对应铜需求较好；6月新能源汽车产量100.3万辆，同比+27.9%，新能源领域对应铜需求保持较高增长。整体而言，2024年铜矿供应偏紧局面已获广泛认知，后续需关注美联储降息预期，以及实体经济需求情况。铝：根据SMM，6月我国电解铝产量355.3万吨，同比+5.6%，环比-2.3%。整体而言，随着铝下游进入淡季，基本面较为乏力，市场气氛趋于谨慎。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业等、中国铝业、云铝股份、神火股份、中国宏桥等。 贵金属：降息预期提升带动贵金属价格上涨，坚定看好金、银价格上行趋势。本周（7/8-7/12），Comex黄金价+2.22%至2649美元/盎司，国内金现货价+1.66%至561元/克；Comex白银价+2.93%至34.46 美元/盎司，国内银现货价+3.69%至8130元/千克。近期美国通胀走弱推高美联储降息预期，全球地缘政治波动性助推金价趋势上行。受益标的：中金黄金、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 风险提示：下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 目录 一、有色金属板块行情回顾5 二、基本金属7 (一)铜8 (二)铝11 (三)锌13 (四)铅14 (五)锡15 (六)镍15 三、贵金属16 四、风险提示17 图表目录 图表1： 有色金属与A股综合指数行情回顾............................................... 5 图表2： 申万一级行业周涨幅排名....................................................... 5 图表3： 有色金属申万二级行业周涨幅排名............................................... 6 图表4： 有色金属行业周涨幅前五....................................................... 6 图表5： 有色金属行业周跌幅前五....................................................... 6 图表6： 基本金属价格、库存变化表..................................................... 7 图表7： 美国CPI当月同比、环比....................................................... 8 图表8： 美国核心CPI当月同比、环比................................................... 8 图表9： 美国PPI当月同比、环比....................................................... 8 图表10： 美国核心PPI当月同比、环比.................................................. 8 图表11： 中国CPI当月同比、环比...................................................... 9 图表12： 中国PPI当月同比、环比...................................................... 9 图表13： LME铜（美元/吨）........................................................... 9 图表14： 现货价：铜（元/吨）......................................................... 9 图表15： LME铜库存（吨）........................................................... 10 图表16： COMEX铜库存（吨）......................................................... 10 图表17： SHFE铜库存（吨）.......................................................... 10 图表18： 铜精矿TC平均价（美元/吨）................................................. 10 图表19： 中国电线电缆周度开工率（%）................................................ 11 图表20： 家用空调:排产计划值........................................................ 11 图表21： 房地产销售面积及增速....................................................... 11 图表22： 新能源汽车产量及增速....................................................... 11 图表23： LME铝（美元/吨）.......................................................... 12 图表24： 现货价：铝（元/吨）........................................................ 12 图表25： LME铝库存（吨）........................................................... 12 图表26： COMEX铝库存（吨）......................................................... 12 图表27： SHFE铝库存（吨）.......................................................... 12 图表28： 氧化铝均价（元/吨）........................................................ 12 图表29： LME锌（美元/吨）.......................................................... 13 图表30： 现货价：锌（元/吨）........................................................ 13 图表31： LME锌库存（吨）........................................................... 13 图表32： COMEX锌库存（吨）......................................................... 13 图表33： SHFE锌库存（吨）.......................................................... 13 图表34： LME铅（美元/吨）.......................................................... 14 图表35： 现货价：铅（元/吨）........................................................ 14 图表36： LME铅库存（吨）........................................................... 14 图表37： COMEX铅库存（吨）......................................................... 14 图表38： SHFE铅库存（吨）.......................................................... 14 图表39： LME锡（美元/吨）.......................................................... 15 图表40： 现货价：锡（元/吨）........................................................ 15 图表41： LME锡库存（吨）........................................................... 15 图表42： SHFE锡库存（吨）.......................................................... 15 图表43： LME镍（美元/吨）.......................................................... 16 图表44： 现货价：镍（元/吨）........................................................ 16 图表45：LME镍库存（吨）16 图表46：SHFE镍库存（吨）16 图表47：有色金属与A股综合指数行情回顾16 图表48：Comex黄金（美元/金衡盎司）17 图表49：Comex白银（美元/金衡盎司）17 图表50：现货价：黄金（元/克）17 图表51：现货价：白银（元/克）17 一、有色金属板块行情回顾 本周（7/8-7/12）行情表现：沪深300指数+1.20%，报3472点；上证指数+0.72%，报2971点；SW有色金属行业指数+1.01%，报4455点。2024年年初至今，SW有色金属行业指数+6.47%，同期沪深300指数+1.20%，上证指数-0.12%。 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新价格 本周涨幅 本