金融总量指标或步入新常态

金融总量指标步入新常态

1. 社融与信贷概览

• 6月社融与信贷表现：2024年6月，新增社会融资规模为3.30万亿元，略低于市场预期，主要因为对实体经济发放的人民币贷款同比减少。政府债券发行提速成为主要支撑力量，而直接融资同比多增，表明金融市场活动有所恢复。

• 信贷结构：信贷总量基本符合预期，但结构表现偏弱。居民贷款和企业贷款均呈现同比减少趋势，特别是企业中长期贷款同比减少显著。房地产市场虽有回暖迹象，但购房市场情绪改善效果尚待观察。

2. 直接融资与表外融资

• 直接融资：政府债券发行加速，推动直接融资总额同比多增。股票融资与企业债券融资同比减少，显示市场融资需求有所降温。

• 表外融资：非标融资规模出现边际改善，尤其是信托贷款同比显著增长，但未贴现银行承兑汇票同比减少，表明企业融资渠道多样化。

3. 存款与货币供应量

• 存款增速放缓：6月末人民币存款余额增速降至6.1%，主要原因是非金融企业存款与居民户存款同比减少，而财政存款与非银存款同比减少幅度较小。

• M1与M2：M1与M2同比增速双双下滑，反映出存款结构变化与资金空转现象减弱。

4. 投资建议

• 关注点：在金融总量数据步入“新常态”的背景下，建议关注银行股投资机会，特别是在国企改革背景下拥有良好基本面、低估值和高股息率的全国性银行，以及具备成长潜力的区域银行。

• 风险提示：经济下行风险、政策执行不确定性、信用风险集中爆发等是潜在风险。

结论

• 随着政府债券发行提速和直接融资增加，金融总量指标显示出一定的复苏迹象，但信贷表现依然偏弱，表明经济融资需求和市场信心有待进一步提振。在政策支持和金融结构调整的背景下，预计未来金融数据将保持稳定，对银行股投资策略提供一定指导。

请注意，上述总结基于提供的文本内容进行概括，并尽可能保持原文的结构性和重要信息，但为便于阅读和理解，进行了适当简化和重组。