煤炭周报：煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现

煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现。本周迎峰度夏预期下市场情绪渐强，港口及产地煤价企稳反弹。展望后市，由于重要会议临近，预计供给端将延续收缩趋势，据CCTD，7月7日当周442家样本煤矿周度产量环比-1.4%，产能利用率环比-1.2pct；晋陕蒙样本煤矿产量分别环比-2.1%/-1.6%/-0.9%，产能利用率分别环比-1.5pct/-1.5pct/-0.8pct，主产地产量均环比收缩。进口端，据海关总署，2024年6月中国进口煤炭4460.3万吨，同比增长11.9%，环比增长1.8%，环比表现基本平稳；1-6月累计进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%。发运方面，大秦线周均运量周环比下降7.5%至98.8万吨，7月11日已降至91.6万吨，唐呼线运量延续中位水平震荡，港口库存逐步去化但节奏仍较为缓慢，周环比下降1.4%至2469.7万吨。需求端来看，电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平，7月15日起将迎来持续40天的“三伏天”，预计高温加持下电煤需求将有显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议临近，部分煤矿主动控量，焦煤供应有所收紧；需求端铁水产量238.29万吨，环比略有下降但仍保持相对高位，但因进入钢材消费淡季、钢材价格持续下行，预计铁水产量将进入下降通道。短期焦煤市场窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 供需格局延续偏紧，焦炭市场偏稳运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端伴随部分钢厂开启检修，铁水产量周环比下降但仍保持相对高位，刚需回落但短期仍有支撑。当前焦炭供需格局稍显偏紧，短期或暂稳运行，淡季背景下需关注钢厂检修计划及终端消费情况。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现。本周迎峰度夏预期下市场情绪渐强，港口及产地煤价企稳反弹。展望后市，由于重要会议临近，预计供给端将延续收缩趋势，据CCTD，7月7日当周442家样本煤矿周度产量环比-1.4%，产能利用率环比-1.2pct；晋陕蒙样本煤矿产量分别环比-2.1%/-1.6%/-0.9%，产能利用率分别环比-1.5pct/-1.5pct/-0.8pct，主产地产量均环比收缩。进口端，据海关总署，2024年6月中国进口煤炭4460.3万吨，同比增长11.9%，环比增长1.8%，环比表现基本平稳；1-6月累计进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%。发运方面，大秦线周均运量周环比下降7.5%至98.8万吨，7月11日已降至91.6万吨，唐呼线运量延续中位水平震荡，港口库存逐步去化但节奏仍较为缓慢，周环比下降1.4%至2469.7万吨。需求端来看，电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平，7月15日起将迎来持续40天的“三伏天”，预计高温加持下电煤需求将有显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，煤价已基本不存在向下风险，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。 港口及产地煤价企稳反弹。煤炭资源网数据显示，截至7月12日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于851元/吨，周环比上涨9元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于735元/吨，周环比上涨15元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于741元/吨，周环比上涨15元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于670元/吨，周环比上涨11元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗提升，可用天数下降。港口方面，据煤炭资源网数据，7月12日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1288万吨，周环比下降17万吨。据CCTD数据，7月11日二十五省的电厂日耗为565.0万吨/天，周环比上升7.6万吨/天；可用天数22.9天，周环比下降0.4天。 刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议临近，部分煤矿主动控量，焦煤供应有所收紧；需求端铁水产量238.29万吨，环比减少1.03万吨，仍保持相对高位，但因进入钢材消费淡季、钢材价格持续下行，预计铁水产量将进入下降通道。短期焦煤市场窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。 国内焦煤价格持稳，海外焦煤价格走弱。据煤炭资源网数据，截至7月11日，京唐港主焦煤价格为2110元/吨，周环比持平。截至7月11日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为267.40美元/吨，周环比下跌3.85美元/吨。产地方面，山西低硫、柳林低硫、山西高硫、灵石肥煤、济宁气煤、长治喷吹煤周环比持平。 供需格局延续偏紧，焦炭市场偏稳运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端伴随部分钢厂开启检修，铁水产量周环比下降但仍保持相对高位，刚需回落但短期仍有支撑。当前焦炭供需格局稍显偏紧，短期或暂稳运行，淡季背景下需关注钢厂检修计划及终端消费情况。 焦炭价格持稳。据Wind数据，截至7月12日，唐山二级冶金焦市场价报收于1900元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦报收于1735元/吨，周环比持平。 港口方面，7月12日天津港一级冶金焦价格为2140元/吨，周环比上涨30元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月12日，本周深证成指中信煤炭板块周跌幅5.8%，同期沪深300周涨幅1.2%，上证指数周涨幅0.7%，深证成指周涨幅1.8%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至7月12日，中信煤炭板块周跌幅5.8%，沪深300周涨幅1.2%。各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，周环比持平；无烟煤子板块跌幅最大，跌幅9.4%。 图2：其他煤化工子板块周环比持平（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至7月12日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：永东股份上涨3.90%，金瑞矿业上涨3.48%，安泰集团下跌0.62%，美锦能源下跌1.70%，安源煤业下跌2.15%。 本周山西焦煤跌幅最大。截至7月12日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：山西焦煤下跌12.66%，华阳股份下跌12.03%，兖矿能源下跌11.92%，冀中能源下跌9.85%，新集能源下跌9.77%。 图3：本周永东股份涨幅最大（%） 图4：本周山西焦煤跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月8日 7月8日，中国煤炭经济研究会报道，甘肃省发改委表明，自2024年7月1日起，省内煤炭出矿环节价格区间为420-620元/吨（5500千卡，含税），其他热值煤炭交易价格按热值比相应折算。 7月8日，中国煤炭资源网报道，据一位高级官员纳加拉朱（M.Nagaraju）透露，印度政府正在敲定一项政策，向钢铁制造商提供喷吹洗精煤，以减少进口，提高行业效率。他进一步表示，政府将建立约8个炼焦煤洗选厂，以满足钢铁行业的需求。 7月8日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯政府计划利用国际南北运输走廊（INSTC）出口煤炭。然而，有报道指出，由于运输费用高和现有基础设施的运力不足，这种运输仍然是不盈利的。俄罗斯煤炭在出口市场的供应仍然受到东部铁路（Easternrange）和其他路线的有限运力、高铁路关税和生产成本上升的限制。 制裁和低煤价继续影响着俄罗斯的供应。 7月9日 7月9日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2024年6月份，印尼海运煤炭出口量为3994.7万吨，同比增加3.32%，环比下降9.05%。2024年1-6月份，印尼累计出口海运煤2.55亿吨，同比增长4.25%。 7月9日，中国煤炭资源网报道，据哈萨克斯坦国家经济部统计委员会统计数据，2024年1-5月，哈萨克斯坦煤炭产量累计为4376.23万吨，比上年同期下降8.9%。 7月9日，中国煤炭资源网报道，越南海关7月9日发布最新数据显示，2024年6月份，越南煤炭出口量为636.5万吨，同比减少12.35%，环比下降2.03%； 煤炭出口额为7.3亿美元，同环比分别下降26.41%和4.85%。 7月9日，中国煤炭资源网报道，蒙古国海关总署发布最新数据显示，2024年1-6月份，蒙古国铁矿石（铁矿砂及精矿）出口总量为359.62万吨，同比增91.52万吨，增幅34.14%。出口额为2.92亿美元，同比增27.59%。 7月10日 7月10日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2024年6月份，澳大利亚煤炭出口量3221.60万吨，环比增10.90%，为连续第二个月环比增长，但同比降3.93%。分国别看，数据显示，当月澳大利亚向日本出口煤炭860.27万吨，环比增42.32%，同比降6.40%。6月，澳大利亚向中国大陆出口煤炭697.49万吨，环比降0.50%，同比增8.87%；向印度出口339.74万吨，环比降16.18%，同比降32.78%。今年1-6月份，澳大利亚煤炭出口量累计1.74亿吨，同比增0.83%。 7月10日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯政府调整了此前提出的从2025年起增加煤炭生产税的参数。远东港口动力煤和炼焦煤矿产开采税率的附加费仍设定为超额价格的10%，而动力煤起征价格已从上一版本的100美元/吨提高到120美元/吨，炼焦煤起征价从140美元/吨提高到167美元/吨。无烟煤的起征价将与远东港口的喷吹煤报价挂钩，为135美元/吨。 7月10日，中国煤炭资源网报道，中国台湾海关初步统计数据显示，2024年6月份，中国台湾煤炭进口量为546.42万吨，较上年同期的594.75万吨下降8.13%，较前一月的499.36万吨增长9.42%，创10个月以来新高。2024年6月份，中国台湾煤炭进口额为9.16亿美元，同比下降20.71%，环比增长7.03%。 由此推算当月中国台湾煤炭进口均价为167.7美元/吨，同比下降13.7%，环比下降2.19%。 7月10日，中国煤炭资源网报道，安徽省能源局发布的数据显示，5月份，安徽省能源供需形势平稳有序，能源绿色低碳转型持续推进。煤炭方面，5月份，安徽省煤炭产量869.3万吨，日均产量28万吨。截至5月底，36家省调主力电厂电煤库存571.6万吨，存煤可用天数接近25天。电力方面，5月份，全社会用电量276.8亿千瓦时，同比增长13.2%；1-5月，全社会累计用电量1372.7亿千瓦时，同比增长13.5%。 7月11日 7月11日，中国煤炭资源网报道，蒙古国海关总署最新数据显示，2024年1-6月份，蒙古国煤炭出口量累计3944.67万吨，同比增加1109.60万吨，增幅39.14%；出口额46.75亿美元，同比增长7.95%。其中，中国煤炭资源网根据历史数据计算得出，2024年6月份，蒙古国煤炭出口量为778.59万吨，同比增加249.89万吨，增幅47.26%；环比增加55.80万吨，增幅7.72%，连续第二月增长。数据显示，2024年前6个月，蒙古国煤炭全部出口到了中国。6月份，蒙古国向中国出口煤炭同比增47.26%，环比增7.72%。月初天气、海关设