后市预期并不悲观，逢低布局良机再现

煤炭行业周报概要

核心观点与投资建议

• 市场展望：预计煤炭板块在经历了调整后，有望重返低估区间，底部布局机会再现。尤其是在旺季预期加持下，三季报有望迎来业绩修复，带动板块重回上行周期。
• 投资主线：
  • 龙头股：推荐中国神华与陕西煤业，这两家公司经营稳健，具有较强的穿越周期能力。
  • 焦煤资源：强调配置焦煤相关公司，如山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、潞安环能、上海能源，这些公司的资源属性更为突出。
  • 动力煤弹性：考虑配置拥有海外业务敞口且承诺高分红的兖矿能源、广汇能源，以及销售结构改善且有资产注入预期的晋控煤业，还有煤电一体化的稀缺成长标的新集能源。此外，山煤国际、兰花科创、中煤能源、华阳股份、甘肃能化、电投能源、冀中能源、淮河能源等也值得关注。

市场表现与价格动态

• 动力煤：近期港口煤价止跌并开始回弹，受“三伏天”和旺季预期的影响，煤价反弹具有持续性。动力煤坑口煤价开始探涨，日耗维持上升趋势，供应端库存略有下滑，贸易商拉运增加。
• 炼焦煤：当前坑口煤矿生产平稳，安全检查趋严，库存压力不大，市场挺价意愿增强。随着焦化厂库存低位和钢厂开工率较高，双焦价格下行空间有限。焦煤期货价格稳定，蒙煤通关量追踪显示进口量稳定。
• 焦煤及焦炭：双焦库存整体偏低，市场对价格的支撑作用明显。焦炭价格虽有走弱迹象，但考虑到焦化厂库存低位和钢厂补库需求，价格难以进一步下跌。

其他行业动态

• 港口与产地价格：港口及产地焦炭价格保持稳定，反映供需关系的稳定。
• 下游表现：钢铁行业方面，铁水日产小幅下降，但仍处于较高水平；甲醇和水泥价格及需求保持稳定，水泥市场需求未见显著变化。

风险提示

• 政策限价风险、煤炭进口放量、宏观经济大幅下滑、第三方数据可信性风险、信息更新不及时风险。

结论

煤炭行业的未来展望乐观，特别是在需求复苏和资源紧张的背景下，预计板块将呈现良好增长态势。建议投资者关注上述投资主线，并注意市场风险。