锡：基本面保持稳定，随有色金属板块波动

南华期货 南华期货 南华期货 基本面保持稳定，跟随有色金属板块移动 ——有色金属（锡）周报 2024年3月23日 南华期货 南华期货 南华期货 联系人：肖宇非投资咨询证书：Z0018441邮箱：xiaoyufei@nawaa.com电话：0571-89727544 本周要点 南华期货 南华期货 南华期货 •锡：基本面保持稳定，随有色金属板块波动 •【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中冲高回落，报收在22.7万元每吨，上期所库存继续小幅上升至1.2万余吨。进阶数据方面，锡现货进口小幅亏损；40%锡加工费小幅稳定在1.46万元每吨；锡现货意外贴水250元每吨，料难持续。 •【产业表现】基本面保持稳定。 •【核心逻辑】锡价在周中的波动跟随有色金属板块走势。美联储在3月FOMC会议上维持利率不变，加息点阵图显示今年或出现3次降息。市场对此解读依然偏鸽，导致美元指数回落。而后因瑞士银行意外降息等外部因素，美元指数再度冲高，暴涨至104以上，对整个有色金属板块起到压制作用。对于锡自身来说，矛盾依然突出。中游库存在3月下旬依然小幅积累，上期所1.2万吨库存丝毫没有缩减的迹象，下游消费疲弱。展望未来一周，锡价或继续跟随有色金属板块移动。 南华期货 南华期货 南华期货 •【策略观点】卖出看跌期权，周运行区间21.7万-22.9万元每吨。 南华期货 南华期货 南华期货 盘面数据 最新价 周涨跌 涨跌幅 一周日均成交 伦锡 27725 -950 -3.31% - 沪锡 226940 1240 0.55% 141937.2 现货数据 最新价 周涨跌 上海有色锡锭 225750 1750 上海有色60A焊锡 148250 1000 上海有色60%锡精矿 215250 1750 价差结构 价差 周涨跌 LME锡升贴水(0-3) -205.60 -73.60 库存数据 现值 变动 LME锡 4955 -115 SHFE锡 12021 635 进阶数据 现值 周变动 5天锡价波动率 2.83% 1.23% 锡进口利润 -265.56元/吨 -1030.52元/吨 40%锡加工费 14600元/吨 0元/吨 锡现货升贴水 -250元/吨 -450元/吨 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：WindMysteel南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 上游 2024年2月 同比增速 2024年1-2月 同比增速 锡矿进口 16926.762吨 -1.46% 37286.283吨 11.05% 锡矿产量 - - - - 锡条净进口 28.84吨 -80.45% 85.948吨 -90.99% 中游 2023年11月 同比增速 2023年1-11月 同比增速 精炼锡产量 15560吨 -3.95% 153253吨 2.16% 精炼锡净进口 264.558吨 -89.44% 3032.087吨 -35.43% 下游 2023年10月 同比增速 2023年1-10月 同比增速 镀锡板产量 153000吨 2.75% 1470200吨 5.72% 下游 2024年1月 同比增速 2024年1月 同比增速 全球半导体销售额 47.63十亿美元 15.24% 47.63十亿美元 15.24% 集成电路产量 #N/A #N/A 7040000万块 16.5% 智能手机产量 万台 % 17240万台 31.3% 电子计算机产量 万台 % 4380.904万台 -1.3% 03 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：WindMysteel南华研究 单位：元/吨 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 沪锡均价 单位：元/吨 50000 30000 10000 -10000 -30000 -50000 期货收盘价(活跃):锡 20日均价 铜价-20日均价 单位：元/吨 250000 沪锡价格 230000 210000 190000 170000 单位：百分比 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 期货收盘价(活跃):锡元/吨 当日涨跌幅 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 沪锡盘面数据 单位：元/吨 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 现货市场 单位：元/吨 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 现货均价:1#锡:无锡 现货均价:1#锡:无锡 基差 04 单位：手 160000 140000 120000 100000 80000 60000 沪锡持仓成交量 单位：手 450000 400000 350000 300000 250000 200000 40000 20000 0 150000 100000 50000 0 期货持仓量:总计:锡手 期货成交量:总计:锡手 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：WindBloomberg南华研究 南华期货 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 南华期货 资料来源：WindBloomberg南华研究 LME盘面数据 单位：美元/吨 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 LME锡价格 单位：百分比 5% 3% 1% -1% -3% -5% 期货收盘价:LME锡(3个月):电子盘美元/吨 当日涨跌幅 单位：元/吨 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 LME锡均价 单位：元/吨 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 期货收盘价:LME锡(3个月):电子盘 20日均价 铜价-20日均价 2023-10 2024-01 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 05 南华期货 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 南华期货 资料来源：WindBloomberg南华研究 锡进口盈亏及加工费 单位：元/吨 30000 锡进口盈亏 0 -30000 -60000 11 10 9 8 7 6 进口盈亏 沪伦比 单位：元/吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 锡加工费 平均价:加工费(40%锡精矿):云南有色 平均价:加工费(60%锡精矿):广西有色 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 06 单位：吨 50000 锡矿进口 40000 30000 20000 10000 0 1 2 2020 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9101112 2024 南华期货 南华期货 南华期货 供给 单位：吨锡精矿产量 14000 南华期货 南华期货 南华期货 12000 10000 8000 6000 4000 2000 单位：吨 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1 锡产量 2 2020 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9101112 2024 07 0 单位：吨 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1 锡条净进口 2 3 4 2021 5 6 2022 7 8 2023 9 10 2024 1112 资料来源：Wind南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 需求 单位：吨 200000 镀锡板月产量 150000 100000 50000 12 3 2021 4 5 2022 6 7 2023 89101112 2024 单位：万块 4000000 集成电路产量 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 34 2020 5 678 2022 9 2023 101112 2021 2024 南华期货 南华期货 南华期货 资料来源：Wind南华研究08 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 需求 单位：万台 14000 13000 12000 11000 手机产量 10000 9000 8000 34 2020 56 2021 7 8 9101112 2022 2023 2024 单位：台 50000000 45000000 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 电脑整机产量 345678 202020212022 9 2023 10 11 2024 12 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 库存 单位：吨沪锡库存 单位：吨LME锡库存 12000 9000 10000 80007000 8000 6000 6000 50004000 4000 3000 2000 20001000 0 0 123456789101112 20202021202220232024 免责声明 南华期货 南华期货 南华期货 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公