鸡蛋期货周报：现货上涨势头强劲 期价或将高位整理

鸡蛋期货周报 2024年07月06日 农产品研究小组 从业资格号：F03104461联系方式：0371-65616145 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 现货上涨势头强劲期价或将高位整理 联系我们 多空逻辑： 利多因素：各环节库存天数保持低位；需求表现较为强劲，处于历史同期高位。 利空因素：全国在产蛋鸡存栏量持续增加；淘鸡日龄延后，养殖户淘鸡情绪偏弱。 独立性声明 操作建议：JD2408合约近期涨势强劲，6月蛋价跌幅不及预期以及近期现货涨势明显令该合约的旺季属性得到激发，但是考虑到目前该合约的价格已到达相对高位，继续追涨风险较大，短期建议以日内短线操作为主，前期多单可继续持有或部分止盈；JD2409合约在经历连续上涨后涨势有所受阻，由于其具有节后合约属性，整体表现略弱于JD2408合约，近期关注4150压力位的表现情况；目前89合约价差已处于历史高位，关注其收敛情况。 风险提示：鸡瘟疫病；饲料价格异动。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 半年报20240629《蛋价跌幅不及市场预期季节性规律或仍如期降临》 周报20240622《鸡蛋现货止跌企稳期价下跌势头受阻》 由于蛋鸡养殖行业已连续盈利3年，且去年在养殖板块普遍亏损严重的背景下，蛋鸡行业仍能维持可观的利润激发了业内企业的补栏和扩栏积极性。去年下半年及今年上半年蛋鸡苗出苗量整体维持在相对高位，在产蛋鸡存栏量也呈现连续上涨态势，因此今年年初市场对于今年鸡蛋的价格较为悲观，盘面也提前走出一波下行预期。但是蛋价在经历了5月连续上涨和6月跌幅不及预期的两波行情后，市场对于下半年的悲观情绪开始有所转变。 展望2024年下半年，首先从供应端来看，三季度蛋鸡存栏的上涨趋势将会有所放缓，同时受高温的影响，蛋鸡产蛋率将会出现明显下滑，从而影响市场的鸡蛋供应量。而步入第四季度，若淘鸡未出现异常增量，预计存栏量或有小幅回升的可能，整体来看今年下半年蛋鸡存栏总量整体或仍维持在偏高水平，但是实际的供应压力或不及年初预期那般过大。 从需求端看，下半年由需求主导的季节性行情或仍如期而至，尤其是中秋节前的备货需求或将是全年鸡蛋消费的高峰。此外，国庆、双十一、元旦等消费旺节前的备货行情也会对鸡蛋消费产生提振作用，其余时间则易受供应压力影响而维持 偏平淡的交投氛围。从利润角度看，由于今年饲料成本的重心有所下移，同时6月梅季的蛋价低点不及市场预期，这令业内的养殖信心重新提振，预计下半年蛋鸡养殖行业整体或仍能维持保本小利的局面，但是利润空间或在三季度过后有所缩小。 综上所述，行业的风控意识令上半年的供需矛盾有所缓和，蛋价整体跌幅不及市场预期。需要注意的是，供需矛盾只是被淡化而并非被解决，这意味着行业的下行周期或将有所延后，强现实和弱预期的碰撞叠加以中秋节为现货涨跌界限的季节性运行规律或令下半年蛋价呈现先涨后落的走势。目前河北现货端对今年中秋节前的蛋价高点普遍预估在4.44元/斤左右，而届时蛋价的实际高点将成为市场判断后市蛋价的关键因素，同时也需持续关注业内的补栏数据和淘鸡数据。 期货方面：JD2308合约由于其旺节属性加持，操作上建议以逢低做多为主，目前盘面升水较高，可等待回调后的入场机会。JD2409主力合约属于节后合约，所以其上涨势头易受打压，该合约建议等待中秋利多因素交易完毕后的沽空机会，预计活动区间【3700，4200】。JD2410与JD2411合约属于淡季合约，基于远月供应压力尚存的预判，以上合约走势或震荡偏弱；JD2412合约易受春节前备货行情影响而表现相对偏强，期价表现或较JD2410与JD2411合约相较抗跌；JD2501短期内需关注三季度养殖单位的淘汰及补栏情况，鉴于行业仍有步入下行周期的征兆，目前建议对该合约仍以偏空思路对待。 现货回顾：本周主产区周均价3.97元/斤，环比涨幅9.97%；主销区周均价4.07元/斤，环比涨幅11.81%。 期货回顾：本周JD2409呈现震荡上行走势，截至07月05日，当日收盘价4100元/500kg，周涨幅1.81%。 主产区与主销区鸡蛋价格走势鸡蛋期货2409合约日线走势图 复盘对比 本周鸡蛋近月合约呈现震荡上行走势，笔者在周内早报中提醒近期现货看涨情绪较浓，不建议做空。但是盘面提前走出上涨预期后继续上行难度增大，短期或保持高位震荡，期价整体走势符合笔者半年报和早报中的观点。 Part2本期分析 2.1行情预判 现货方面： 供给方面：本周主产区代表市场日均发货量为589.95吨，环比增幅0.52%，同比增幅7.75%。根据卓创公布的6月蛋鸡存栏数据显示，目前蛋鸡存栏总量仍呈上升态势，鸡蛋理论供应量相对宽松。但是由于近期下游需求火热，鸡蛋供应略显紧张，各环节走货速度偏快，现货受此影响水涨船高，呈现连续上涨态势。 需求方面：本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8665.20吨，环比减幅度2.79%，同比增幅19.10%。受现货持续上涨和雨水天气影响，本周现货需求较上周略有下降，但是需求总量同比仍处历史最高位，库存也维持在相对低位。 饲料成本与利润方面：本周全国玉米周度均价是2391.38元/吨，较上周均价涨8.96元/吨，涨幅0.38%；本周43%蛋白豆粕全国平均价格3264元/吨，价格较前一周上涨29元/吨，涨幅0.89%；本周鸡蛋单斤饲料成本为3.16元/斤，较上周上涨0.32%，鲜鸡蛋单斤盈利0.61元/斤，较上周上涨0.34元/斤。 综上所述，本周现货涨势明显，目前现货环节并未见到疲软现象，蛋价进入旺季通道，预计下周蛋价将继续保持震荡偏强走势。 期货方面： JD2408合约近期涨势强劲，6月蛋价跌幅不及预期以及近期现货涨势明显令该合约的旺季属性得到激发，但是考虑到目前该合约的价格已到达相对高位，继续追涨风险较大，短期建议以日内短线操作为主，前期多单可继续持有或部分止盈；JD2409合约在经历连续上涨后涨势有所受阻，由于其具有节后合约属性，整体表现略弱于JD2408合约，近期关注4150压力位的表现情况；目前89合约价差已处于历史高位，关注其收敛情况。 利多因素： 1.需求表现较为强劲，处于历史同期高位。 本周全国五个城市代表市场鸡蛋总销量为8665.20吨，环比减幅度2.79%，同比增幅19.10%。受现货持续上涨和雨水天气影响，本周现货需求较上周略有下降，但是需求总量同比仍处历史最高位，库存也维持在相对低位。 全国代表销区鸡蛋周度销量中国褐壳鸡蛋月度消费量 数据来源：卓创资讯、格林大华期货 利多因素： 2.各环节库存天数保持低位。 根据卓创数据统计显示，本周生产、流通环节库存天数先增后减。本周四生产、流通环节库存天数分别是0.88天和0.87天，较上周生产环节减少0.14天，流通环节减少0.13天。由于各环节走货速度偏快叠加雨水天气令贸易商风控意识较强，各环节库存仍处于历史同期低位。 生产环节库存天数流通环节库存天数 数据来源：卓创资讯、格林大华期货 利空因素： 1.全国在产蛋鸡存栏量持续增加。 根据卓创数据统计显示，6月全国在产蛋鸡存栏量为12.55亿只，环比上涨0.88%，同比上涨6.54%。6月蛋鸡苗月度出苗量为3998万羽，环比下降10.24%，同比上升4.82%。由于近期养殖利润尚可，养殖单位养殖情绪尚可，补栏数量虽有所下降，但是仍处于同期相对高位。 样本企业蛋鸡苗月度�栏量在产蛋鸡月度存栏量 利空因素： 2.淘鸡日龄延后，养殖户淘鸡情绪偏弱。 根据卓创数据统计显示，本周蛋鸡养殖利润有所下降，单斤鲜鸡蛋周度盈利0.61元/斤，较上周上涨0.34元/斤，养殖利润上涨明显。同时养殖单位淘汰老鸡的积极性依然偏弱，本周全国主产区淘汰鸡出栏量为1183万只，环比上涨7.25%，但是依然处于历史同期最低位；淘鸡平均淘汰日龄为519天，环比上周延后6天。 单斤鲜鸡蛋周度盈利均值全国主产区淘汰鸡�栏量淘鸡平均淘汰日龄 Part3风险提示 3风险提示 饲料成本异动 鸡瘟疫病 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼B座29层联系部门：研究所