环保2024年度中期策略：循环经济方兴未艾，高分红板块价值凸显

环保行业的年度中期策略报告显示，尽管行业一季度盈利水平有所改善，但整体表现仍低于市场平均水平，且估值处于历史低位。环保工程与服务板块自2024年年初至今累计下跌27.5%，跑输上证综指28.3%和创业板指20.4%。环保估值在2023年6月末后略有调整，当前PE-TTM为19.1倍，位于历史最低的9.2%分位。

双碳目标的推进和循环经济的发展成为行业亮点。2021年发改委发布的“十四 edm”循环经济发展规划，明确了到2025年，资源综合利用能力显著提升，再生有色金属产量达到2000万吨，其中再生铜、铝、铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨。此外，大宗固废综合利用率将达到60%，废钢利用量达到3.2亿吨。报告推荐关注危废资源化、锂电回收、塑料再生和地沟油回收等细分领域的投资机会。

宏观经济的低利率环境为高分红资产提供了价值重估的机会。利率已处于历史低位，高股息板块展现出吸引力。水价市场化改革的持续推进为水务资产提供了重新评估的机遇，特别是在广州地区水价上调的预期下。垃圾焚烧发电板块兼具成长性和高分红属性，其配置价值提升。报告强调了技术能力强、现金流优秀以及估值合理的公司的投资潜力，并推荐了高能环境、惠城环保、洪城环境和瀚蓝环境作为重点标的。

报告也提到了行业面临的风险，包括政策执行力度不足、项目进度慢于预期、市场竞争加剧以及数据假设偏差等。分析师杨心成和研究助理陈杨共同撰写了这份报告，他们还引用了其他相关研究，如关于超低排放改造、节能降碳和碳足迹管理体系的讨论。

总体来看，环保行业在政策支持和循环经济的推动下展现出一定的增长潜力，但同时也面临着市场波动和行业竞争的压力。投资者应关注高分红、技术领先和具有成长性的公司。