2024年6月社融数据点评：社融总体表现平稳，“挤水分”效应持续释放

社融数据点评：平稳趋势下的“挤水分”效应

社融概览：

• 增速与增量：2024年6月，社会融资规模存量同比增长8.1%，增量为3.3万亿元，略高于市场预期，但仍较上年同期减少9283亿元。
• 结构分析：直接融资占比提高，政府债券同比多增，企业债券融资同比小幅减少。新增政府债券融资8487亿元，同比多增3116亿元；企业债券净融资2128亿元，同比少增121亿元。

贷款与直接融资：

• 贷款表现：企（事）业单位贷款和住户贷款均出现同比少增，票据融资减少但同比少减428亿元。企（事）业单位贷款中，短期贷款同比少增749亿元，中长期贷款同比少增6233亿元。
• 居民贷款：居民短期贷款和中长期贷款连续五个月同比少增，分别同比少增2443亿元和1428亿元。这反映出居民消费意愿和购房意愿仍待提振。

存款与货币供应量：

• M2与M1：M2同比增长6.2%，M1同比下降5.0%，二者剪刀差为11.2个百分点，较上月持平。6月人民币存款增加2.46万亿元，同比少增1.25万亿元，企业存款同比减少显著。
• 存款结构：企业存款同比减少1.06万亿元，住户存款同比少增5336亿元。非金融企业存款连续5个月同比减少，居民存款则连续4个月同比减少。

结论与展望：

• “挤水分”效应：数据“挤水分”效应继续释放，有助于缓解总量金融数据的下行压力。
• 政策导向：政策导向下金融系统加大对实体经济的精准滴灌，尤其是科技、中小企业等领域。
• 预期改善：随着房地产政策优化、财政政策加快落地，以及消费刺激措施的实施，预计企业融资需求、居民消费信贷需求将逐步企稳回升。
• 风险提示：政策落地节奏和需求恢复的不确定性。

总体来看，报告强调了在当前经济环境下，社会融资规模的平稳表现以及“挤水分”效应的持续影响。政策层面的积极信号和金融体系的精准支持被认为是支撑未来社融增速企稳的关键因素。居民端消费和企业端投资的复苏将是经济回暖的关键指标。