浙商电新张雷比亚迪002594新车型周期到来推高份额高端和出海放量增

【拥有极致性价比，具备中低端市场定价能力】公司第五代DM技术断层领先，在低油耗上做到极致，同时动力表现依旧突出；在成本端，公司年销量数百万辆，固定成本摊销及平台化扩散的优势显著，三电系统等核心部件自主掌握，拥有强大的供应链管理能力，2024年以来的数次降价彰显公司强大的 成本优势。 【核心技术加持，具备高【浙商电新张雷】比亚迪（002594）：新车型周期到来推高份额，高端和出海放量增厚利润 【拥有极致性价比，具备中低端市场定价能力】公司第五代DM技术断层领先，在低油耗上做到极致，同时动力表现依旧突出；在成本端，公司年销量数百万辆，固定成本摊销及平台化扩散的优势显著，三电系统等核心部件自主掌握，拥有强大的供应链管理能力，2024年以来的数次降价彰显公司强大的 成本优势。 【核心技术加持，具备高端市场产品定义能力】公司通过布局腾势、方程豹、仰望等品牌汽车，实现完善的品牌矩阵，并依靠易四方、云辇等核心技术，高端品牌形象逐步建立。 其中，1）均价在40万元级的腾势D9在2023年销12万辆，搭载易三方的Z9GT有望巩固 这一级别的市场优势；2）仰望U8作为售价超过百万元的豪华SUV，其具备的原地旋转和应急浮水功能定义豪华，形成破圈效应；3）在越野市场，仰望U8引领，方程豹汽车紧跟，逐步占领用户心智 。 【出海布局逐步完善，有望享受广阔市场和利润弹性】截至2024年5月，比亚迪新能源乘用车已进入巴西、德国、日本、泰国等77个国家及地区，2024年1-6月公司出口销量已经超过20万辆 ，同比增速达174%，未来随着泰国、巴西和匈牙利等国生产基地的逐步投产，公司有望享受海外广阔市场，并享受更高的单车利润。 【盈利预测与估值】我们上调2024-2026年归母净利润分别至395亿、501亿和584亿元，对应EPS分别为13.57、17.23和20.07元，对应PE分别为19、15和13倍 ，给予公司2024年目标市盈率为25倍，对应目标价为339元，上涨空间为34%，上调为“买入”评级。 风险提示：全球电动汽车需求不及预期、行业竞争加剧、海外政策波动影响。