白糖周报：供应宽松局面维持，期价偏弱运行

长江期货白糖周报 供应宽松局面维持，期价偏弱运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 2024-7-8 01白糖周度观点 1整体观点：国际方面，巴西最新产糖数据及食糖出口维持强劲，叠加印度种植面积提升，整体来看，24/25榨季全球食糖仍持过剩预期。国内方面，国内方面，糖市供需矛盾并不突出，产销区的低库存状态及云南、广西等主产区销售数据同比偏好，国内糖市情绪有所修复，期现共振上涨，现货购销气氛改善，成交略有回暖，期价企稳回升，但预计三季度原糖到港数量逐步增加，供应端压力或凸显，现阶段国内供需矛盾不突出，但中长期来看，供给增量压力仍然较大，未来市场供给宽松局面维持，后市或出现承压。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。 2策略建议：建议逢高试空。 2风险因素：国内市场消费情况；国际市场贸易流情况；巴西新榨季天气及压榨情况 本周国内期现货小幅走强，基差较上周小幅走弱；国际方面，6月上半月巴西中南部地区累计产糖量同比增 加，但市场担忧持续干旱或使巴西食糖总产量不及预期，ICE原糖价格涨跌互现。国内方面，受ICE原糖提振，叠加云南、广西等主产区销售数据同比偏好，国内糖市情绪有所修复，期价本周震荡偏强运行。 02行情回顾 数据来源：IFIND、长江期货 03食糖供需平衡表 食糖：2023/24年度食糖生产已经结束。据中国糖业协会统计，截至5月底，2023/24年度全国累计产糖996万吨，比上年度同期增99万吨，增幅11.03%；累计销售食糖659万吨，比上年度同期增34万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.2%，同比下降3.5个百分点。 近期，广西大部蔗区水热条件有利于甘蔗生长，云南强降雨过程有利于土壤增墒、缓解前期干旱，内蒙古、新疆甜菜总体长势良好，后期需密切关注主产区天气变化。国内食糖市场渐入传统消费旺季，终端用糖企业采购积极性提升，且工业库存偏低，对糖价有一定的支撑作用。国际方面，巴西2024/25年度产糖进度较快，出口较为强劲，国际糖价弱势震荡运行。 数据来源：IFIND、长江期货、泛糖科技 04宏观面：巴西货币走高，原油调整走强 美元相对于巴西雷亚尔走弱，巴西雷亚尔反弹走高； 原油市场走势调整，持续走强。 数据来源：IFIND、长江期货 05国际重要新闻 航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月3日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为96艘，此前一周为99艘。港口等待装运的食糖数量为422.63万吨（高级原糖数量为410.82万吨），此前一周为437.63万吨，同比减少15万吨，降幅3%。桑托斯港等待出口的食糖数量为323.74万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为79.6万吨。 据巴西政府近日公布的月度商品出口数据，巴西6月出口糖和糖蜜320.45万吨，较去年同期的286.82万吨增加了33.63万吨，涨幅11.72%。 据外媒7月3日报道，在限制使用甘蔗生产乙醇后，预计2023/24榨季印度食糖供应过剩量将达到360万吨。据估计，2023/24榨季印度食糖期初库存约为560万吨，食糖消费量约2850万吨，因此食糖期末库存将大幅增至910万吨，较往年均值（550万吨）多360万吨。为改善糖厂的财务状况，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）呼吁印度政府准许出口食糖供应量的过剩部分。 6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899.8万吨，较去年同期的4066.9万吨增加832.9万吨，同比增幅20.48%；甘蔗ATR为134.47kg/吨，较去年同期的135.25kg/吨减少0.78g/吨；制糖比为49.7%，较去年同期的48.85%增加0.85%；产乙醇22.48亿升，较去年同期的19.04亿升增加3.44亿升，同比增幅达18.09%；产糖量为312万吨，较去年同期的256万吨增加56万吨，同比增幅达21.86%。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、长江期货 06国内要闻 5月，全国2023/24年制糖期食糖生产结束，共产糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至6月底，全国累计销糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。其中，全国6月单月销糖79.06万吨，同比增加16.06万吨，为近5年同期的中高位水平。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨；工业库存较上月下降79.06万吨，去库速度保持平稳。2023/24年制糖期我国产甘蔗糖882.42万吨，同比增加94.42万吨。截至6月底，累计销售647.74万吨，同比增加37.74万吨；销糖率73.4%，同比下降3.8%。 据内蒙古糖业协会信息，2023/24制糖期内蒙古最终产糖53.5万吨，同比减少4.8万吨。截至6月底累计销糖49.6万吨，同比增加0.62万吨；产销率92.71%，同比提高8.7%；工业库存3.9万吨，同比减少5.42万吨。其中，6月单月销糖2.09万吨。 云南省2023/2024榨季生产从2023年10月30日英茂勐捧糖厂率先开榨，至2024年5月27日南华上江糖厂停榨结束生产，历时211天。全省开榨糖厂52家，日榨总能力19.43万吨。本榨季全省共入榨甘蔗1544.94万吨，产糖203.20万吨，产糖率13.15%。产酒精2.80万吨。截至6月30日，云南省累计销售新糖143.29万吨，同比下降2.73万吨；销糖率70.52%。6月份单月销售26.13万吨，同比增加10.54万吨。6月份工业库存59.91万吨，同比 增加4.83万吨。 资料来源：沐甜科技、泛糖科技、IFIND、长江期货 07持仓数据：CFTC净多持仓增加仓单减少 美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，ICE原糖期货+期权总持仓为944861手，较前一周减少6657手。投机多头持仓153252手，较前一周增加657手；投机空头持仓182414手，较前一周减少24237手；投机净空持仓为29162手，较前一周减少24894手。 国内期货仓单合计16733张，较上周减少284张。 数据来源：IFIND、长江期货 08内外价差：配额外进口利润回落 纽约糖配额内进口成本5466元/吨，相比日照糖贴水1113元/吨，国内糖价走强。 纽约糖配额外进口成本7039元/吨，相比日照糖升水459元/吨，利润出现持续回落。 数据来源：IFIND、长江期货 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 长江证券股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/95579或4008888999 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层 Tel/027-65777137 长江证券承销保荐有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层 Tel/021-61118978 长江成长资本投资有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65796532 长江证券（上海）资产管理有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇 广场一座27层Tel/4001166866 长江证券国际金融集团有限公司 Add/香港中环大道中183号中远大厦1908室Tel/852-28230333 长信基金管理有限责任公司 Add/上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 Tel/4007005566 长江证券创新投资（湖北）有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号Tel/027-65799822 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/027-65777137