饲料、种子业务经营正常，生猪业务受益行情回暖

大北农2024年半年度业绩预告分析

主要业绩概览

• 净利润：预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润在-1.50亿至-1.80亿之间，相比去年同期减亏约76.75%至80.62%。
• 扣非净利润：预计扣除非经常性损益后的净利润在-1.80亿至-2.10亿之间，相比去年同期减亏约70.37%至74.61%。

经营业绩亮点

• 生猪业务：受益于第二季度生猪市场行情回暖及自身生产指标改善，生猪业务同比减亏，整体业绩同环比显著改善。
• 饲料业务：持续稳健增长，2023年外销总量同比增长10%，其中猪料销量增长14%，预计在原料价格下降及高端饲料产品推广下，未来业绩有望进一步提升。

行业前景与战略机遇

• 养殖链业务：预计下半年猪价将保持上行趋势，能繁母猪去化近9%，利好养殖板块业绩。饲料业务受益于原料成本降低和产品优化，业绩有望持续向好。
• 种植链业务：考虑气候因素对粮食产量的影响，预计国内外粮价存在上行潜力，种子及植保业务有望受益。转基因玉米性状领域的领先优势，为公司带来可观的业绩增量机会。

投资建议与风险提示

• 投资建议：鉴于大北农在农业产业链的全面布局及转基因玉米的先发优势，预计公司未来业绩将持续改善，维持“优于大市”评级。
• 风险提示：重点关注原料价格波动、生物疫病、极端天气及转基因玉米推广进度等潜在风险。

结论

大北农作为综合性农业产业龙头，短期受益于养殖和饲料业务的积极调整，长期则有望借助转基因技术的领先优势，在种业换代革命中获得增长动力。随着宏观经济环境和行业趋势的正面影响，预计公司未来业绩将展现出稳健增长的态势。然而，投资者仍需关注市场波动带来的风险。