大犹豫 ： 换工作的人开始留在原地 ？

可访问版本 INSTITUTE 消费者Mosel 大犹豫：换工作的人开始留在原地？ 2024年6月27日 关键要点 美国银行的内部数据可以帮助我们了解仍然活跃的美国劳动力表面下正在发生的事情 市场。专注于就业（J2J）变动，我们发现几乎没有显着放缓的迹象，并且J2J变动的速度仍高于 2019年水平。 在查看整个行业或收入时，我们发现几乎没有证据表明人们离开了目前的工作，这表明没有表面下失业率的初期上升。 但是，当换工作时，人们获得的加薪中位数正在下降。实际上，这大约是它的一半当时是“大辞职”，目前低于2019年的水平。中等收入和高收入人群已经看到 最大的软化。 工作变动暂停是否预示着劳动力市场放缓？ 跳槽者似乎正在暂停。在2021年和2022年空前数量的美国工人离职后，根据美国银行的内部数据，引发了大辞职，更换雇主变得不那么受欢迎–and这一趋势可能为当前的劳动力市场提供线索。 在过去的几年中，美国劳动力市场的实力一直是消费者的重要顺风。在美国银行 内部数据反映在税后工资和薪金数据的稳定增长上（请参阅：6月消费者检查站）。讨论劳动力市场也是美联储前景的关键’s利率。 目前，有一些证据表明劳动力市场正在放缓，但可以说，这是非常渐进的。工资继续健康增长，尽管速度比过去一年有所放缓。而劳工统计局（BLS） 显示5月份的失业率为4.0%，高于2023年初的3.4%的低点（图表1），这部分反映了劳动力参与率的上升。同时，BLS关于平均小时收入增长的官方数据表明 薪酬增长的一些放缓仍在继续，但速度也非常缓慢。 图表1：虽然高于2019年的平均水平，但失业率利率仍处于历史低位 平民失业率（经季节性调整，%） 图表2：岗位对岗位(J2J)变化率保持在2019年以上平均水平，尽管过去似乎已经开始趋于平稳 几个月 转岗率（%，三个月移动平均值） 83.75% 2019年平均2019年平均 73.50% 6 5 4 3 4月21日10月21日4月22日10月22日4月23日10月23日4月 24日 资料来源:BLS 3.25% 3.00% 2.75% 2.50% 4月21日10月21日4月22日10月22日4月23日10月23日4 美国银行研究所 月24日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 127083901 结论是，就业市场似乎仍然相当强劲。但是表面之下是否有迹象表明降温比在就业和就业之间流动的人更难追踪劳动力市场的某些领域 失业。Forexample,peoplemakingjob-to-job(J2J)movesandthepayraisingtheyaregettingwhentheymakethese 移动是整体劳动力市场状况的重要组成部分。随着美国官方公布的职位空缺率下降，重要的是要衡量这些工作内部的行动是否也在降温。 在这里，我们使用数百万客户的聚合和匿名化美国银行存款账户数据来帮助跟踪J2J moves.WeidentifytherateatwhichpeoplearemakingtheseJ2Jchanges,essentiallybyidentifychangesinpayrollinto 存款账户。 图表2显示了美国银行数据中估计的J2J变化率，估计在 period.Theratewassignificantlyhigheroverthe“伟大的辞职”时间框架，在大流行后重新开放后经济中的人们正在更换雇主，据报道在这样做时获得了大笔加薪。但是当J2J改变时 利率在2023年有所下降，但在截至2024年5月的最近数据中仍高于平均水平。 有趣的是，当我们观察按净收入计算的J2J增长率同比(YoY)变化时，我们发现有高收入客户的J2J比率有所反弹，同比变化超过低收入客户 客户，扭转了自2021年4月以来广泛持续存在的趋势（图表3）。较早，较高收入的下降幅度更大工作变化率与我们当时在劳动力市场的高端看到的疲软相一致。因此， 当前数据的反弹很有趣，因为它表明这种情况已经稳定。 图表3：在过去六个月中，中等收入和高收入客户的工作变化增长已超过低收入客户按净收入计算的J2J率同比变化(百分点(pp)，每月) 1.0% <50K50-100K100K+ 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 1月19日-6月19日-11月19日-4月20日-9月20日-2月21日-12月21日-5月22日-10月22日-3月23日-1月24日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 换工作值得过去吗？ 有迹象表明J2J的举动正在逐渐缓和，我们还发现跳槽的人在新的职位上的工资增长较小。 雇主.Exhibit4showsanestimateusingBankofAmericadataofthemedianpayraisespeoplereceivewhentheymakeaJ2J移动。当伟大的辞职如火如荼时，这似乎已经上升到20%以上，但截至2024年5月，中位数 J2J的加薪似乎已经放缓到10%左右。 It’值得注意的是，这一数字实际上低于2019年的水平。这种持续下降的趋势表明劳动力市场不再雇主和雇员之间的权力平衡已经向招聘公司转移。 当我们按净收入类别来看时，与2022年大辞职期相比，J2J的加薪幅度最大。在中等收入和高收入客户中(图表5)。这两个队列的加薪幅度也略低于2019年 费率。所以，它’那么这些群体中的求职者在谈判中的杠杆作用和议价能力可能会有所降低在接受工作时加薪. 另一方面，低收入客户因工作变动而保持了最强劲的加薪中位数，部分原因可能是因为他们在零售业等高接触服务业工作，这些行业已经看到了大流行后的劳动力复苏。 图表4：截至5月，J2J搬家公司的加薪中位数有所缓和10% 图表5：J2J搬运工较高和较高的工资增长中位数中等收入客户低于2019年水平 就业人员加薪中位数（同比%）*按净收益计算的就业人员加薪中位数（同比%） 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 薪酬变更中位数年平均 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 201920202021202220232024 0.0% 0.0%<50K50-100K100K+ 1月19日11月19日9月20日7月21日5月22日3月23日1 月24日资料来源:美国银行内部数据 资料来源:美国银行内部数据*计算为三个月的薪酬变化与一年前三个月的工资相比，这是一份工作调动。 美国银行研究所 美国银行研究所 尚无失业困扰的主要迹象 自2024年1月以来，失业率从3.7%上升到5月的4.0%。这种上升是劳动力市场疲软的暗示还是为了深入了解这一点，我们使用美国银行的数据来查看‘工资中断率，’(PDR)，我们使用它作为 工作损失的粗略代理。我们将费率定义为以前有12个月定期工资的客户比例在他们的帐户中付款，然后是三个月没有付款，相对于有12个客户的总数连续几个月的工资。 这些工资中断可能有多种原因。最明显的是，如果有人失业并接管三个人 几个月才能找到另一个，他们将在该措施中注册。但是，如果有人出于其他原因退出了工作，例如需要照顾孩子，这也会增加PDR，就像有人需要三个多月的时间来建立一个直接的 付款到他们的帐户。 图表6：今年，平均薪酬中断率是0.9% 图表7：所有净收入队列目前都有薪酬中断低于2023年的水平 平均薪酬中断率(%)按净收入划分的薪酬中断率(三个月移动平均值，%， monthly) 1.40% 1.20% 4.0%<50K 50-100K 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 201820192020202120222023年1月-5月 2024 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 100K+ 美国平均值 资料来源:美国银行内部数据 注：工资中断的定义是指12个月的收入进入客户账户三个月没有收入 3月19日3月20日3月21日3月22日23日3月24日 资料来源:美国银行内部数据 美国银行研究所 美国银行研究所 看看我们对PDR的估计，我们发现到目前为止，2024年的平均比率为0.9%，与2019年的平均值(图表6)一致。 2024年5月，我们估计PDR为0.8%，这表明这里没有恶化的迹象。 当我们按净收入看PDR时，似乎所有收入群体目前的薪酬中断率都低于2023年平均。与2019年相比，PDR的涨幅最大的是中低收入客户，尽管这些总体 增加似乎很小(图表7)。 从行业来看，图表8显示了一个相当一致的行业故事：今年到目前为止的平均薪酬中断率与去年相比有所下降，信息技术的降幅最大。这与我们最近的报告相吻合，该报告显示科技行业(信息的很大一部分)的就业正在恢复，这可能是由于人工智能的推动 招聘，特别是在西方(见：区域综述)。 与2018/19年度相比，工业和信息技术行业的PDR更高，非必需消费品和非必需消费品行业的PDR最低主食。后几个行业可能反映了大流行后反弹后消费者支出的强劲。 图表8：今年到目前为止，信息技术和消费行业的平均薪酬中断率显着下降按行业划分的年度平均工资中断率(%) 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 2018/1920232024 0.00% 消费者 消费者 财政政府和医疗保健Industrials信息 Materials房地产 自由裁量 订书钉 Public技术 Education 资料来源:美国银行内部数据 劳动力市场低迷 我们对美国银行内部数据的分析告诉我们劳动力市场的健康状况？总的来说，我们认为这个故事是持续的力量之一。J2J的走势仍高于2019年的水平，我们没有看到薪酬中断急剧上升的迹象在任何行业中，这都可能表明一个行业的一些初期疲软。 一个警告是，人们为更换工作而获得的加薪幅度已经略低于2019年的水平，这可能表明议价能力的平衡已经从工人那里转移了一些，特别是对于中等收入和高收入的工作 这可能表明，经济的整体薪酬增长可能会放缓，即使没有特别显著的增长失业率，这对消费者和美联储来说可能是个好消息。 Methodology 选定的美国银行交易数据用于为本报告中表达的宏观经济观点提供信息，应在其他经济指标和公开信息的背景下考虑。在某些情况下，数据可能 提供方向和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据都代表来自美国零售、优先、小企业和财富管理客户的汇总支出 存款账户或信用卡。累计支出包括信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、业务/同行同行，现金和支票。 任何小型企业付款数据代表具有存款账户或小型企业客户的总支出 商业信用卡。工资支付数据包括ACH(自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃小企业客户的活动支出 美国银行研究所 帐户或小型企业信用卡，每月至少进行一次交易。本报告中的小型企业包括美国银行内的业务客户，通常定义为年销售收入低于5万美元。 除非另有说明，否则数据不根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，可能受定期修订。 总卡支出增长率和每户卡支出增长率之间的差异可以通过以下原因来解释： 1.Overalltotalcardspacinggrowthispartiallyboostedbythegrowthinthenumberofactivecardholdersinoursample.This 可能是由于客户群的增加或不活跃的客户更频繁地使用他们的卡。 2.每户家庭的卡支出增长仅着眼于与美国银行完成至少五笔交易的家庭每月卡。每个家庭支出增长隔离了样本大小变化的影响，这可能与潜在的经济势头，以及不太活跃的用户潜在的支出波动。 3.总体总卡消费包括小额名片消费，而每个家庭的卡消费则不包括。 4.由于使用处理日期(总的卡支出)与交易