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白糖周报:主产国天气转好,预计外糖回落调整

2024-07-08王伟中原期货杨***
白糖周报:主产国天气转好,预计外糖回落调整

投资咨询业务资格 主产国天气转好,预计外糖回落调整 --白糖周报2024.07.08 证监发【2014】217号 作者:王伟 联系方式:0371-58620082 电子邮箱:wangw_qh@ccnew.com 执业证书编号:F0272542投资咨询编号:Z0002884 分析师微信公司官方微信 周度观点 品种逻辑 策略建议 风险点 国际方面,上周原糖冲高回落,周跌1.13%。6月上半月巴西产量312 单边6300附近有压力,短期回调思路。关注跨期91合约反套机会;关注买外盘卖内盘的做缩进口利润套利。 万吨,高于预期的292万吨。巴西6月出口糖320.45万吨,同比增加了33.63万吨。巴西在7月中旬出现降雨,或有利于甘蔗的生长。印度新 原糖走势。 年度甘蔗种植面积增3%,7月中旬季风降雨量充沛。短期主产区天气有利于甘蔗产量,原糖预计回落,受限于天气不确定,下跌空间预计 也不大。 国内方面,8日广西现货价格跌20在6440。截至6月底,全国累计销售 食糖738.34万吨,同比增加50.52万吨,增幅7.34%;累计销糖率74.11%,同比放缓2.54个百分点。食糖工业库存257.98万吨,同比增加48.43万吨。国产糖去库加快,自身利空压力不大。上周加工糖涨价幅度不及广西糖,价差收窄,随着后期进口到港,进口糖的压力正在增加,抑制国内糖价上涨空间。短期郑糖上方空间有限,上方关注 6300-6350区间压力,下方关注6100支撑。 1行情回顾 2024/7/5 2024/6/28 周变动 ICE原糖主力美分/磅 原糖2410 20.08 20.31 -1.13% 郑糖 白糖2407 6293 6230 1.01% 白糖2409 6261 6212 0.79% 白糖2501 6003 5959 0.74% 50%关税进口价格 原糖测算 6831 6897 -66 巴西 7090 7491 -401 进口利润 SR1月-原糖10(配额内) 647 SR1月-原糖10(配额外) -865 现货价格 南宁 6460 6440 20 柳州 6450 6430 20 昆明 6280 6250 30 加工糖中粮唐山 6710 6730 -20 基差 柳州-9月 189 218 -29 价差 7月-9月 32 18 14 9月-1月 258 253 5 仓单 仓单 16149 15701 448 有效预报 584 864 -280 合计 16733 16565 168 CFTC非商业持仓 多头 180313 177819 2494 空头 143126 159295 -16169 净多 37187 18524 18663 •国际方面,当周(2024年7月1-5日)原糖冲高回落,单周变动不大。上周巴西双周报告公布后,数据利空,但原糖仍然偏强,随后回落。CFTC持仓推迟发布。 •国内方面,郑糖主力价格上周反弹,逼近6300,承压于长期均线。主要是原糖反弹提供支撑,且6月产销数据先是国内去库速度加快。 •现货价格方面,广西现货价格上涨,涨幅小于期货, 基差走弱。加工糖价格涨幅小于广西糖,价差缩小。 仓单+有效预报 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021202220232024 郑糖主力合约收盘价和持仓量 850000 7300 750000 6800 650000 550000 6300 450000 5800 350000 5300 250000 150000 4800 持仓量 收盘价 加工糖与广西糖 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6850 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 白糖:一级:市场价:柳州(日)元/吨 砂糖:一级:企业报价:辽宁中粮糖业(日)元/吨 12/18 12/4 11/20 11/6 10/23 10/9 9/25 9/11 8/28 8/14 7/31 7/17 7/3 6/19 6/5 5/22 5/8 4/24 4/10 3/27 3/13 2/27 2/13 1/30 1/16 1/2 2024-06-27 2024-06-06 2024-05-16 2024-04-25 2024-04-04 2024-03-14 2024-02-22 2024-02-01 2024-01-11 2023-12-21 2023-11-30 2023-11-09 2023-10-19 2023-09-28 2023-09-07 2023-08-17 2023-07-27 2023-07-06 2023-06-15 2023-05-25 2024-05-29 2024-05-31 2024-06-02 2024-06-04 2024-06-06 2024-06-08 2024-06-10 2024-06-12 2024-06-14 2024-06-16 2024-06-18 2024-06-20 2024-06-22 2024-06-24 2024-06-26 2024-06-28 2024-06-30 2024-07-02 2024-07-04 广西基差 800 600 400 200 0 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 -200 -400 2021 2022 2023 2024 2024-07-01 2024-06-17 2024-06-03 2024-05-20 2024-05-06 2024-04-22 2024-04-08 2024-03-25 2024-03-11 2024-02-26 2024-02-12 2024-01-29 2024-01-15 2024-01-01 2023-12-18 2023-12-04 2023-11-20 2023-11-06 2023-10-23 2023-10-09 2023-09-25 2023-09-11 2023-08-28 2023-08-14 2023-07-31 2023-07-17 2023-07-03 2023-06-19 2023-06-05 ICE原糖非商业持仓 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 -100,000.00 -200,000.00 -300,000.00 非商业净多 非商业多头 非商业空头 原糖非商业空头持仓占比 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 原糖期货 期货收盘价(活跃合约):NYBOT11号糖 29 27 25 23 21 19 17 2基本面分析 生产:6月上半月,巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899.8万吨,同比增加832.9万吨(20.48%);甘蔗ATR为 134.47kg/吨,同比减少0.78g/吨;制糖比为49.7%,同比增加0.85%;产糖量为312万吨,同比增加56万吨 (21.86%);累计产糖量为1095万吨,同比增加138万吨(14.42%)。 乙醇方面,6月上半月,产乙醇22.48亿升,同比增加3.44亿升(18.09%);累计产乙醇87.1亿升,同比增加9.5亿升 (12.24%). 糖醇比。7月5日,巴西圣保罗含水乙醇价格维持在2.53雷亚尔/升,小幅涨2.7%,折糖约13.09美分/磅。糖仍然占绝对生产优势。 全球最大食糖商巴西Copersucar对中期食糖价格持乐观态度,因巴西的干旱天气,预计2024/25年度食糖产量减少。 咨询公司JOBEconomiaePlanejamento6月18日表示,巴西中南部地区2024/25年度甘蔗制糖比例预计达到创纪录的50.8%。预计巴西主产区糖产量下降幅度将小于甘蔗压榨下降幅度(受干燥天气影响),估计中南部的甘蔗压榨量为6.045亿吨,较上一年度的历史高位下降7.6%。中南部地区糖产量预计为4130万吨,较2023/24年度下降2.7%,去年糖产量创下历史新高。全国糖减产将集中在中南部地区,东北地区甘蔗压榨将增加。 贸易商和供应链服务公司Czarnikow6月17日表示,2024/25年度全球糖市场有望供应过剩550万吨,因关键产区的产量增加。 巴西第二大食糖生产商Tereos6月25日预计中南部地区糖产量或同比减少超过200万吨,至不到4000万吨的水平,对全球糖价产生积极影响。 usda:巴西供需:千吨 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 产量 出口量 消费量 期末库存 巴西糖产量(conab万吨) 5000 45684629 4500 4000 3750 38243759 4150 38733860 3592 35003264 3557 3383 3703 3504 3000 29052960 2500 2000 糖醇比例 70 65 60 55 5049.649.5 48.3 44.1 48.4 44.9 42.8 49.5 49.04 45.2 4748.3 47.88 45 46.16 45.02 40 35 39.7 42.96 40.65 45.85 35.3241.32 30 食糖 乙醇 4,500 4,000 巴西中南部累计产糖量:万吨 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 月月月月月月月月月月月月月月月月月 日日日日日日日日日 2018/19年度 2021/22年度 日日 日 日 2019/20年度 2022/23 日日日日 2020/21年度 2023/24 4000000 巴西中南部半月糖产量:吨 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 月月月月月月 月月 月 月月月 日日日 2019/20 2014/15 日 2020/21 2015/16 日日 日日 2021/22 2016/17 日 日 日 2022/23 2024/25 日 2023/24 3 12 2024 2 10 2023 1 11 2022 12 12 2021 11 12 2020 10 13 2019 9 13 2018 8 14 2017 7 15 2016 6 15 2015 5 16 2014 4 16 3 2 2 1 12 12 11 10 10 9 8 7 7 6 5 5 4 18 25 4 14 24 3 12 22 1 10 20 30 9 18 28 7 16 2023/25 2023/24 2022/23 2021/22 2020/21 2019/20 2018/19 2017/18 2016/17 2015/16 2014/15 2013/14 2012/13 2011/12 2010/11 2009/10 2008/09 2007/08 2006/07 2005/06 2004/05 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24 2024/25 中南部半月制糖比 60 50 40 30 20 10 0 2020/21 2021/22 2022/23 2023/24 2024/25 巴西乙醇国内销量 3000000 2800000 2600000 2400000 2200