小型企业检查站 ： 租金负担和薪资减免

可访问版本 INSTITUTE 小型企业检查站 租金痛苦和工资减免 2024年6月21日 关键要点 尽管5月份美国小企业的乐观情绪有所上升，但仍远低于大流行前的水平。根据美国银行内部账户数据，我们认为作为利润指标的流入流出比在5 月份也有所上升，但小企业继续应对成本压力。 这样的压力之一是租金，我们发现有证据表明小企业的租金通货膨胀率超过了家庭的租金。事实上，截至5月份，租金在总支付中的平均每月份额为9.1% ，显著高于2019年5.9%的平均水平。这种增长在西部地区最为明显，在拉斯维加斯等城市，5月份的平均租金是全国平均水平的两倍多。 因此,我们发现夏洛特和坦帕等城市的工资支付比2019年的水平高出30%以上。 小企业的乐观情绪仍然喜忧参半 根据全国独立企业联合会（NFIB）的数据，由于小企业对整体经济前景似乎不那么悲观，美国小企业乐观指数在今年5月达到了最高水平（图表1 ）。然而，小企业乐观情绪的增长仅是2024年的第二名，该指数仍低于大流行前的水平。 在最新的美国银行内部账户数据中，一个更亮的地方是，流入流出比率，我们将其视为利润的代表，在5月份上升，并达到了自2023年3月以来的最高水平。然而，该比率仍低于过去几年的平均水平（图表2）。 有趣的是，在NFIB调查中，显示融资是他们最大的业务问题的小企业主比例达到6％，是近14年来的最高比例。这与我们之前的分析一致，我们发现小公司越来越依赖信用卡来代替其他传统融资（请参阅：应对通货膨胀）。 图表1：小企业乐观情绪达到今年最高水平，但仍低于大流行前的水平小企业乐观指数（经季节性调整，月度） 00 95 90 85 115110105 1 图表2：5月，流入流出比达到2023年3月以来的最高水平美国银行小企业账户流入流出比(月) 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 80 Mar-195月-20日Jul-21Sep-22 11月23日 0.8 Mar-195月-20日Jul-21Sep-2211月23日 资料来源:美国银行内部数据 资料来源:NFIB 美国银行研究所 美国银行研究所 ，我们可以更好地分析和理解这些超出国家和地区层面的差异，以及后续对地方经济的影响。在本出版物中，我们关注有助于小企业健康的两个主要组成部分：租金和工资。 来自西部租金价格的更多压力 公司’租金支付可以增加，因为他们的增长，改变房舍，或由于潜在的房地产通胀。在5月消费价格通胀（CPI）数据中，很明显，租金价格通 胀仍然持续存在，住房通胀为5.4％，同比（YoY）。 小型企业也是如此，这种情况如何在全国范围内分布？根据小型企业网络Alignable的最新调查，租金拖欠率在5月份达到了三年来的新高，在这4,000名小企业主中，有近一半的人表示他们无法按时全额支付租金。 为了量化租金上涨的影响，我们转向美国银行的内部数据，重点关注通过ACH（自动清算所）从美国银行账户中支付租金的小企业。 5月份每个小企业客户的平均月租金支出同比增长12%（图表6）。如图表4所示，每个客户的租金支出密切跟踪生产者价格指数（PPI）的非住宅房地产租金部分，这表明这些增长主要是由于通货膨胀，而不是小企业升级到更大或更好的空间。 事实上，截至今年5月，租金在总支付中的平均份额为9.1%，大大高于2019年的5.9%(图3)。 图表3：今年到目前为止，每个小企业客户的租金在总支付中的平均份额远高于往年每个小企业客户的租金占每个小企业客户支付总额的平均份额(%) 10% 图表4：一般来说，每个小企业客户的租金支付密切跟踪PPI的非住宅房地产租金部分 每个小企业客户的租金支付（指数化，2019年平均值=100）和非住宅房地产租金 （水平，每月） 9% 160 按SB支付租金 140 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 150客户端 非住宅房地产租金(rhs) 140 130 120 110 100 135 130 125 120 0% 2019 2020 2021 2022 2023 Jan-May2024 9080 5月21日Jan-22Sep-22May-23 115 110 资料来源:美国银行内部数据 Jan-24 美国银行研究所资料来源:美国银行内部数据，劳工统计局（BLS） 美国银行研究所 放眼全国，我们发现2024年5月租金支付份额最高的人口普查局统计区域（CBSA）主要在西部，尽管华盛顿特区和芝加哥在前五名（图表5）。南部城市的平均份额普遍较低。 在下面强调的20个城市中，除达拉斯外，所有这些城市都经历了2023年5月的三个月移动平均份额的增长，圣安东尼奥，堪萨斯城，纽约，纳什维尔和奥兰多都增长了20％以上与去年相比。对于那些平均份额高于全国平均水平并不断增长的城市来说，这可能意味着这些地区的小企业面临持续的压力，随后对这些地方经济的整体产生更广泛的影响。 每个小企业客户的租金占每个小企业客户支付总额的平均份额（%，3个月移动平均值） 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 5月23日5月24日 资料来源:美国银行内部数据 薪资痛苦逐渐缓解 美国银行研究所 与此同时，自2022年3月以来，小企业工资支付的增长率一直在放缓，尽管截至5月仍保持在同比增长2.5%（图表6）。这可能是由于工资通胀有所缓解，我们在最新的消费者检查站看到了这一点(看：孩子们还好(目前))，因为创造就业机会仍然适度强劲，尽管进入下半年似乎正在放缓。 然而，总工资总额继续超过总交易量，这表明工资通胀仍然是一些小企业的问题（图表7）。 图表6：每个小企业客户的租金支付增长是工资支付增长的近五倍每个小企业客户的工资支付(3个月移动平均值， 同比%)和每个小企业客户的租金支付(3个月移动平均值，同比%) 25% 工资单Rent 20% 15% 10% 5% 0% -5% 5月21日Jan-22Sep-22May-23Jan-24 图表7：大流行后工资通胀持续工资交易计数（指数化，2019年平均=100）和工资交易量（指数化，2019年平均=100） 计算体积 180170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Jun-19Aug-20Oct-21Dec-222月24日 资料来源:美国银行内部数据 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 美国银行研究所 最近的美联储米色报告显示，工资增长基本保持温和，接近大流行前的历史平均水平，并且招聘计划参差不齐。根据BLS的数据，各地区的非农就业总人数仍然为正，尽管已放缓至大流行前的水平，南方在4月表现出最强劲的增长（图表8）。 对于南方的一些城市，如夏洛特和坦帕，从2024年1月至5月，每个小企业客户的工资水平分别高出约40%和30%(图表9)。尽管其中一些增长是由于工资上涨和一般生活费用上涨，但另一个因素是劳动力机会或可用工作类型的增加。例如，在南部等人口增长地区的招聘计划（请参阅：在移动中）更有可能导致工资水平上升。 图表8：在大流行后的复苏中，非农就业总增长放缓，南方4月表现出最强劲的增长 按人口普查地区划分的非农就业总人数（同比%，每月） 16.0% 中西部东北部南部西部14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 4月21日10月21日4月22日10月22日4月23日10月23日4月- 资料来源:劳工统计局 美国银行研究所 图表9：在夏洛特，工资支付比2019年期间平均水平高出40%以上每个小企业客户的工资支付（指数，2019年1月至5月平均值=100） 160 140120 100 80 60 40 20 0 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 每月付款更新 根据美国银行内部数据，从更广泛的角度来看，5月份的小企业支付总额在4月份增长6.7%后同比下降1.8%（图表10）。正如最近的 消费者检查点（请参阅：5月消费者检查点）所指出的那样，与2023年相比，今年受到季节性因素的影响，例如复活节较早，这使得数据出现了很大的变化。 主要组成部分中，5月ACH支付同比增长2.7%，5月总卡同比下降0.8%。 图表10：继4月份季节性增长后，5月份每个小企业客户的总支付额同比下降1.8% 按渠道划分的每个小企业客户的付款额（同比%，每月） 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% TotalACH检查导线总卡 -30.0% Sep-21Dec-213月22日Jun-22Sep-22Dec-223月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 Methodology 选定的美国银行交易数据用于告知本报告中表达的宏观经济观点，应结合其他经济指标和公开信息加以考虑。在某些情况下，这些数据可能提供方向性和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何小型企业付款数据代表小型企业客户使用存款帐户或小型企业信用卡的总支出。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道 。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃的小企业客户的活动支出，这些客户拥有存款账户或小企业信用卡，并且每月至少有一笔交易。本报告中的小 企业包括美国银行内的商业客户，通常被定义为年销售收入低于5亿美元。 除非另有说明，否则数据不会根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，并且可能会进行定期修订。 关于接收支付的商家的数据通过由金融服务公司定义的商家分类代码(MCC)来识别和分类。数据使用专有方法从MCC映射到美国人口普查局也使用的北美行业分类系统（NAICS），以便按部门分类支出数据。支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 泰勒·鲍利 美国银行研究所经济学家 Sources 帕特里克·威廉姆斯 分析、建模和见解 JoshLong 消费者和小型企业高级副总裁 KevinBurdette 副总裁，消费者和小企业 MichaelLutz StrategyExecutive,SmallBusiness,SpecialLending&Banking Disclosures 这些材料由美国银行研究所准备，仅提供给您用于一般信息。就这些材料参考美国银行的数据而言，这些材料并不旨在反映或指示，也不应被依赖为美国银行的经营结果、财务状况或业绩。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自银行和世界各地的数据和资源，该研究所就经济，可持续性和全球转型提供了重要的原创性观点。除非另有明确说明，否则此处表达的任何观点或观点仅是美国银行研究所和列出的任何个人作者的观点或观点，而不是美国银行全球研究部门或美国银行公司或其附属公司和/或子公司（统称为美国银行）的任何其他部门的产品。这些材料中的观点可能与美国银行全球研究部或美国银行其他部门或部门表达的观点和意见不同。信息是从可靠的来源获得的，但美国银行不保证其完整性或准确性。这些材料不会对任何产品或服务的可持续性提出任何索赔。如本文所述,对可持续性的任何讨论都是有限的。意见和估计构成我们对这些材料日期的判断，如有更改，恕不另行通知。本文所表达的观点不应被解释为对任何特定人士的个人投资建议，也不应被视为对特定人士的特定证券 、金融工具、策略或银行服务的建议。本材料不构成美国银行或代表美国银行向任何人购买或出售任何证券或金融工具或从事任何银行服务的要约或邀请。这些材料中的任何内容都不构成投资，法律，会计或税务建议。 版权所有2024美国银行公司。保留所有权利。