宝城期货动力煤早报（2024 年 7 月 12 日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 观点参考 宝城期货动力煤早报（2024年7月12日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 动力煤现货 震荡对待 观望情绪增加，动力煤企稳震荡 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：动力煤（ZC） 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡对待 核心逻辑：本周，动力煤价格继续走弱。截至7月5日，秦皇岛港5500K报价847元/吨，周环比下跌7元/吨，跌势延续。供应端，主产地产量恢复有限，最新一期山西省煤矿开工率70.5%，环比+1.4%，供应恢复进度仍较为缓慢，长协拉运为主。陕西方面，开工率报94.2%，环比+0.1%，整体供应变化不大，本周区内价格调降20-40元/吨，销售未见明显改善。内蒙股煤矿开工率报86.7%，环比-1.1%，价格低迷下，煤矿有减产意愿，但幅度不大，产量仍在正常水平，大集团长协降价总体来讲对区域煤价有冲击，但连续降价后煤矿进一步让利意愿减少，市场略微僵持。进口方面，本周进口煤采购偏少，进口商报价变动不大，华南港口库存累至历史高位后进口操作难度加大，采购较前期更为谨慎。需求端，本周雨带逐步北移，下半周南方气温显著回升，沿海日耗上升明显，梅雨季影响逐步消退，旺季日耗逐步修正，但无论是沿海日耗表现并未超越2023年 同期，而终端累库节奏依旧较好，截至目前，旺季需求仍然不及预期。国家气象局预测，未来10天，江南、华南等地超过35℃以上的高温日数可达4～8天，但华北黄淮等地降水将增多，除此以外四川盆地至陕西南部、甘肃东南部等地持续阴雨，上述地区累计降雨量有100～180毫米，四川北部局地超过250毫米。预计沿海日耗后期将有明显回升，但水电发力或仍可保持相对较好态势。非电方面，最新一期国内水泥开工率44.16%（环比-0.13%），高温天气下建筑行业需求有限；甲醇开工率71.57%（环比-5.77%）开工率明显下滑，预计短期非电对煤价支撑较为有限。库存方 观点参考 面，截至7月5日，环渤海9港煤炭总库存2713.4万吨，周环比+52.5万吨，但较去年同期偏高 112.6万吨。港口库存消化依旧缓慢，港口发运成本倒挂40-50元/吨，贸易商主动去库为主。综上，南方降雨有所消退，日耗进入回升阶段，旺季日耗大考临近，后续重点关注日耗能否有同比偏强表现，带动有效去库。预计价格在连续两周快速下跌后，或再度陷入短暂僵持，关注实际数据落地情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。