PCB中报普超预期，萝卜快跑开展全无人自动驾驶出行服务测试

证券研究报告|行业研究周报 2024年07月13日 电子行业周观点 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 5%-3%-10%-17%-24% -31% 2023/072023/102024/012024/042024/07 电子沪深300 分析师：胡杨邮箱：huyang@hx168.com.cnSACNO：S1120523070004联系电话：分析师：赵恒祯邮箱：zhaohz@hx168.com.cnSACNO：S1120523090002联系电话： PCB中报普超预期，萝卜快跑开展全无人自动驾驶出行服务测试 ►行情回顾：电子板块本周涨幅6.12%（1/31），10年PE百分位为79.1% （1）全行业比较：申万电子行业指数上涨6.12%，同期沪深300上涨1.20%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为1/31。 （2）电子板块子板块：元件板块在申万电子二级行业中涨幅 最高，区间涨跌幅为10.04%；电子化学品Ⅱ板块涨幅最低，区间涨跌幅为3.41%；（3）电子行业估值：沪深300指数PE为11.92倍，10年PE百分位为32.7%；申万电子（一级行业）指数PE为64.13倍，10年PE百分位为79.1%。 ►成长与周期共振，PCB板块普遍半年报业绩预增 近日，PCB板块普遍半年报业绩预增。其中，深南电路：预计上半年净利润在9.1亿元至10亿元之间，同比增长92.01%至111.00%。增长主因是订单增长、产能稼动率维持在高水平、业务收入同比增长，以及AI技术的加速演进和通用服务器的迭代升级。生益科技：预计上半年实现净利润9亿元至9.5亿元，同比增加62%至71%。主要得益于覆铜板的产销量和营收毛利率同比上升。生益电子（生益科技下属子公司）预计营业收入增长18.13%至38.97%，净利润同比增加8.77倍至10.49倍。骏亚科技：预计2024年上半年净利润为-1800万元至-1500万元，受到PCB行业激烈竞争和客户需求波动的影响，导致订单下滑和产品价格下降。协和电子：预计上半年净利润为3000万元至3500万元，同比增加50.98%至76.14%。业绩增长得益于产能提升和销量增加。华正新材：预计上半年净利润为900万元至1200万元，实现扭亏为盈。主要是由于产品结构优化和下游需求恢复。世运电路：预计上半年净利润为2.75亿元至3.15亿元，同比增加40.34%至60.75%。订单增多和产能提升为主要推动因素。景旺电子：预计上半年净利润为6.38亿元至7.02亿元，同比增加57.94%至73.74%。增长来源于业务开拓效率提升、市场份额增加、客户需求旺盛以及高端产品开发和重点客户导入的突破性进展。 ►“萝卜快跑”订单量激增，多家公司抢滩智能驾驶运营 根据21世纪经济报道：萝卜快跑在武汉投放了1000辆无人驾 驶汽车，已爆单累计600万单等消息在市场流传，瞬间引爆了A股盘面上的智能驾驶概念股。萝卜快跑是百度旗下自动驾驶运营品牌，百度相关人士对媒体澄清，600万次是百度萝卜快跑在全国的累计服务单量，今年一季度武汉车辆的总数为500辆，其中完全无人驾驶车辆超过300辆。该事件带动百 度（09888.HK）股价出现一定幅度波动，截至7月12日，百 度集团港股收盘价为99.5港元。今年5月，在百度APOLLO 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 DAY2024大会上，萝卜快跑第六代无人车正式亮相，整车成 本相较于5代车下降60%，单车采购价降低到了20.46万元，而且年内要在武汉完成千台无人车的部署。百度自动驾驶业务部总经理陈卓介绍称，目标到2024年底萝卜快跑将在武汉 实现收支平衡，在2025年全面进入盈利期。 风险提示 技术发展不及预期，下游需求不及预期 正文目录 1.本周行情回顾4 1.1.区间涨跌幅：电子排名1/31，子板块中电子板块涨幅居前4 1.2.电子行业估值5 2.本周行业新闻概览5 2.1.成长与周期共振，PCB板块普遍半年报业绩预增5 2.2.SEMI：预计2024年全球半导体设备总销售额将达到创纪录的1090亿美元6 2.3.台积电：2024年6月营收2078.69亿新台币，同比增长32.9%8 2.4.JEDEC：HBM4内存标准即将定稿，堆栈通道数较HBM3翻倍，初步同意最高6.4Gbps速度8 2.5.同比增长105%，报告称HBM芯片明年月产能突破54万颗9 2.6.LGDisplay广州LCD工厂交易接近尾声，售价有望达2万亿韩元10 2.7.工信部：拟进一步明确光伏制造项目电耗要求，引导企业减少单纯扩大产能的项目10 2.8.华为广州首个研发基地预计今年9月竣工交付，涉及智能汽车、云计算及物联网等领域11 2.9.Canalys：全球PC市场继续复苏，2024年第二季度增长3%11 2.10.TrendForce：AI服务器与笔电升级带动高容值MLCC需求，供应商平均售价上涨12 2.11.消息称AMD跟进玻璃基板，预计2025年开发出相关芯片13 2.12.小米汽车获造车资质，尾标已由“北京小米”改为“小米”13 2.13.三星折叠旗舰手机GalaxyZFold6正式亮相14 2.14.Counterpoint：GenAI智能手机市场2024年第一季度研究报告；三星GalaxyS24系列摘冠15 2.15.Counterpoint：全球五大晶圆代工设备制造商2024年第一季度营收下滑16 2.16.“萝卜快跑”订单量激增，多家公司抢滩智能驾驶运营17 风险提示18 图表目录 图1本周（2024.7.08-2024.7.14）各行业区间涨跌幅（申万一级行业）4 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）5 图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业）5 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势5 图5SEMI2024年中期各细分市场销售情况预测7 图6SEMI2024年中期晶圆厂设备应用预测7 图7台积电6月营收情况8 图8JEDEC新闻稿9 图92022Q1-2024Q2全球台式机与笔记本出货情况12 图10Win10更新停止用户影响调研12 图112024Q2各品牌台式机与笔记本出货情况12 图12GalaxyZFold6外观及性能15 图132024Q1全球十大最畅销GenAI手机品牌市场份额16 1.本周行情回顾 区间涨跌幅：电子排名1/31，子板块中电子板块涨幅居前 全行业比较：本周（2024.7.08-2024.7.14，下同）申万电子行业指数上涨 6.12%，同期沪深300上涨1.20%。电子行业在全行业中涨跌幅排名为1/31。 图1本周（2024.7.08-2024.7.14）各行业区间涨跌幅（申万一级行业） 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 6.1209% -10% 电汽美通子车容信 护理 家电非食国房用力银品防地电设金饮军产器备融料工 基机有环础械色保化设金 工备属 银社商 行会贸 服零 务售 计综医钢算合药铁机生 物 建公轻石筑用工油材事制石料业造化 交建纺农传煤通筑织林媒炭运装服牧 输饰饰渔 资料来源：iFind，华西证券研究所 电子行业子板块：本周元件板块在申万电子二级行业中涨幅最高，区间涨跌幅为10.04%；电子化学品Ⅱ板块涨幅最低，区间涨跌幅为3.41%；进一步细分来看，印制电路板板块在申万电子三级行业中涨幅最高，区间涨跌幅为11.11%；电子化学品Ⅲ板块在申万电子三级行业中涨幅最低，区间涨跌幅为3.41%。 图2电子各板块区间涨跌幅（申万二级行业）图3电子各板块区间涨跌幅（申万三级行业） 资料来源：iFind，华西证券研究所资料来源：iFind，华西证券研究所 电子行业估值 电子行业PE百分位：截至2024年7月12日，沪深300指数PE为11.92倍，10年PE百分位为32.7%；申万电子（一级行业）指数PE为64.13倍，10年PE百分位为79.1%。 图4过去10年SW电子板块PE（TTM）走势，沪深300指数PE为,11.92X，申万电子指数PE为64.13X 资料来源：iFind，华西证券研究所 2.本周行业新闻概览 成长与周期共振，PCB板块普遍半年报业绩预增 深南电路(002916)7月9日晚间发布业绩预告，预计上半年净利润9.1亿元—10亿元，同比增长92.01%—111.00%。上半年，公司订单同比增长，产能稼动率保持在 良好水平，业务收入实现同比增长，同时由于AI的加速演进及应用深化，叠加通用服务器迭代升级等因素，公司产品结构优化，助益利润同比提升。 生益科技(600183)预计上半年实现净利润9亿元到9.5亿元，同比增加62%到71%。预计实现扣非净利润8.8亿元到9.3亿元，同比增加70%到80%。业绩大增主要得益于公司覆铜板产销量同比上升，以及覆铜板产品营收与毛利率同比上升等因素。与此同时，随着市场对高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长，下属子公司生益电子(688183)产量、销量、营业收入均较上年同期有所增长。毛利增长，带动净利润获得较大幅度的提升。生益电子同日发布的业绩预告显示，预计上半年实现营业收入18.7亿元到22亿元，同比增加18.13%到38.97%；预计实现净利润9350万元到1.1亿元，同比增加8.77倍至10.49倍；扣非净利润8500万元到1亿 元，同比增长31.45倍至37.18倍。 骏亚科技(603386)预计2024年半年度净利润为-1800万元到-1500万元，与上年同期相比将出现亏损。骏亚科技解释称，受PCB行业市场竞争激烈、下游行业客户需求波动影响，公司产品的部分应用领域包括光伏领域的订单下滑以及产品价格下降，导致营业收入下降；产能利用率不足叠加上游原材料价格上涨，对公司毛利润也造成一定影响。 协和电子(605258)预计上半年净利润为3000万元到3500万元，同比增加50.98%到76.14%；扣非净利润为2600万元到3100万元，同比增加74.61%到108.19%。报告期内业绩大增主要得益于产能逐步提升，销量增加，销售收入增加，带动公司净利润提升。 华正新材(603186)预计上半年净利润为900万元到1200万元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。这主要得益于公司持续优化产品结构，同时期内下游需求有所恢复，公司扩产后产品出货量上升，实现营收增长。 此前在7月3日晚间，世运电路(603920)和景旺电子(603228)也披露业绩预增公告。世运电路预计上半年净利润为2.75亿元到3.15亿元，同比增加40.34%到60.75%。业绩预增主要受益于订单旺盛，产量提升。世运电路表示，2024年上半年，电子行业整体回暖，公司紧跟市场需求，积极开拓业务，订单充足，加上可转债募投项目产能释放加快，整体产能利用率提升，带动业绩增长。与此同时，公司继续推进新能源汽车、数据中心、风光储等新兴业务的发展，实现产品结构的不断优化，从而推动毛利率提升。景旺电子预计上半年净利润为6.38亿元到7.02亿元，同比增加57.94%到73.74%。景旺电子表示，2024年上半年，公司进一步提升业务开拓效率，整体业务较好增长，实现了在不同市场高效拓展以及产品份额的不断提升，客户需求旺盛，定点项目密集交付，公司整体的产能稼动率延续一季度的增长趋势，保持较高水平。值得关注的是，景旺电子高端产品开发和重点客户导入方面取得突破性进展，成功加快价值大客户开发。同时，持续加深与众多现有国内外知名企业客户的合作，不断提升重点客户份额。高技术、高附加值的珠海金湾HLC工厂和HDI（含SLP）工厂各项业务持续推进，产量产值稳步提升，呈现出较好的竞争力。（来源：证券时报） SEMI：预计2024年全球半导体设备总销售额将达到创纪录的1090亿美元 SEMI于美国时间7月9日举办的SEMICONWest2024中表示，预计2024年全 球原始设备制造商的半导体制造设备总销售额将创下新的行业纪录，达到1090亿美元，同