动力煤周报：港口库存压力增加，煤价继续回落

动力煤周报 港口库存压力增加，煤价继续回落 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 数据来源:Wind、Mystee2l0、2富4/宝6/资30讯 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 需求较弱叠加水电逐步发力，电厂日耗回升不及预期，终端库存持 动力煤观点 续回升，补库意愿较弱。大秦线发运低位，但北港库存快速攀升，-- 且南方港口库存也在增加，广州港库存远超去年同期水平，坑口煤价继续回落，但降价后需求略有好转，价格暂时企稳，市场对后市仍有乐观预期，预计煤价稳弱运行。 现货：截至6月28日榆林5800大卡指数739元，周环比下跌27元；鄂尔多斯5500大卡指数664元，周环比下跌21元；大同5500大卡指数725元，周环比下跌25元。港 口CCI5500报价854元，周环比下跌23元，CCI5000报价751元，周环比下跌28元。CCI进口4700指数报83.5美元，周环比持平，CCI进口3800指数报64.3美元，周环比上涨0.3美金。煤价持续回落，港口成交冷清，需求较差，坑口降价后，需求略有好转迹象，非电企业维持刚需采购。外矿受降雨影响，供应收紧，报价坚挺。 供给：截至6月28日，“三西”地区煤矿产量1203万吨，周环比增加3.2万吨，其中山西地区产量279万吨，周环比持平，陕西地区产量374万吨，周环比下降0.4万吨，内蒙产量549万吨，周环比增加3.9万吨。近期少数检修煤矿恢复正常，产量提升，但也有少数煤矿倒工作面减产情况，整体煤矿产能利用率小幅提升。 上游库存：截至6月28日，汾渭大样本煤矿库存315.6万吨，周环比增加8.4万吨。山西地区库存84.2万吨，周环比增加1.2万吨。陕西库存80.1万吨，周环比增4.4万吨。内蒙古库存151.3万吨，周环比增加2.8万吨。 港口和终端库存：截至6月28日，北方五港库存周环比增加6.6万吨至1687.7万吨。江内六港煤炭库存811万吨，周环比增加4万吨，广州港煤炭库存372万吨，周环 比增加28.6万吨。大秦线发运低位，但北港库存大幅增加，且南方港口库存压力进一步增加，广州港库存远超去年同期，反映出当前需求的疲弱。沿海八省日耗193.5万吨，周环比增加0.6万吨，库存3818万吨，周环比下降0.3万吨，平均可用天19.7天，周环比减少0.1天。内陆十七省日耗315.9万吨，周环比下降12.3万吨，库存8935万吨，周环比增加128.4万吨，可用天数28.3天，周环比增加1.5天。 观点：需求较弱叠加水电逐步发力，电厂日耗回升不及预期，终端库存持续回升，补库意愿较弱。大秦线发运低位，但北港库存快速攀升，且南方港口库存也在增加，广州港库存远超去年同期水平，坑口煤价继续回落，但降价后需求略有好转，价格暂时企稳，市场对后市仍有乐观预期，预计煤价稳弱运行。 截至6月28日，“三西”地区煤矿产量1203万吨，周环比增加3.2万吨，其中山西地区产量279万吨，周环比持平，陕西地区产量374万吨，周环比下降0.4万吨，内蒙产量549万吨，周环比增加3.9万吨。近期少数检修煤矿恢复正常，产量提升，但也有少数煤矿倒工作面减产情况，整体煤矿产能利用率 小幅提升。 46000 41000 36000 31000 26000 统计局原煤产量1-5月同比-3%（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1250 1200 1150 1100 1050 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 月月月 20202021202220232024 20232024 600 580 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 350 340 330 320 310 300 290 280 270 大样本汾渭山西地区煤矿产量（万吨）大样本汾渭陕西地区煤矿产量（万吨） 400 350 300 250 200 20232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 20232024 1112 月月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 20232024 1112 月月 进口市场依旧平稳，但华南市场库存高位，进口煤出货压力仍存，投标价格小幅下跌。近期电厂投标到岸价（CV3800）517-530元， （CV5500）有投标848元。 供给总结：煤矿继续复产，产量小幅增长，山西仍未复产，增量来自与陕西地区。进口煤市场平稳，5月进口煤环比回落，近期内贸市场需求不济，港口仍卸货困难。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 22/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/03 煤炭累计进口量进口增速 120 5400 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 100 80 60 40 20 0 -20 -40 截至6月28日，北方五港铁路调入量为143万吨，周环比增加2万吨。截至6月27日，大秦线发运量（7日平均）为102万吨，周环比增加1万吨。贸易商发运积极性较低，大秦线发运量依旧维持低位。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 180 160 140 120 100 80 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至6月21日，秦皇岛港口发运量为313万吨，周环比减少1万吨。截至6月28日，北方四港锚定船舶数56船，周环比持平。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至6月28日，秦皇岛运至上海的海运费指数为19.8，周环比持平，秦皇岛运至广州的海运费指数为33.5，周环比下跌0.1。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 截至6月28日，澳洲海波因特发往舟山运费为14.48美元，周环比下降0.6美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费16.5美元，周环比下降0.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.18美元，周环比下降0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.61美元，周环比持平。 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山 澳大利亚纽卡斯尔-舟山 澳洲至国内运费(美元/吨) 印尼至国内运费(美元/吨) 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至6月28日，三峡水电站入库流量为26000立方米/秒，周环比增加10000立方米/秒，出库流量12800立方米/秒，周环比下降6300立方米/秒。6月份长江进入主汛期，强降水持续不断。预计6月末，长江中游九江河段、鄱阳湖湖区将发生超警洪水。长江委精准调度三峡水库，27日起将出库流量按日均18000立方米左右控制，同时联合调度清江梯级、洞庭湖水系水库，充分发挥水库群拦蓄洪水作用，为下游减轻防洪压力。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 四川十八市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 云南十一市县降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 100 80 60 40 20 0 贵州五市降雨情况(MA7) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 湖北十四市降雨情况(MA7) 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1-5月，全社会用电量累计33526亿千瓦时，同比增长2.5%。 发电量上看，5月份火电、核电由增转降，水电、太阳能发电增速加快，风电降幅收窄。其中，火电同比下降4.3%，4月份为增长1.3%；水电增长38.6%，增速比4月份加快17.6个百分点；核电下降2.4%，4月份为增长5.9%；风电下降3.3%，降幅比4月份收窄5.1个百分点；太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 250 200 150 100 沿海八省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 月 1112 月月 4000 3500 3000 2500 2000 沿海8省库存（万吨） 沿海8省可用天数 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 1112 月月 450 400 350 300 250 20