美国经济：就业市场延续降温

美国经济与就业市场概述：

1. 就业市场降温：6月新增非农就业20.6万人，虽超市场预期，但低于上月数值。过去两个月新增就业数值大幅下修，第二季度新增非农就业显著低于第一季度，失业率升至4.1%，为2022年以来最高。

2. 行业就业表现：医疗服务和政府部门就业延续增长，其他行业就业表现偏弱。服务业新增就业接近后疫情时期的低位，每周工时已连续低于疫情前平均水平，显示就业市场供需趋近平衡，薪资增速延续回落。

3. 移民与劳动力增长：大量移民流入支撑劳动力人口增加，失业率延续上升，接近触发衰退警告标准（Sahm’s Rule）。非农私企薪资增速重新回落，有利于核心服务通胀下降。

4. 市场反应：就业数据发布后，市场对9月降息概率预期升至77.9%，10年国债收益率从4.33%降至4.28%。

展望下半年，预计美国经济将延续放缓，用工需求降温和移民流入将推动工资增速放缓，核心服务通胀或延续回落，CPI房租通胀相比市场租金通胀仍有下降空间。美联储对去通胀取得进展的信心将持续累积。预计9月首次降息，12月再次降息，全年降息50个基点，明年降息100个基点，10年国债收益率可能温和回落至年末的4.1%和明年年末的3.9%。

总结： 美国经济的就业市场持续降温，非农就业新增数量显著放缓，失业率上升，薪资增速回落，这反映出劳动力市场的供需平衡状态。大量的移民流入增加了劳动力供应，但同时也引发了劳动力市场的竞争加剧。市场对此的反应是预期美联储将在下半年开始降息以应对经济放缓的趋势，预计10年期国债收益率将温和下降。整体而言，美国经济面临经济放缓的压力，而政策层面的调整将对市场产生重要影响。