新股专题：重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温

2024年07月14日 策略类●证券研究报告 重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温 新股专题 投资要点新股周观点：正如我们此前周报预期，伴随短端新股二级交投情绪回落至相对冰点，上周在重要事件催化之下，新股二级交投情绪自低迷出现转折。本周，业绩、重大会议、及市场高度关注的产业事件等多个外力或将共振，不排除将助推新股二级交投继续回温。 （1）在重大热点事件的推手之下，上周新股次新板块二级交投情绪如期出现转折，股票活跃度明显回升。比较来看，上周新股次新板块平均收益约1.4%，实现正收益的新股次新占比仅约63.4%。（2）短期来看，经过此前二三周上行中继休整，自5月中下旬开启的本轮新股活跃周期或正开启后段局部活跃走势；本周业绩、重大会议、及市场高度关注的产业事件等持续发酵，预计外力共振之下将助推新股板块局部热点增多。（3）倾向于认为新股二级交投或继续回温，适度寻找板块局部活跃机会；或在考虑外部催化的基础上结合估值性价比。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周共有1只新股网上申购，为创业板新股科力装备。从上周网上申购的新股情况来看，科力装备发行市盈率为15.1X，网上申购中签率为0.0241%。（2）上周上市新股表现：上周仅乔峰智能1只创业板公司上市。1）打新收益来看，沪深新股首日平均涨幅约103.8%，较此前交易周基本持平，新股首日交投热情保持在相对活跃区间。具体来看，乔峰智能发行市盈率仅约20X，发行市盈率相对平抑预计支撑首日表现。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-14.4%，较此前交易周出现下滑；可能来说，由于市场整体风险偏好并未有明显回升，首日定价相对充分或依然压制即期新股上市短暂交易日表现。（3）2023年至今上市新股表现：从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为1.4%，其中约有63.4%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为0.4%，其中约有43.7%的新股出现上涨。涨幅居前的主要集中于受益于萝卜快跑事件催化的智能驾驶概念，及部分光储概念；而跌幅居前的则主要集中于首日曾有较为明显表现的即期新股，及近期曾有所表现的部分新股标的。 本周申购/询价： （1）本周共有1只新股完成申购待上市；其中，1只为创业板。以本周已完成申购的待上市注册制新股来看，假设以2023年归母净利润计算，平均绝对发行市盈率约为14.9X。比较来看，虽然因首日再定价较为充分，短暂交易日股价表现将有所承压；但考虑到当前新股发行定价保持平抑，假设市场风险偏好配合，略微休整之后的即期新股仍有活跃可能。（2）本周共有1只新股将开启申购，1只为创业板。考虑到当前新股打新胜率高位未改，建议继续密切关注新股申购。 （3）本周共有2只新股将开启询价；1只为创业板、1只为主板。其中，博实结为 分析师李蕙 SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 相关报告新股二级交投暂时性低迷，重大时间临近或将成为短期情绪转折点-华金证券新股周报2024.7.7大盘风险偏好波动压制新股二级交投，但暂时局部新股活跃或依然可期-华金证券新股周报2024.6.30三大交易所IPO受理全面恢复，新股二级交投结构性特征开始凸显-华金证券新股周报2024.6.23新股二级交投热情再度明显回暖，向上活跃周期仍在逐步演进-华金证券新股周报2024.6.16新股首日交投火爆，局部资金热度未减或稳定新股相对活跃预期-华金证券新股周报2024.6.10 国内较早从事车联网智能终端产品业务的生产企业，而力聚热能则为我国少有具备自主节能环保锅炉技术的本土企业，建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期暂无调入。 （2）短期来看，我们倾向于认为外力共振之下新股次新二级交投意愿或将继续回温，或在考虑外部催化的基础上结合估值性价比，以寻找局部活跃方向。具体标的上，建议适当关注丰茂股份、博隆技术、骏鼎达、贝隆精密、达梦数据等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温4 二、上周新股表现5 （一）新股发行表现：招股节奏依然慢速，发行定价平抑未改5 （二）新股上市表现：首日交投保持在相对活跃区，二级交投意愿则有显著改善6 1、上周上市新股表现6 2、2023年以来上市新股表现7 三、本周即将申购/询价/上市新股8 四、建议关注沪深新股一览9 五、风险提示12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化4 图2：创业板首发市盈率变化4 图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）5 图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化5 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股）6 表2：上周网下询价一览6 表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)6 表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市沪深新股7 表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2023年至今上市北证新股7 表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2024年7月14日）8 表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）8 表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览8 表9：建议关注的近端股票（近半年上市的新股板块）9 表10：建议关注的次新股票（2022年至2023年10月上市的次新板块）10 一、新股观点：重要时间多个外力共振，或助推新股二级交投继续回温 上周新股次新二级交投市场投资情绪出现转折迹象；以2023年以来上市的新股次新板块比较来看，上周新股次新板块平均周涨幅约为1.4%、较此前交易周平均周涨幅-4.3%大幅上行，上周新股次新板块周内实现正收益占比约63.4%、较此前交易周正收益占比约15%也明显提升。可能来说，正如我们此前周报所述，伴随短端新股二级交投情绪回落至相对冰点区域、且从首日新股交投情绪指标或可管窥局部新股似有变化迹象，重要产业事件及重大时间临近则成为了触发新股情绪转折的推手。短期展望来看，新股二级交投情绪正从相对低迷有所改善，不排除5月中下旬开启的新股活跃行情的后段或将在中继休整之后开始继续演绎；而本周，业绩、重大会议及重要产业事件等外部预期将持续发酵，不排除或将继续共振推升新股二级交投热情，局部热点或增多，我们暂时还是倾向于继续寻求新股次新板块的局部相对活跃机会。至于具体投资方向，建议在考虑外部催化的基础上结合估值性价比；一方面，重大会议时间，沿着预期政策催化方向，围绕当前具备相对估值性价比或调整已经较为充分的主题或标的，予以适度布局；另一方面，半年报预告已经披露，寻找半年报业绩预计改善相对明显的行业，并自下而上适度布局其中并未有较为充分的股价表现、且相对具有代表性或稀缺性的新股次新标的。 （本节下述新股数据，仅包含沪深两市注册制新股） 首先，从发行市盈率来看，7月至今共有3只新股上市，发行市盈率保持平抑。7月至今，1）创业板有1只新股上市、平均发行市盈率为20.0X，较6月创业板新股平均发行市盈率22.0X略有下降；2）主板有2只新股上市、平均发行市盈率为17.2X，较6月主板新股平均发行市盈率15.1X略有提升。 图1：科创板首发市盈率变化图2：创业板首发市盈率变化 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 其次，从注册制新股首日市盈率比较来看，7月至今，主板新股平均首日收盘市盈率较上月有所抬升。7月至今共有3只新股上市，其中，1）科创创业新股共1只上市、首日收盘市盈率为40.7X，较6月科创创业新股首日收盘市盈率86.3X明显下滑，预计或是个例影响；2）主板新股共2只上市，平均首日收盘市盈率为37.2X，比较6月主板新股首日收盘市盈率22.2X，主板新股开板市盈率呈上行态势。 图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今） 资料来源：Wind，华金证券研究所 第三，从注册制新股首日涨跌幅来看，新股首日交投活跃度上周或有所升温。7月至今共有3只新股上市；其中，1）1只为科创创业新股、首日平均涨幅为103.8%，较6月科创创业平均首日涨幅318.7%明显下降；2）2只为主板新股上市、首日平均涨幅为116.8%，较6月主板新股首日平均涨幅47.6%明显提升。可能来说，由于当前新股上市数量较少，且6月、7月至今分别仅有1只主板和1只科创创业新股上市，一定程度上对于首日涨幅的月度变化趋势造成扰动。而周度来看，最近两周新股首日平均涨幅均超过100%，可能当前新股首日交投大多处于相对活跃区。 图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、上周新股表现 （一）新股发行表现：招股节奏依然慢速，发行定价平抑未改 上周，共有1只新股网上申购，为创业板新股科力装备。从上周网上申购的新股情况来看，科力装备发行市盈率为15.1X，网上申购中签率为0.0241%。 上周，共有1只新股开展网下询价，1只为创业板；该新股已出询价结果，为绿联科技（发行市盈率为24.0X）。 上周共有2只新股开启招股，其中，1只为创业板、1只为主板。 表1：上周网上申购一览（不含北证申购新股） 所属行业 申购代发行总量网上发行发行市盈网上申购 股票代码股票简称网上申购日发行价（申万 码 （万股） 量（万股） 率 中签率% 2021） 301552.SZ 科力装备 2024-07-11 301552 30.00 1,700 698 15.08 0.0241汽车 资料来源：Wind，华金证券研究所 发行总 有效询 网下发行 询价对 机构申 股票代码 股票简称 询价起始日 询价截止日 量（万 价对象 询价区间 股） 量（万股） 象家数 家数 购倍数 表2：上周网下询价一览 301606.SZ 绿联科技 2024-07-09 2024-07-09 4,150 2,656 6,236 5,891 2,675 16.37~28.55 资料来源：Wind，华金证券研究所 （二）新股上市表现：首日交投保持在相对活跃区，二级交投意愿则有显著改善 1、上周上市新股表现 上周A股市场共有1只新股挂牌上市；其中，1只为创业板。 上周仅有1只创业板新股乔峰智能上市，从上市首日表现来看，上周沪深两市新股首日涨幅为103.8%，首日换手率为79.2%；从上市首周表现来看，上周沪深新股首周（含首日）涨幅为74.5%，首周平均换手率为209.7%。 假设将上周沪深新股首周收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股首日平均涨幅约103.8%，较此前交易周基本持平，新股首日交投热情保持在相对活跃区间。具体来看，乔峰智能发行市盈率仅约20X，发行市盈率相对平抑预计支撑首日表现。2）其次，从二级市场投资收益来看，上周上市的即期新股平均收益为-14.4%，较此前交易周出现下滑；可能来说，由于市场整体风险偏好并未有明显回升，首日定价相对充分或依然压制即期新股上市短暂交易日表现。 上市当周涨 上市当周涨 上市当周 发行价 发行市盈 首日涨跌 首日换手 代码 名称 跌幅（不含 跌幅(含首 换手率(含 所属行业 格 率 幅（%） 率（%） 首日，%） 日，%) 首日，%) 表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北) 301603.SZ 乔锋智能 26.50 19.96 103.77 79.17 -14.4 74.49 209.73 机械设备 资料来源：Wind，华金证券研究所 2、2023年以来上市新股表现 2023年至今共有273只沪深新股上市，87只北证新股上市。从23年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为1.4%，其中