煤炭价格止跌企稳，提示关注炼焦煤配置机遇煤炭开采

【信达能源】煤炭周报：煤炭产能储备政策落地，供给约束仍是板块配置的底层逻辑

主要观点及关注要点：

煤炭价格动态：

• 港口动力煤价格：本周港口动力煤价格小幅调整，其中秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价为842.0元/吨，周环比下跌11.0元/吨。
• 焦炭市场：焦炭价格暂稳运行，市场整体呈现趋强态势。产地指数显示，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1810元/吨，港口指数CCI日照准一级冶金焦报2000元/吨，周环比增加50元/吨。

煤炭供需分析：

• 内陆电煤日耗：内陆地区电煤日耗周环比上升，表明需求有所恢复。
• 港口库存：秦皇岛港库存水平略有下降，反映了煤炭流通的动态变化。
• 非电需求：化工耗煤周环比下降，但钢铁高炉开工率和水泥熟料产能利用率保持稳定，非电领域需求虽步入淡季，但仍存在支撑。

价格趋势预测：

• 动力煤：预计在迎峰度夏期间电厂日耗增加，非电需求边际改善，以及安全监管约束下国内供给收缩的影响下，动力煤价格有望上涨。
• 焦煤：鉴于焦炭市场需求增强，焦煤价格有望跟随上涨，尤其是在双焦市场心态好转的背景下。

行业展望：

• 周期性与政策支持：当前煤炭经济周期上行，政策面与基本面共振，配置煤炭板块正当时。
• 供给端分析：晋陕蒙三省产能利用率提升，但受安检高压态势影响，预计6月产量增长有限。
• 需求端展望：内陆十七省日耗上升，沿海八省日耗亦有增长，非电需求逐步改善。

投资策略：

• 配置时机：煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，建议关注配置时机。
• 重点关注公司：推荐关注兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等内生外延增长空间大、资源禀赋优的公司，以及中国神华、中煤能源、新集能源等受益于央改政策的煤炭央企，还有平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等全球资源稀缺的优质冶金煤公司。
• 风险因素：包括安全生产事故、下游限产、宏观经济下滑等风险需密切关注。

总结： 本周煤炭价格止跌企稳，焦煤配置机遇显现。煤炭供需两端的供给约束是板块配置的核心逻辑，尽管面临一定风险，但煤炭板块在当前周期阶段展现出较强的配置价值，特别是对于内生外延增长潜力大、资源条件优越的公司。投资者应关注煤炭价格走势、供需动态和政策环境，适时调整投资策略。