港股周报：港股市场逐步展现回暖迹象，继续看好港股市场具性价比的稀缺优质资产

港股市场逐步展现回暖迹象，继续看好港股市场具性价比的稀缺优质资产 本周恒生指数、 恒生国企指数、 恒生科技指数分别+0.46%、+0.80%、+1.19%，港股市场逐步展现回暖迹象。本周南向资金流入约100.9238亿元。本周美元兑人民币离岸汇率上行，7/5日收于7.2842。24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，5月港股市场小幅收涨。全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。 资金层面，本周港股通4个交易日共净买入100.92亿元，较上周南向资金多流入14.75亿元，南向资金持续流入港股市场，主要买入建设银行、中国移动、工商银行等高股息概念股。本周腾讯、阿里巴巴等互联网公司加大股东回报带动恒生指数走强。7月2日，阿里巴巴集团发布公告，2024年第二季度公司以58亿美元的总价回购了总计6.13亿股普通股（相当于7700万股美国存托股）；7月2日-5日，腾讯控股连续4天回购约10亿港币股票。宏观层面来看，2024年6月，财新中国制造业PMI录得51.8，较前月上升0.1个百分点，连续第八个月维持在荣枯线上并录得2021年6月以来新高，制造业景气度继续向好。从市场估值层面来看，截止7月5日，恒指12个月前瞻PE较2019年来中位数折让-1.5个标准差，处于2019年来历史分位值约13.5%； 恒指相对MSCI全球指数前瞻PE较2019年来中位数折让-2.9个标准差，处于2019年来6.0%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数0.4个标准差，处于约56.9%历史分位值。横向来看，港股市场在前期深度回调之后，持续处于全球价值低位，估值性价比凸显。 海外方面，美国6月ADP就业人数增15万人，低于预期的增16.5万人。美国6月ISM非制造业PMI为48.8，为2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。当地时间7月3日，美联储公布了6月11日至12日的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要。会议纪要显示，通胀在过去一年有所缓解，但仍处于高位。美联储依旧会高度关注通胀风险。与此同时，委员们一致认为，在他们对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降低利率目标区间是不合适的。而为了支持在较长期内实现最大就业和2%通胀率的目标，委员们同意将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。 建议关注： 1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）Web3金融科技:【OSL集团】； 6）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方、好未来为轻纺覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 1公司财报与新闻 6月财新中国服务业PMI降至51.2，扩张放缓，企业预期下滑： 7月3日公布的6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023年11月来最低，显示服务业景气度回落。 此前公布的6月财新中国制造业PMI上行0.1个百分点至51.8，为2021年6月来最高。 服务业增长放缓的拖累大于制造业扩张加速的拉动，当月综合PMI回落1.3个百分点至52.8。 美国就业数据转弱： 7月3日公布的美国ADP就业报告显示，6月份美国私营部门新增就业人数为15万人，比5月减少7000人，已连续三个月下降，低于市场预期。随后公布的美国当周初请失业金人数则超出预期。数据显示，上周首次申请失业救济金的人数为23.8万人，比前周增加约4000人。 美国标普全球服务业PMI终值数据公布： 美国6月标普全球服务业PMI终值55.3，预期55.1，前值55.1。 中国6月制造业PMI升至51.8，连续八个月创新高： 2024年6月，财新中国制造业PMI录得51.8，较前月上升0.1个百分点，连续第八个月 维持在荣枯线上并录得2021年6月以来新高，制造业景气度继续向好。 百度宣布免费开放文心大模型4.0版本： 7月5日，百度宣布其文心智能体平台将免费开放文心大模型4.0版本。开发者现在可以在平台上选择使用文心大模型3.5或4.0版本来制作智能体。目前，已有20万开发者和6.3万企业加入该平台。 多家新能源车企最新销量数据显著超越市场预期： 7月1日，新能源车企相继交出“成绩单”。其中，比亚迪、蔚来、极氪、零跑均刷新单月销量、交付纪录。 而在短暂低迷之后，理想汽车重新夺回新势力销冠头衔；赛力斯销量仍旧保持高速增长； 小米汽车交付破万辆。在业内看来，今年下半年，强产品周期下产品的快速迭代，将给车企提供多元化探索的空间，未来新能源汽车渗透率也将持续提升。 比亚迪6月依旧保持了强劲势头，单月新能源车销量达到34.17万辆，去年同期则为25.3万辆。 快手电商揭晓618大促收官业业绩： 7月1日，快手电商发布618收官战报。数据显示，在5月20日-6月30日的大促全周期，平台动销商家数同比增长25%，新动销中小商家数同比增长47%，中小商家GMV同比增长31%，动销品类数同比增长39%。 此外，泛货架场已成为快手电商全域经营的新增长点，泛货架GMV同比增长75%，搜索GMV同比增长110%。同时，内容场保持稳定增速，短视频挂车GMV同比增长69%。 2港股市场综述 2.1香港市场 本周（2024年7月1日至7月7日）恒生指数收盘17799.61点，上涨约0.46%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中，腾讯上涨1.99%，阿里巴巴上涨3.40%，美团上涨7.20%，京东下跌0.58%，小米上涨0.85%，网易下跌2.35%，百度集团上涨1.35%，快手下跌3.03%，中芯国际上涨1.17%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 2.2南向资金 图5：最近30个交易日港股通净买入（亿元） 图6：港股通累计净买入（亿元） 图7：年初以来南向资金净买入（分板块,亿元）