大犹豫 ： 换工作的人开始留在原地 ？

消费者Mosel 大犹豫：换工作的人开始留在原地？ 关键要点 •美国银行的内部数据可以帮助我们了解仍然活跃的美国劳动力表面下正在发生的事情市场。专注于就业（J2J）变动，我们发现几乎没有显着放缓的迹象，并且J2J变动的速度仍高于2019年水平。•在查看整个行业或收入时，我们发现几乎没有证据表明人们离开了目前的工作，这表明没有表面下失业率的初期上升。•但是，当换工作时，人们获得的加薪中位数正在下降。实际上，这大约是它的一半当时是“大辞职”，目前低于2019年的水平。中等收入和高收入人群已经看到最大的软化。 工作变动暂停是否预示着劳动力市场放缓？ 跳槽者似乎正在暂停。在2021年和2022年空前数量的美国工人离职后，根据美国银行的内部数据，引发了大辞职，更换雇主变得不那么受欢迎–and这一趋势可能为当前的劳动力市场提供线索。 在过去的几年中，美国劳动力市场的实力一直是消费者的重要顺风。在美国银行内部数据反映在税后工资和薪金数据的稳定增长上（请参阅：6月消费者检查站）。讨论劳动力市场也是美联储前景的关键’s利率。 目前，有一些证据表明劳动力市场正在放缓，但可以说，这是非常渐进的。工资继续健康增长，尽管速度比过去一年有所放缓。而劳工统计局（BLS）显示5月份的失业率为4.0%，高于2023年初的3.4%的低点（图表1），这部分反映了劳动力参与率的上升。同时，BLS关于平均小时收入增长的官方数据表明薪酬增长的一些放缓仍在继续，但速度也非常缓慢。 图表1：虽然高于2019年的平均水平，但失业率利率仍处于历史低位平民失业率（经季节性调整，%） 结论是，就业市场似乎仍然相当强劲。但是表面之下是否有迹象表明降温 比在就业和就业之间流动的人更难追踪劳动力市场的某些领域 失业。For example, people making job - to - job (J2J) moves and the pay raising they are getting when they make these移动是整体劳动力市场状况的重要组成部分。随着美国官方公布的职位空缺率下降，重要的是要衡量这些工作内部的行动是否也在降温。 在这里，我们使用数百万客户的聚合和匿名化美国银行存款账户数据来帮助跟踪J2Jmoves. We identify the rate at which people are making these J2J changes, essentially by identify changes in payroll into存款账户。 图表2显示了美国银行数据中估计的J2J变化率，估计在 period. The rate was significantly higher over the“伟大的辞职”时间框架，在大流行后重新开放后经济中的人们正在更换雇主，据报道在这样做时获得了大笔加薪。但是当J2J改变时利率在2023年有所下降，但在截至2024年5月的最近数据中仍高于平均水平。 有趣的是，当我们观察按净收入计算的J2J增长率同比(YoY)变化时，我们发现有高收入客户的J2J比率有所反弹，同比变化超过低收入客户客户，扭转了自2021年4月以来广泛持续存在的趋势（图表3）。较早，较高收入的下降幅度更大工作变化率与我们当时在劳动力市场的高端看到的疲软相一致。因此，当前数据的反弹很有趣，因为它表明这种情况已经稳定。 美国银行研究所 换工作值得过去吗？ 有迹象表明J2J的举动正在逐渐缓和，我们还发现跳槽的人在新的职位上的工资增长较小。雇主. Exhibit 4 shows an estimate using Bank of America data of the median pay raises people receive when they make aJ2J移动。当伟大的辞职如火如荼时，这似乎已经上升到20%以上，但截至2024年5月，中位数J2J的加薪似乎已经放缓到10%左右。 It’值得注意的是，这一数字实际上低于2019年的水平。这种持续下降的趋势表明劳动力市场不再雇主和雇员之间的权力平衡已经向招聘公司转移。 当我们按净收入类别来看时，与2022年大辞职期相比，J2J的加薪幅度最大。在中等收入和高收入客户中(图表5)。这两个队列的加薪幅度也略低于2019年费率。所以，它’那么这些群体中的求职者在谈判中的杠杆作用和议价能力可能会有所降低在接受工作时加薪. 另一方面，低收入客户因工作变动而保持了最强劲的加薪中位数，部分原因可能是因为他们在零售业等高接触服务业工作，这些行业已经看到了大流行后的劳动力复苏。 中等收入客户低于2019年水平按净收益计算的就业人员加薪中位数（同比%） 就业人员加薪中位数（同比%）* 尚无失业困扰的主要迹象 自2024年1月以来，失业率从3.7%上升到5月的4.0%。这种上升是劳动力市场疲软的暗示还是为了深入了解这一点，我们使用美国银行的数据来查看‘工资中断率，’(PDR)，我们使用它作为工作损失的粗略代理。我们将费率定义为以前有12个月定期工资的客户比例在他们的帐户中付款，然后是三个月没有付款，相对于有12个客户的总数连续几个月的工资。 这些工资中断可能有多种原因。最明显的是，如果有人失业并接管三个人几个月才能找到另一个，他们将在该措施中注册。但是，如果有人出于其他原因退出了工作，例如需要照顾孩子，这也会增加PDR，就像有人需要三个多月的时间来建立一个直接的付款到他们的帐户。 按净收入划分的薪酬中断率(三个月移动平均值，%，monthly) 资料来源:美国银行内部数据 看看我们对PDR的估计，我们发现到目前为止，2024年的平均比率为0.9%，与2019年的平均值(图表6)一致。2024年5月，我们估计PDR为0.8%，这表明这里没有恶化的迹象。 当我们按净收入看PDR时，似乎所有收入群体目前的薪酬中断率都低于2023年平均。与2019年相比，PDR的涨幅最大的是中低收入客户，尽管这些总体增加似乎很小(图表7)。 从行业来看，图表8显示了一个相当一致的行业故事：今年到目前为止的平均薪酬中断率与去年相比有所下降，信息技术的降幅最大。这与我们最近的报告相吻合，该报告显示科技行业(信息的很大一部分)的就业正在恢复，这可能是由于人工智能的推动招聘，特别是在西方(见：区域综述)。 与2018 / 19年度相比，工业和信息技术行业的PDR更高，非必需消费品和非必需消费品行业的PDR最低主食。后几个行业可能反映了大流行后反弹后消费者支出的强劲。 劳动力市场低迷 我们对美国银行内部数据的分析告诉我们劳动力市场的健康状况？总的来说，我们认为这个故事是持续的力量之一。J2J的走势仍高于2019年的水平，我们没有看到薪酬中断急剧上升的迹象在任何行业中，这都可能表明一个行业的一些初期疲软。 一个警告是，人们为更换工作而获得的加薪幅度已经略低于2019年的水平，这可能表明议价能力的平衡已经从工人那里转移了一些，特别是对于中等收入和高收入的工作这可能表明，经济的整体薪酬增长可能会放缓，即使没有特别显著的增长失业率，这对消费者和美联储来说可能是个好消息。 Methodology 选定的美国银行交易数据用于为本报告中表达的宏观经济观点提供信息，应在其他经济指标和公开信息的背景下考虑。在某些情况下，数据可能提供方向和/或预测价值。使用的数据不全面；它基于聚合和匿名美国银行数据的选择，可能反映了可用数据的选择偏见和局限性。 任何支付数据都代表来自美国零售、优先、小企业和财富管理客户的汇总支出存款账户或信用卡。累计支出包括信用卡、借记卡、ACH、电汇、账单支付、业务/同行同行，现金和支票。 任何小型企业付款数据代表具有存款账户或小型企业客户的总支出商业信用卡。工资支付数据包括ACH (自动清算所)、账单支付、支票和电汇等渠道。美国银行每个小企业客户的数据代表活跃小企业客户的活动支出 帐户或小型企业信用卡，每月至少进行一次交易。本报告中的小型企业包括美国银行内的业务客户，通常定义为年销售收入低于5万美元。 除非另有说明，否则数据不根据季节性、处理天数或投资组合变化进行调整，可能受定期修订。 总卡支出增长率和每户卡支出增长率之间的差异可以通过以下原因来解释： 1. Overall total card spacing growth is partially boosted by the growth in the number of active cardholders in our sample. This可能是由于客户群的增加或不活跃的客户更频繁地使用他们的卡。 2.每户家庭的卡支出增长仅着眼于与美国银行完成至少五笔交易的家庭每月卡。每个家庭支出增长隔离了样本大小变化的影响，这可能与潜在的经济势头，以及不太活跃的用户潜在的支出波动。 3.总体总卡消费包括小额名片消费，而每个家庭的卡消费则不包括。 4.由于使用处理日期(总的卡支出)与交易日期(每个家庭的卡支出)的差异。 5.其他差异，包括由于年轻人进出父母而导致的家庭形成’s房屋期间COVID. 任何基于美国银行内部数据的家庭消费者存款数据都是通过匿名和汇总数据得出的来自美国银行在美国的消费者存款账户，并在高度聚合的水平上分析这些数据。每当中位数家庭储蓄和检查余额是引用的，数据是基于一个固定的家庭队列，这些家庭有从2019年1月到最当月的所有月份的消费者存款账户(支票和/或储蓄账户)显示的数据。 美国银行每个家庭的汇总信用卡/借记卡支出仅包括活跃的美国家庭的支出。仅数据集中包含每月至少进行五笔交易的消费者卡持有者。公司支出cards are excluded. Data regarding merchers who receive payments are identified and classified by the Merchant Categorization由金融服务公司定义的代码(MCC)。数据使用专有方法从MCC映射到北美行业分类系统（NAICS），人口普查局也使用该系统，以对支出进行分类支出数据也可以通过不使用MCC的其他专有方法进行分类。 世代，如果讨论，定义如下： 1.Z世代，1995年以后出生 2.年轻的千禧一代：1989 - 1995年出生 3.千禧一代：1978 - 1988年出生 4.X世代：1965 - 1977年出生 5.婴儿潮出生：1946 - 1964 6.传统主义者：1946年前 工资中断率定义为以前有12个月定期工资支付的客户比例进入他们的账户，但随后有三个月没有付款，相对于有12个连续的客户总数几个月的工资。 工作到工作的变化率(J2J率)被定义为客户的比例，他们的雇主被确定为客户总数的比例。净收入定义为扣除后的直接存款净收入。 我们使用最近三个月的工资来估计与J2J变化相关的加薪中位数，与一年前的三个月。 每户汽油消费的任何参考都包括在加油站的所有购买，可能包括购买非天然气产品。 有关用于汇总数据的方法的其他信息可根据要求提供。 贡献者 泰勒·鲍利美国银行研究所经济学家大卫·迈克尔·廷斯利美国银行研究所高级经济学家 Sources 亚当·扎伊德全球风险分析助理副总裁 Disclosures These materials have been prepared by Bank of America Institute and are provided to you for general information purposes. To the extent these materials reference Bank of美国数据，此类材料并非旨在反映或指示，也不应被依赖为银行的经营结果、财务状况或业绩美国。美国银行研究所是一个智囊团，致力于发现推动商业和社会向前发展的强大见解。利用来自各地的数据和资源The ba