动力煤周报：多空交织，煤价暂稳运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年7月12日动力煤周报 多空交织，煤价暂稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤价格止跌回升。截至7月12日，CCI5500K报价856元 /吨，周环比上涨9元/吨，价格出现明显转折。供应端，告别安全生产月后，安监继续偏严，主产地产量有所释放但相对有限。最新一期山西省煤矿开工率71.8%，环比+1.3%，供应延续缓慢恢复。陕西方面，开工率报94.4%，环比+0.2%，整体供应变化不大，非电需求有小幅释放，本周陕西部分煤矿价格反弹较快，但需求持续度不强，短期反弹或难以持续。内蒙古煤矿开工率报88.3%，环比+1.6%，价格本周也迎来较大幅度反弹，但排队等车情况并不严重，市场略微僵持。进口方面，尽管印尼雨水天气对进口供应有所影响，但华南高库存下，本周进口煤市场采购依旧偏少，远期进口商投标价有所回落，进口出货压力较大。需求端，本周沿海及内陆日耗同步回升，旺季日耗同比逐渐追平，终端库存有所去化，但同比依旧略偏高。天气预报显示，七月中旬，云南、四川等水电大省降水量预计继续维持同比偏多态势，降水量同比偏多5-9成，因此水电发力预计继续维持在偏好状态，但同时三伏天逐步临近，全国范围内35℃以上的高温天气偏多，夏季日耗逐步完成爬坡进入顶峰阶段，后期关注高日耗持续性。预计在水电对冲一部分增量的前提下，电厂日耗同比或基本持平。非电方面，最新一期国内水泥开工率42.68%（环比-0.48%），开工率同比明显偏弱；甲醇开工率70.83%（环比-0.74%）开工率明显下滑，上周化工企业有部分需求集中释放，但开工率回落背景下，预计短期非电对煤价支撑依旧较为有限。库存方面，截至7月11 日，环渤海9港煤炭总库存2684万吨，周环比-29.4万吨，港口库存小 幅回落，但暂难以支撑价格持续快速上涨。后续日耗能否有进一步的亮眼表现，带动社会库存加速去化仍是市场关注的重点。预计本期价格快速反弹后，价格涨势将有放缓，价格或再度进入僵持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）海关总署：上半年中国出口钢材5340万吨，同比增24% 海关总署7月12日数据显示，2024年6月中国出口钢材874.5万吨，较上月减少88.6万吨，环比下降9.2%；1-6月累计出口钢材5340.0万吨，同比增长24.0%。 6月中国进口钢材57.5万吨，较上月减少6.2万吨，环比下降9.7%；1-6月累计进口钢材361.7万吨，同比下降3.3%。 6月中国进口铁矿砂及其精矿9761.3万吨，较上月减少442.0万吨，环比下降4.3%；1-6月累计进口铁矿砂及其精矿61117.7万吨，同比增长6.2%。 6月中国进口煤及褐煤4460.3万吨，较上月增加78.7万吨，环比增长1.8%； 1-6月累计进口煤及褐煤24957.2万吨，同比增长12.5%。 （2）山西能源监管办：今年以来山西煤炭产量大幅下滑，目前煤炭产能约 360万吨/日 国家能源局山西监管办消息，今年入夏以来，北方地区高温天气呈现出来得早、热得久的特点，特别是进入6月下旬后，多地国家气象观测站的日最高气温突破历史极值，不断刷新历史纪录。为确保山西人民群众在迎峰度夏期间的能源稳定可靠供应，山西能源监管办持续关注山西省煤炭生产供给和燃煤电厂资源采购。 山西能源监管办一直与省煤炭主管部门、太原煤炭交易中心和省调大型燃煤电厂保持密切沟通，共同对6月份以来山西煤炭生产调运、燃煤电厂存煤动态、长协煤履约、煤炭价格波动等情况进行汇总研究。 具体情况是：煤炭生产方面，受市场影响，今年以来山西煤炭产量大幅下滑，目前煤炭产能约360万吨/日；电厂存煤方面，2024年山西省内省调大型燃煤电厂基本实现电煤长协合同全覆盖，总存煤量已突破900万吨，仍在逐步提高，各电厂存煤量均能保障至少15天以上生产用煤；煤炭价格方面，6月份电煤长协价格较港口市场煤价格低，电煤长协履约比例有所提高，煤炭市场价格总体平稳；煤炭调运方面，中铁太原局、郑州局、北京局6月份山西省内煤炭调运量稳定在 200万吨/日左右，跨区域煤炭调运渠道畅通并平稳运行。 总体来看，山西省电厂库存普遍偏高，刚需采购以长协合同履约为主，“迎峰度夏”煤炭供需总体平衡。山西能源监管办将进一步发挥监管作用，积极协助地方政府做好煤炭安全保障工作。 （3）电厂存煤超1.2亿吨迎峰度夏煤炭供需大体平衡 “今年以来，电厂库存和可用天数始终高于上年同期水平，创近年来历史高值。截至7月4日，纳入中电联燃料统计的燃煤电厂煤炭库存超过1.2亿吨，较 去年同期增加228.5万吨，库存可用天数27.1天，较上年同期增加3.3天。” 中国电力企业联合会（以下简称“中电联”）规划发展部副主任卢国良在7月10日的《中国电力行业年度发展报告2024》（以下简称“《报告》”）发布会上表示，综合煤炭供需运等多方信息判断，预计后期煤炭供需呈现大体平衡态势，局部性、时段性因素对市场走势的影响将会增强。 今年以来我国电力消费延续较快增长势头。1-5月，全国全社会用电量3.84 万亿千瓦时，同比增长8.6%，增速比2023年同期提高3.3个百分点。 受近日持续高温和经济向好影响，多地用电负荷快速增长。7月10日16时 45分，南方电网最高电力负荷达2.38亿千瓦，首创历史新高。其中，广东电力 负荷今年第2次创新高，达1.49亿千瓦。 如何保障迎峰度夏电力安全稳定供应？当前，火电装机占到我国电力装机的 46%，仍是迎峰度夏的主力电源，做好发电用煤保供至关重要。 中电联规划发展部主任张琳介绍说，今年煤电顶峰发电能力进一步增强。随着煤电灵活性改造的深入，煤电机组逐步实现负荷高峰时段机组顶得上、负荷低谷期间下得来。此外，煤电企业严格履行电煤中长期合同，提前谋划开展储煤工作，电厂存煤始终保持在近几年历史高位，为今年迎峰度夏电力保供打下坚实工作基础。 但是值得注意的是，电力和电煤供需中存在诸多不确定性因素，给迎峰度夏期间的电煤保供带来一些不确定性。卢国良指出，夏季我国空调降温用电负荷占比在三成左右，部分地区超过四成，仍应高度重视今夏气温对用电和电煤需求的拉动效应。与此同时，风、光资源以及来水存在不确定性，常规电源增加规模小于用电负荷增加规模，煤电作为兜底保供电源，发电和电煤消耗的波动性和不确定性会不断增强。此外，今年以来煤炭产量收缩，迎峰度夏开启，电厂日耗大概率进入季节性上升通道，产业链各环节存煤会得到消耗，有助于采购需求的释放。若迎峰度夏、迎峰度冬期间主要产煤省煤炭产量不能及时有效恢复，如遇到大范围极端天气情况时，电煤供需平衡、主要运输通道等均将面临阶段性压力，可能会给今年保供工作造成一定潜在风险。 《报告》预计，2024年全国全社会用电量增速接近2023年，新能源新增装机将保持快速增长，电力供应能力继续提升。全国电力供需形势呈现总体紧平衡态势，迎峰度夏和度冬用电高峰期，部分区域中的部分省级电网电力供应偏紧。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年7月10日当期，环渤海动力煤价格指数报收于715元/吨，环比上周持平。随着副热带高压控制带北移，南方多地高温天气持续发展，电煤消费旺季到来，沿海煤炭市场重拾信心。本周期，利多因素显效增强，长协兑现增多，部分现货贸易商试探性上调煤价，环渤海地区动力煤综合平均价格止跌企稳。（来源：秦皇岛煤炭网） 港口价格方面，截止到7月11日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收851元/吨，较7月2日增6元/吨；5000大卡动力末煤平仓价750元/吨， 较7月2日增11元/吨。截止到7月12日,全国煤炭交易中心综合价格指数723 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数728元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到7月11日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于596.22点，较7月2日走高41.29点；BDI 运价指数边际走低，截止到7月11日，波罗的海干散货指数报收于1947点，较 7月4日下调74点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 1,300 5800K5500K5000K4500K 1000 900 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 500 2023-04-212023-07-212023-10-212024-01-212024-04-21 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至7月11日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为911.92、851.00、750.00、656.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 2024-04-02 2024-07-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低49.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 资料来源：wind、宝城期货 7月10日环渤海Q5500指数报收于715元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至7月10日，广州港Q5500印尼煤库提价为925.74元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高75.74元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至7月05日，纽卡斯尔动力煤现货价为133.85美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9