通信行业：WAIC2024千行百业AI落地加速，国内算力投资确定性加强

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年7月9日 ——WAIC2024千行百业AI落地加速，国内算力投资确定性加强 领先大市-A(维持) 周跟踪（20240701-20240705） 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证通信】空天一体新质生产力，产业链从0到1迈入量产阶段-低轨卫星 互联网专题报告2024.7.3 【山证通信】MWC上海5G-A和卫星通信是亮点，垣信千帆或将迎来首发-周跟踪（20240624-20240630）2024.7.1 分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 投资要点行业动向： 本届WAIC参观人数创历史新高，我们看到大模型仍然呈现“百花齐放”的 局面，同时垂类行业模型较去年展示更多落地场景，主要集中在客服、搜索、小助手、数字人等应用模式。我们认为当前大模型逐渐落地C端AI手机、AIPC已成共识，而B端的预期差在于商业模式探索已逐渐成熟，运营商、央国企、互联网等强烈推动下有望成为数字经济新引擎。 本届WAIC也展现了众多的算法和AIInfra创新，如异构模型混合训练、万卡集群组网、分布式数据中心混合调度等发展迅速，当前国内智算产业发展的主要矛盾是快速增长的应用与供不应求的算力之间的矛盾。我们认为国内智算投资在中期仍将保持在较高强度，有望驱动服务器ODM、以太交换机、PCB、高速光模块、高速铜连接行业高增长。持续建议关注浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、光迅科技、华工科技、深南电路、华丰科技等。 中国电信日前发布了《服务器2024-2025年集中采购项目》预审公告，共13个标包15.6万台服务器，其中GPU服务器1.3万台。我们看到国产服务器（G系列）台数预算占比或仍有提升，达到66.7%。目前，国产CPU服务器包括海光、鲲鹏、兆芯、龙芯、飞腾、申威等多种方案，GPU服务器包括昇腾、寒武纪、海光以及众多创业公司（以推理卡为主）。我们建议关注海光信息、龙芯中科、寒武纪等。 英伟达H20加速卡国内需求有望超预期，一方面反映国产算力产能供不应求，另一方面反映在大规模组网训练以及大参数模型推理上国产卡的通信能力、HBM带宽等仍有进步空间。H20在网络和HBM上与H100基本保持一致，或将再拉动400G/800G高速光模块需求。 市场整体：本周（2024.07.01-2024.07.05）市场整体下跌，上证综指跌0.59%，沪深300跌0.88%，创业板指数跌1.65%，深圳成指跌1.73%，科创板指数跌1.86%，申万通信指数跌2.79%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+3.4%）、运营商（0.3%）、设备商（-1.6%）。从个股情况看，新易盛、浪潮信息、中际旭创、中国电信、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+7.18%、+2.64%、+2.63%、+0.49%、 +0.47%。金山办公、贝仕达克、瑞可达、电连技术、移远通信跌幅居前，跌幅分别为-13.12%、-9.95%、-9.40%、-9.40%、-8.82%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议4 1.2建议关注4 2.行情回顾5 2.1市场整体行情5 2.2细分板块行情5 2.2.1涨跌幅5 2.2.2估值8 2.3个股公司行情8 2.4海外动向9 3.新闻公告9 3.1重大事项9 3.2行业新闻11 4.风险提示12 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅5 图2：周涨跌幅光模块周表现领先5 图3：月涨跌幅设备商、物联网、运营商月表现领先6 图4：年涨跌幅设备商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先6 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平8 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平8 图7：本周个股涨幅前五（%）8 图8：本周个股跌幅前五（%）8 表1：建议重点关注的公司4 表2：海外最新动向9 表3：本周重大事项9 表4：本周重要公司公告9 表5：本周重要行业新闻11 1.周观点和投资建议 1）本届WAIC参观人数创历史新高，我们看到大模型仍然呈现“百花齐放”的局面，同时垂类行业模型较去年展示更多落地场景，主要集中在客服、搜索、小助手、数字人等应用模式。我们认为当前大模型逐渐落地C端AI手机、AIPC已成共识，而B端的预期差在于商业模式探索已逐渐成熟，运营商、央国企、互联网等强烈推动下有望成为数字经济新引擎。 2）本届WAIC也展现了众多的算法和AIInfra创新，如异构模型混合训练、万卡集群组网、分布式数据中心混合调度等发展迅速，当前国内智算产业发展的主要矛盾是快速增长的应用与供不应求的算力之间的矛盾。我们认为国内智算投资在中期仍将保持在较高强度，有望驱动服务器ODM、以太交换机、PCB、高速光模块、高速铜连接行业高增长。持续建议关注浪潮信息、紫光股份、中兴通讯、光迅科技、华工科技、深南电路、华丰科技等。 3）中国电信日前发布了《服务器2024-2025年集中采购项目》预审公告，共13个标包15.6万台服务器，其中GPU服务器1.3万台。我们看到国产服务器（G系列）台数预算占比或仍有提升，达到66.7%。目前，国产CPU服务器包括海光、鲲鹏、兆芯、龙芯、飞腾、申威等多种方案，GPU服务器包括昇腾、寒武纪、海光以及众多创业公司（以推理卡为主）。我们建议关注海光信息、龙芯中科、寒武纪等。 4）英伟达H20加速卡国内需求有望超预期，一方面反映国产算力产能供不应求，另一方面反映在大规模组网训练以及大参数模型推理上国产卡的通信能力、HBM带宽等仍有进步空间。H20在网络和HBM上与H100基本保持一致，或将再拉动400G/800G高速光模块需求。 1.2建议关注 板块公司 表1：建议重点关注的公司 国产算力中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、烽火通信、华丰科技、英维克 光通信中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、华工科技、源杰科技 卫星互联网上海瀚讯、航天电子、航天智装、天银机电、铖昌科技、臻镭科技物联网模组移远通信、广和通、美格智能、利尔达、有方科技 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周（2024.07.01-2024.07.05）市场整体下跌，上证综指跌0.59%，沪深300跌0.88%，创业板指数跌1.65%，深圳成指跌1.73%，科创板指数跌1.86%，申万通信指数跌2.79%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光模块（+3.4%）、运营商（0.3%）、设备商（-1.6%）。 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图2：周涨跌幅光模块周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：月涨跌幅设备商、物联网、运营商月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：年涨跌幅设备商、光模块、光缆海缆年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2.2估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看，新易盛、浪潮信息、中际旭创、中国电信、中国移动涨幅领先，涨幅分别为+7.18%、 +2.64%、+2.63%、+0.49%、+0.47%。金山办公、贝仕达克、瑞可达、电连技术、移远通信跌幅居前，跌幅分别为-13.12%、-9.95%、-9.40%、-9.40%、-8.82%。 图7：本周个股涨幅前五（%）图8：本周个股跌幅前五（%） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 2.4海外动向 表2：海外最新动向 公司 日期 内容 软银 2024.07.04 日本软银集团已出价约4亿英镑（约合5亿美元）收购陷入困境的英国AI芯片初创公Graphcore。然而，软银公司目前对Graphcore的估值远低于该公司在2020年底取得“双独角兽”时的地位，当时Graphcore完成2.22亿美元融资，估值达到28亿美元。 亚马逊 2024.07.04 亚马逊决定停产面向中小型企业的安全机器人AstroforBusiness设备，该设备推出仅七个月。AstroforBusiness下架的原因很简单：亚马逊希望把重点放在家庭版Astro上。家用版于2021年推出，提供家庭安全、宠物检测、信息传递、可承载4.4磅货物的货箱等功能。 SpaceX 2024.07.05 埃隆·马斯克旗下低轨道卫星服务提供商SpaceX日前透露，该公司已于7月3日发射了最新一批卫星。此次成功发射后，其星链（Starlink）目前已拥有100多颗具备“DirecttoCell”(直连手机)功能的卫星在轨运行，有望在未来几个月内为用户提供服务。 资料来源：芯智讯，cnBeta，极客网，山西证券研究所 3.新闻公告 3.1重大事项 时间 拟增持 拟减持 拟回购 拟并购 拟定增 2024年7月1日2024年7月2日 美格智能神州数码 立昂技术金卡智能 2024年7月3日 宝信软件 富春股份苏州科达 2024年7月4日2024年7月5日 金盾股份 生益科技 表3：本周重大事项 公司时间公告类型公告摘要 资料来源：Wind，山西证券研究所表4：本周重要公司公告 拓邦股份 7月1日 业绩预告 公司发布2024年上半年业绩预告。公司2024年上半年归母净利润盈利36,125.70万元–41,286.51万元，同比增长40%-60%；扣非归母净利润盈利35,574.54万元–40,656.62万元，同比增长40%-60%；eps:0.29元/股–0.33元/股。 立昂技术 7月2日 收购股权 为增强立昂技术股份有限公司研发能力，促进业务发展，公司拟以自有资金2,458.70万元购买深圳厚聚五号投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“厚聚五号”）所持有北京立同新元科技有限公司（以下简称“北京立同”或“标的公司”）46%的股权。本次交易前，公司未持有北京立同的股权，本次交易完成之后，公司将持有北京立同46%的股权。 宝信软件 7月3日 减持股份 因缴纳股权激励个人所得税等个人资金需求，上述董事、高级管理人员拟自本减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内（窗口期不减持），在符合上市公司董监高减持规定的前提下，通过集中竞价方式减持A股，合计减持不超过470,000股（占公司总股本的0.0163%），上述董事、高级管理人员本次减持股份均不会超过其各自持有公司A股股份总数的25%。减持价格按照减持实施时的市场价格确定。若减持计划实施期间公司有派息、送股、资本公积金转增股本、增发、配股等除权除息事项，上述拟减持股份数量将相应进行调整。 富春股份 7月3日 股权激励 本激励计划拟授予激励对象的股票期权数量为2,700.00万份，约占本激励计划草案公布日公司股本总额69,122.9485万股的3.91%。本次授予为一次性授予，无预留权益。本激励计划下授予的每份股票期权拥有在满足生效条件和生效安排的情况下，在可行权期内以行权价格购买1股本公司人民币A股普通股股票的权利。 大立科技 7月4日 中标结果 浙江大立科技股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到中电商务（北京）有限公司发来的《中标通知书》，确认公司为“某型光电系统研制项目”中标人。中标单位及产品：浙江大立科技股份有限公司、某型光电系统研制项目；因中标通知书部分信息敏感，公司根据相关对外信息披露规定，豁免披露销售对象的具体信息。 金盾股份 7月5日 减持股份 持有本公司股份28,800,000股（占本公司总股本比例7.08%）的大股东方正证券－西藏信托－浦顺