新澳股份原文

发言人00:00 新澳股份20240711_原文 2024年07月11日21:50 包括首先是这国内，也包括在越南公司一直是在做这个产能的扩张布局，越南的项目也已经在建设中，预计今年底明年初是能够逐步的越南那边产能是能够逐步投产的。第二个是就是做品牌，因为公司本身是一个偏上游的，纺纺纱线纺织的一个环节，但是公司一直也有自己的一个品牌的积累，二三年的时候，也升级了这个公司的品牌形象。并且一直在，通过各种方式在设计师人群以及在终端的消费者人群中去提升，新奥，品牌的认知和影响力。 发言人00:48 第三是就是创新产品和优质的服务。公司通过运动类的纱线这些新领域去提升这个产品的附加值。同时也可以以多元化的供给去驱动订单量的一个增长。然后凭借一些优质的服务，比如说像个性化定制，然后小批量快返等等，就是优于同行的服务，赢得国内外的中高端品牌客户的青睐。最后是羊绒方面，其实公司就是220年到23年，随着产能利用率的不断提升，以及收购之后各部分业务的改革提效，其实公司的羊绒业务占总收入的比重已经增加到了28%，接近28%。那未来需要。 发言人01:49 单体化的竞争，进一步的去拓宽羊绒的市场，对，这就是这一份报告，其实我们主要讲的是这么一个逻辑然后接下来我会在逐一的去进行展开的说明。首先还是回归到行业端行业端，整个一个毛纺行业的话，我们看需求，需求首先就是内销这一块，我们看到我国的这个。 发言人02:22 占比比例是保持在50%以上，像疫情之后的一些国内消费场景的逐渐复苏，我们看到毛纺产品的内销比例是从19年的52%提升到了21年的62%。在22年可能也是因为受到这个疫情，然后包括下游去库存的一个影响，这个比例有所下滑，但是也仍然维持在了57%的这么一个水平。 发言人02:49 然后同时就是我们从这个消费者的一个需求的角度上面来看，其实我们看到羊毛服饰在户外包括户外运动等等一些功能性的场景中，它的应用是在显著的增加的。因为其实羊毛羊绒因为它的一些特性，保暖舒适 防水耐磨以及透气吸汗等这类的特质，其实也成为了一些户外运动服饰的重要的材料。我们根据第三方的数据报告，其实也可以看到，像22年线上天猫羊毛服饰热门穿着场景中，一些户外的这个场景增速非常快。比如说像这个野餐露营，户外常规运动，然后户外极限运动等等，他们增速都是呈几倍的一个增长，像一些户外穿搭场景的消费热度是在不断的攀升。同时也因为这样子的一个小穿着场景的变化更加多元了。其实带来了大家对于羊毛材质也迎来了升级的需求，这里面其实也就包括像一些洗涤方式，然后一些针织工艺，功能性，混合材料等等方面。在这个羊毛羊绒领域也在持续的创新升级。这个是偏内销的方面。 发言人04:19 然后我们从外需来看的话，我们也是关注几个重要的指标。一个是给我们看中国毛纺原料及制品的一个出口额。这个数据从年度的这个角度上面来看，我们看二三年他的这个出口金额是有121亿美元，同比是下滑了1.4%。 发言人04:45 而16下滑，然后这个幅度跟22年的一个下滑幅度相比，也是有啊收窄的一个迹象。然后从月度这个颗粒度来看的话，24年的三月、四月跟5月，毛原料与制品的出口金额同比下滑的幅度分别是下滑24%、下滑10%和下滑2%。我们看到这个降幅也是在逐月的进行收窄的，所以整体我们觉得海外的需求趋势还是在缓慢的向好的过程当中。 发言人05:22 如果说分这个出口的目的地国家地区来看的话，我们看到就是二三年的1到11月，我们的主要目的地的占比首先占比最高的是美国，美国可能占到了23%。然后其次是欧盟，占到百分之接近20，并且美国跟欧盟的出口占比也是一直在提升的。然后其次就是东盟、日本和英国，分别可能占到了12%、7%和3.4%。从这些国嘉禾地区他们本身的一个进口量进口的数据来看的话，我们看二三年，其实日本跟欧盟的毛纺产品的进口是在持续的增长的。然后美国是在高基数的这个前提下，可能略有下滑，所以整体上而言就是海外的一个需求还是不错的。 发言人06:24 然后我们分品类来看的话，因为整个的毛纺原料及制品，可以把它划分为中间品跟成品。中间品可能就是你比如说像沙县这类的，就比较偏上游的这个中间品。然后像一些衬衣，毛毯这类的就是比较偏下游的一个毛纺成品。然后从这几个细分的品类来看的话，其实偏上游的中间品的出口表现是要好于偏下游的毛纺产品的。也就是说就是像我们所所聊到的这个纱线这一类的，它作为中间品的出口是要比我们前面看到的 整个毛纺的出口的大盘是表现是要更好的。偏下游的产品表现较弱，可能主要也是因为一个是终端消费的走弱，以及说这个部分下游的制造是有向东南亚转移的一个影响，所以导致偏下游的产品它的这个出口会表现会稍弱一些。然后这个是需求端的一个情况。 发言人07:31 然后供给端的话，我们看到就是毛纺行业的整个营收和利润水平是在逐渐的恢复的，看规模以上的这个毛纺织以及染整加工企业的整个经营情况来看，营收是221年增长了8.7%，然后22年是下降了3.9%，然后二三年又恢复了增长，增长8.8%，整个，的这个平均的利润率就是行业平均的一个利润率水平。也是在经历了这个19年和20年1.9%的，利润率低谷之后，到21年那恢复到了3.8%，到二三年的这个时候，又进一步的恢复到了4.0%，所以整个行业利润水平是在逐年恢复的。然后同时从格局上面来看，其实行业的两极分化在加剧，小产能的出清在加速。 发言人08:31 这里面也是可以看几组数据，一个是这个硅上的规模以上的毛纺织以及染整精加工行业的一个亏损面。亏损面二三年是大概29%，然后这个亏损面也在提升，仅次于20年的32.5%的一个高位，说明企业的一个生产经营压力仍然是存在的。并且一些生产技术以及工艺落后后，然后研发创新能力匮乏，盈利能力不足的企业在逐渐被淘汰，规模以上的毛纺企业数量从16年的1172家下降到了22年的911家，所以我们认为就是嗯嗯相比而言，相比这些，一些小的产能。我们认为就是具备那些，一定的产能规模，然后比较雄厚的资金的实力，以及一些多年的技术产品的积累。具备这一些的头部企业是能够有希望获得更大的份额的。然后行业端这块还需要聊的就是这个羊毛的价格。因为主要是因为像新奥这类的公司，它的这个原材料的成本占公司的总成本的比重是非常高的，都超过了80%。 发言人09:55 我们也就是对比这个历史的数据可以看到，就是新奥股份的毛利率的变化趋势，跟以羊毛这类的原材料价格走势，是其实是有比较强的一个相关性的。当羊毛价格是处于下滑阶段的时候，公司的这个毛利率也会有所承压。所以我们要看羊毛价格的一个情况。我们看过去就是从20年到24年以来，这三四年的时间吧，就是整个澳洲羊毛其实价格经历了两个低点。那一个是在2020年9月的这个时候，一个低点。那当时这个是市场先后经历了，这个之前就市场先后经历了像19年的这个贸易摩擦，然后20年的疫情影响，所以持续的两年的一个比较长时间的一个下滑的阶段，然后到20年9月到达一个低点，那之后就是在20年的三季度，我们知道就是后来内需是率先复苏，外需又紧随其后啊。所以这个羊毛价格在这个20年9月之后， 是有这个价格的回升的。 发言人11:13 然后第二个低点，是在二三年的十月份，二三年的十月份。当时，其实大家也知道，就是从22年的下半年开始，下游市场基本上都开启了这个去库存的周期，所以整体的一个行业需求是在下滑，价格下跌。到二三年的四季度开始，我们也知道，当时这个行业去库存是逐步接近尾声了，然后海外的需求也在逐渐的恢复，所以羊毛的价格在后来又有所回弹，这个是过去这几年两个低点的一个形成，以及它的这个反弹的，这个就相当于走出低点的一个过程。 发言人11:55 那当前我们看因为过去的这这两次，其实都是由需求导向的这个价格的变化。当前我们看基本上是处在第三个低点的位置，还是在低点的位置。主要的原因其实仍然是下游需求相对来说还是偏弱。但是我们我们认为就是随着供给端的一个亏损，然后他们这些亏损牧民在持续的退出，那通过这个供给端的调节，整体的毛价还是会在一个比较均衡的水平，就是毛价会有所支撑。然后未来如果随着这个需求端的好转，这个羊毛价格也会具备一定的修复弹性。同时对于新奥这样的公司来说，他们的产品的价格以及毛利率也会具备一定的修复弹性。然后这个是整个行业的一个部分。 发言人12:54 后面就是我们其实对这个公司的一个过去几十年的发展，去做了一个简单的复盘。我们看到公司的这个纺织事业，其实最开始是从1991年开始，那个时候是公司的前身桐乡市新华毛纺毛纺联营厂好的筹建并且成立，然后逐渐发展，所以经历了第一个十年，大概我认为是一个初创的成立期，就是从1991年到2000年。那在这个阶段，就是完成了前身工厂的筹建。并且。完成了这个改制，改成了有限责任公司。然后主要当时还是从事毛纺羊毛纺纱的一个业务。 发言人13:42 随后到2001年到2010年这个阶段就是进入了一个一体化的发展期。主要就是表现为20年成立了这个后源纺织，覆盖毛条和纱线的染整加工业务。然后03年与台资去合作创办浙江当心中合覆盖的是这个毛条生产和羊毛改性处理业务，也就是慢慢的形成了从羊毛加工到纺纱，然后到染整的一个一体化的产业链。并且在10年的时候，公司还新增了1万锭的纺纱项目。这个生产力那个时候也已经到了国内比较前列的水平。 发言人14:27 到第三个发展阶段，就是从2011年到2019年，是公司上市并且加速扩产的一个时间段。公司是2014年上市，在上市之前，其实就具备了一定的在这个产能，产具备了一定的产能，然后从此之后，就开启了多项的扩产项目，就包括14年的这个IPU募投项目，以及15年也有这个染整的搬迁建设项目，以，三万定的这个紧密纺高档生态纺织项目，然后包括18年也做了这个6万定的高档精纺生态纱项目。那同时，公司在加速扩产的同时，其实也比较注重整个产品质量与生产效率的一个提升。像16年的时候，公司也成立了新奥纺织技纺织技术研究院。在技术和设计等等领域去做积极的投入，引进国际先进的设备，提高装备自动化水平，提高产品档次。所以我们看拆分这个公司毛巾纺纱线量价的时候也可以看到，其实从17年之后，公司的这个毛巾纺纱线的单价也显著的上升了一个台阶。 发言人15:50 然后第四个阶段，其实就是当前学士公司的这个宽带战略全球化发展时期。那这里面其实公司经历了本身在在这之前要经历19年的贸易摩擦，然后包括20年的全球疫情，这么短暂的低谷，当时其实这个公司的利润是有下滑，然后包括整个或者说收入有下滑，就这种公司还是经历了一个短暂的一个低谷期。但是，也是公司迅速调整战略。从21年开始，我们看到它的这个营收跟毛利，跟跟这个利润水平也都进入了全新的一个增长轨道，那主要的这些，调整战略就包括，一个是这个公司重要的发展战略，宽带战略，也就是在2019年的时候，公司那时候设立了宁夏新澳羊绒子公司。然后20年收购英国邓肯，开始横向开拓羊绒业务，然后从21年开始，整个羊绒纺纱业务就已经发展步入正轨了，以及说到现在我们看到整个宽带的发展成战略的成效已经能够开始显现出来了。 发言人17:08 除了宽带战略以外，公司其实在20年跟2220年到22年期间，也做了一部分的管理层的调整，实现了一定的换新和过渡，然后同时也调整了销售策略，在21年的时候优化变以销定产为遗产促销，所以能够在生产上充分发挥已有的产能规模优势，促进产量的高位释放，同时在销售的一个激励上面，就是加加强了团队的激励考核，全面参与多层次的市场竞争。所以也使得公司在21年的时候，尽管整个外部的市场环境可能之前没有那么好，但是还是使得21年公司的订单接近饱和。然后毛巾纺纱线产能利用率和产销率都保持在比较高的位置，产销量也创了21年的产销量也创了历史同期的一个新高水平。 发言人18:15 然后除此之外的话，公司在22年也做了全球化的产能布局，成立了越南子公司，并且公告了越南5万斤的高档金精纺生态纱纺织染整项目。这个项目其实分两期，如果建成完全建成之后，会在越南新增6500吨 的精纺针织纱线的一个生产能力，能便于公司