国金电新美国东南亚双反调查更新0705ITC公布肯定性初裁文件预计7

7月5日，美国国际贸易委员会ITC公布东南亚双反调查肯定性初裁文件（6月5日已发布肯定性初裁，本次公布相关文件），商务部预计在7月18日/10月1日前后做出反补贴/反倾销初裁，10 月1日/12月16日做出终裁。 文件中大部分数据已加密，核心结论为：来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口【国金电新】美国东南亚双反调查更新_0705：ITC公布肯定性初裁文件，预计7/18、10/1左右做出初裁7月5日，美国国际贸易委员会ITC公布东南亚双反调查肯定性初裁文件（6月5日已发布肯定性初 裁，本次公布相关文件），商务部预计在7月18日/10月1日前后做出反补贴/反倾销初裁，10月1日/12月16日做出终裁。 文件中大部分数据已加密，核心结论为：来自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的晶硅光伏电池片（无论是否组装成组件）以低于公允价值的价格出售并得到了上述政府政府的补贴，对美国产业构成损害 。 其他信息：-进口依赖：目前美国没有电池生产，需要进口电池片；-库存趋势：美国生产商的库存比率2022年最低，之后整体上升。 点评：预计美国本土电池组件产能优势放大。 从成本曲线视角看，给东南亚加税的效果是将具备供应美国市场能力产能的成本曲线拉得更陡峭（综合考虑补贴和关税），从美国贸易政策想要达到的预期效果来看，成本曲线的目标分布形态从低到高应该分别是：美国本土电池+组件（含中国企业投资）、美国本土组件+东南亚电池、东南亚（或其他地区 ）电池组件。 若裁定涉及双反，东南亚产能出美税率提升，美国本土电池组件产能优势凸显（组件：阿特斯5GW/隆基5GW投产、晶科2GW/天合5GW/晶澳2GW在建，电池片：阿特斯5GW在建）。 考虑到美国需求及本土供应间的缺口（据Infolink，23年底美国组件产能23.5GW，24年底电池/组件产能规划约7/56GW），预计即使裁定双反，仍将有一定概率对电池片留有豁免额度。 此外，考虑到当前美国市场为组件企业最大利润来源，若加征关税影响美国市场盈利，或将促使组件企业改变出货及价格策略，对其他市场“亏损”的接受度或有一定程度下降。 投资建议：具备丰富跨国生产经营经验和异地扩张能力的头部企业，有望在再全球化过程中进一步扩大竞争优势和市占率，并维持一定幅度的壁垒超额利润，继续首推：阿特斯，阳光电源