健之佳机构调研纪要

健之佳机构调研报告 调研日期:2024-04-26 健之佳医药连锁集团成立于1998年,主要经营药品零售、食品及日用品零售、物流配送和健康体检等服务。公司自成立以来,实现了社会效益和经济效益的双丰收,2014年实现营业收入18亿元,同比增长17%。在提供就业岗位方面,健之佳已经拥有了7000多个就业机会。目前,公司的主要业务包括药品零售 、食品及日用品零售、物流配送、健康体检等,拥有了健之佳、之佳便利、福利大药房、博仁堂四大商业品牌,形成了社区便利型药房、健康广场、美信专业药房、博仁堂中药房、药妆店、平价药房六种经营模式,以及药店、便利店、社区诊所、体检中心四种业态。此外,健之佳还拥有健之佳、品健、健佳人等OEM产品超过百个。公司目前拥有13家控股子公司和1100多家连锁门店,覆盖了云南、四川、重庆和广西等地。 2024-07-12 董事长蓝波,董事会秘书李恒,证券事务代表李子波 2024-04-262024-06-30 健之佳总部办公大楼,北京、深圳、上海 现场参观,会路演活动,电话会议 兴业证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 开源证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 浙商医药 - - 中信建投 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 一、公司基本情况介绍二、投资者交流情况 1、公司近期经营业绩情况? 2024年面临经济发展的诸多不确定性,消费市场低迷、医保个账减少、门诊统筹医保政策推进不及预期等政策等,公司2024年一、二季度的经营情况弱于预期和预算;二季度各月较较一季度改善不明显,“618”不涉及医保结算的线上业务亦低于预期。 客单价较上年同期小幅下降并逐步稳定,交易次数较同期下降。 新店和次新店受医保政策影响较小,增长稳定且接近拓展模型。但医保个账减少、门诊统筹医保政策推进不及预期等政策及外部市场因素 ,导致医保占比较高的冀辽等部分地区经营受到影响,营业收入同比下降,西南地区营业收入尚有韧性但增长放缓,部分老店出现分化、营业下降。 原因主要是短期内,在医保个账及门诊统筹改革政策的探索期,各省市探索、细化并持续完善政策、落地执行,存在不确定性和滞后性。 中长期,医药分业改革起步、推进,将更有力提高行业集中度和连锁化率,对大型连锁医药零售企业长期利好的趋势不变。 公司审慎应对风险、迅速调整短期经营策略,在前期减缓二季度新店拓展目标的基础上,结合行业及公司数据趋势,6月初全面调降公司年度拓展计划,确保存量老店有力应对行业竞争、存量新店和次新店稳健增长,强化降租、控费,中后台部门全面冻结编制,严控资本性支出项目,以保障现金流健康和资金安全,确保公司业务和业绩稳定,有能力应对行业短期危机和中期转型挑战。 公司将危机转化为降低医保依赖,向健康品类及专业化服务、全渠道营销深入转型的契机,在提升合规运营水平的基础上,推动业务加快转型调整。 为应对门诊统筹医保政策障碍,公司通过推进与互联网医院合作、通过“诊所+药店”模式依靠基层医疗机构开展门诊统筹业务等形式应对。同时,公司逐步降低医保依赖,加强受医保影响小的处方药、OTC,以及不受医保影响的非药品类的规划、引进和销售;充分挖掘专科门店、O2O等现有优势渠道的业绩提升机会点。调减门店扩张计划,重点强化存量门店业绩的提升,提升经营效率,提质增效、控费增效。 2、2024年的门店拓展计划及进展?(1)面对2024年的严峻挑战,公司将原谨慎乐观态度调整为审慎,将年初“自建+收购”不低于2023年数量、其中自建门店830家的目标,先下调至600-800家自建、减缓二季度新店拓展目标。 在此基础上,6月全面、大幅调降年度拓展计划,将更多资源聚焦于存量门店的业绩提升,确保存量老店有力应对行业竞争、存量新店和次新店稳健增长,特别是上年度新开800余家门店和本年自建300家门店的培育; 对于严重亏损且短期内扭亏无望的门店及时止损,腾笼换鸟,减少对于经营管理和业绩的压力,释放人力资源、管理精力至其他门店。(2)医保政策影响下,行业竞争激烈,大量接触的中小连锁企业业绩波动或出现下滑,有出售意向但期许的估值水平仍较高,公司及同业上市公司市场估值水平下降。 收购方面持续推进原有项目整合,新增项目以现有区域优质且并购后整合压力较小、能够尽快带来增量业绩的项目为主。在不确定性高、政策尚未落地的区域,二季度起收购项目尽调评估、洽谈更审慎,维护股东权益,避免高估值收购。 3、近期同行企业受到国家医保局的约谈,公司医保合规情况如何? 近期,国家医保局就医保定点药房存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配 、处方药销售不规范等问题,造成医保基金损失,医保局约谈同行企业。 针对上述医保问题,公司按照云南省药监局等监管部门要求,进行对照自查,并已提交自查方案、自查结果以及完善方案。6月末国家医保局开始对公司开展飞检,尚未形成最终意见。公司积极配合,将飞检作为学习、提升医保管理合规水平的重要机会。 公司高度重视医保合规风控体系建设,通过系统管控等方式积极主动合规。2016年公司自主投入400余万元与医保信息服务机构共 同开发了“医保二维码扫码付系统”,将POS系统销售数据真实、完整、及时传递给医保系统,在大幅提升门店医保结算合规性的同时,提升医保结算效率。该系统在公司各省区门店逐步推行。2024年初,公司在医保部门支持下,与医保信息服务机构共通过开发“内部医保稽核系统”。公司上传的医保数据次日回公司与ERP系 统数据对比勾稽,及时发现可能的差异和异常线索情况,及时监督反馈医保违规的风险。目前,该系统内取得了较好的合规管控效果,若各省区医保部门认可,将在各省门店实施。 公司将积极与监管部门沟通,持续提高医保风控管理意识和能力,在公司内部管理制度、员工培训、日常监管、信息技术等方面不断完善。长期来看,医保强监管有利于行业集中度和连锁化率的提升,有利于合规程度高、规范经营的主体的长期发展。 4、同行业披露的接受税收辅导事项,公司是否存在类似情况?其影响如何,是一次性影响吗? 2024年初,公司收到《大企业税收风险提示函》,要求公司结合医药零售行业税收风险管理情况开展自查工作。 其中涉及总分支机构管控模式下的业务,在商业零售、服务、金融、电信等各行各业普遍存在,需税务机关进一步确定规范标准和要求。公司积极与税务机关沟通,了解其提示的行业税收风险事项在具体业务管控、财务核算等方面,系行业共性还是企业特例,了解税务机关对其性质、税法依据的初步思路。根据公司实际情况积极开展自查,将公司对行业特点、涉税征管环境、业务规范情况、与行业相似或不同的 经营管控情况、自身财务及税务处理情况、税收法律法规依据等逐步整理,充分向税务机关汇报、积极沟通交流,并提交自查报告。税务机关正认真了解、评估公司及同业企业的业务实质与税法认定。 相关事项的性质确定及影响评估,尚不具备条件,其影响存在不确定性。 5、公司所处区域门诊统筹政策的进展? 公司所处6个省市,因处方来源、流转涉及医院、医生的深层次改革,涉及本省“互联网医院”的设置及诊疗监管标准的确定等,各地政策的推行仍在前期探索阶段,无较大进展。 为应对门诊统筹医保政策障碍,公司积极配合监管部门主动确保医保合规,协调促进政策落地。通过推进与互联网医院合作争取通过医保平台获取流转处方、“诊所+药店”模式依靠基层医疗机构开展门诊统筹业务等形式应对。同时,公司逐步降低医保依赖,加强受医保影响小的处方药、OTC,以及不受医保影响的非药品类的规划、引进和销售;充分挖掘专科门店、O2O等现有优势渠道的业绩提升机会点。调减门 店扩张计划,重点强化存量门店业绩的提升,提升经营效率,提质增效、控费增效。 6、唐人医药整合及整体收购方案推进情况? (1)公司于2024年5-6月完成唐人医药20%少数股权的收购,唐人医药成为公司全资子公司。(2)在前期辽宁地区前期已完成整合的基础上,公司将于2024年7月底对河北地区进行更深入的整合,按省级区域规划,分立、整合为批发+零售主体的经营管理模式,完成组织架构调整、信息系统、内控、管理等对标统一工作。(3)2024年,唐人医药所处的河北、辽宁区域医保个账减少,门诊统筹医保政策推进不及预期等政策及外部市场因素,导致医保占比较高的地区经营受到影响,营业收入同比下降。 除积极协调推进门诊统筹政策落地等措施外,公司内部积极组织营运、商品、采购研讨会,剖析问题点,唐人医药营运干部逐渐转变工作思路,严格执行公司营运规范、标准,拿出有针对性的改善措施,统一按集团模式推进绩效改革,业绩逐步稳定。 7、回购公司股份进展? 公司使用自有资金2,000万元~3,000万元通过集中竞价交易方式回购部分股份,用于维护公司价值及股东权益。截止6月30日 ,公司已回购股份85.55万股,回购金额2,371.37万元。 从市场来看,在消费低迷,医药行业政策调整、医保个账减少及统筹医保落地滞后、医保强监管、行业税收风险重大不确定性等影响,行业竞争激烈,行业营业收入、利润均出现较大压力,叠加多重不确定性因素的情况下,同行业企业市值仍面临持续下降压力。