国防军工2024年中报业绩前瞻军工拐点逐步临近看好船舶低空经济大飞

1、2024下半年展望：重要人事变化在近期逐步落地，我们认为随企业订单逐步恢复，国防军工行业有望进入新一轮上行周期。2、2024上半年复盘：订单推迟、产业链降价等多因素影响，行业短期承压2024年一季度，板 块整体（剔除船舶）营收、归母净利分别同比减少2%、减少19%，板块盈利能力已回调接近2【国防军工】2024年中报业绩前瞻：军工：拐点逐步临近，看好船舶、低空经济、大飞机、远火1、2024下半年展望：重要人事变化在近期逐步落地，我们认为随企业订单逐步恢复，国防军工行业有望进入新一轮上行周期。2、2024上半年复盘：订单推迟、产业链降价等多因素影响，行业短期承压2024年一季度，板 块整体（剔除船舶）营收、归母净利分别同比减少2%、减少19%，板块盈利能力已回调接近2019年上一轮周期起点。 子领域中仅有船舶、航空装备营收、归母净利为正增长。3、核心赛道：看好船舶、低空经济、大飞机、卫星、远火1）船舶：订单进入上行周期，板块趋势向好，业绩有望持续高增。 我们预计2024Q2中国船舶业绩同比增长96%，中船防务+231%，中国动力+19%，亚星锚链+4%。 2）低空经济：受益政策支持和技术发展双驱动，商业化落地不断推进，板块业绩有望持续释放。我们预计2024Q2中直股份业绩同比增长52%，威海广泰+122%，天成自控+50%，国睿 科技+13%。3）航空装备：受益于相关型号放量、c919交付迈入加速期，板块业绩有望保持较快增长。我们预计2024Q2中航沈飞业绩同比增长10%，中航西飞+12%，航发动力+7%。4）远火：陆军核心配套产品，内需外贸共促增长，随订单下达、板块业绩有望逐渐兑现。我们预计2024Q2北方导航业绩同比下滑30%，中兵红箭-30%，但都环比转正。