煤炭开采行业周报：产地安全强监管叠加进口量环比下滑，炼焦煤价格有望止跌企稳

产地安全强监管叠加进口量环比下滑，炼焦煤价格有望止跌企稳 煤炭开采 2023年5月28日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 产地安全强监管叠加进口量环比下滑，炼焦煤价格有望止跌企稳 2023年5月28日 本期内容提要: 本周产地煤价仍处下行趋势。截至5月26日，陕西榆林动力块煤 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 （Q6000）坑口价980.0元/吨，周环比下跌15.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）801.0元/吨，周环比下跌18.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）761.0元/吨，周环比下跌54.0元/吨。 沿海港口销库势头突出。截至5月24日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为1655.0万吨 （周环比增加57.20万吨），锚地船舶数为80.0艘（周环比增加5.00 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 艘），货船比（库存与船舶比）为20.7，周环比下降0.62。 国际煤市需求提升，价格走弱。截至5月25日，沿海八省煤炭库存3734.30万吨，较上周上升149.30万吨，周环比增加4.16%；日耗为185.80万吨，较上周上升9.40万吨/日，周环比增加5.33%；可 用天数为20.1天，较上周下降0.20天。港口动力煤：截至5月26 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价870.0元/吨，周下跌95.0元/吨。国际煤价，截至5月24日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格102.6美元/吨，周环比下跌13.9美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价114.0美元/吨，周环比下跌1.0美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价087.1美元/吨，周环比下跌1.4美元/吨。 焦炭方面：焦炭市场持续复苏。根据煤炭资源网，截至2023年5月 26日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1760元/吨，周环比下降50元 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 /吨。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报1850元/吨，周环比下降1 70元/吨。综合来看，焦炭第九轮降价全面落地，本轮降幅为50元/ 吨，累计降幅为700-800元/吨。随着期货盘面重新回落，市场情绪回归常态，成材价格弱势下行，钢厂利润持续收紧，影响原料补库热情，钢厂多按需采购，部分高库存钢厂继续控制到货节奏，另外产地库存虽快速回落，但焦企开工整体高位，焦炭供需面依旧维持偏宽松态势，考虑消费端淡季影响，需求存在进一步下滑预期，主流参与者仍有看空情绪，后期关注成材利润以及政策对钢厂开工的影响。 焦煤方面：竞拍涨跌互现。根据煤炭资源网，截止5月25日，CCI山西低硫指数1661元/吨，周环比涨18元/吨，月环比下跌214元/吨；CCI山西高硫指数1303元/吨，周环比下跌20元/吨，月环比下 跌266元/吨；灵石肥煤指数1400元/吨，周环比持平，月环比下跌4 00元/吨。炼焦煤市场持稳运行，山西地区主流煤企竞拍成交尚可， 部分煤矿起拍价较上周上涨30-50元/吨，成交价涨跌互现，整体涨 幅在30元/吨左右，跌幅在15-90元/吨左右，竞拍溢价幅度较小，且部分资源仍有流拍现象。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。近日，应急管理部党委 书记、部长�祥喜指出，要紧盯突出问题切实增强专项整治行动的针对性、有效性，严厉打击无视瓦斯超限、重大火情、露天矿边坡滑落等重大隐患冒险蛮干行为。同时，全国重大事故隐患专项排查整治2 023行动正在开展，国务院安委会近期组织20个由国务院安委会成 员单位有关负责同志带队的综合检查组，对31个省和新疆生产建设兵团安全生产重大隐患专项整治和督导检查工作情况进行抽查检查。高强度保供生产下产地安全强监管延续，晋陕蒙三省产能利用率仍在高位但环比有所下降（本周环比-1.32%），产地端安监力度趋严或产生一定影响。此外，据海关总署最新数据显示，2023年4月份，中国进口炼焦煤838.66万吨，环比减少13.07%。蒙古国和俄罗斯虽然仍是进口的主力，但本月进口量均有不同程度下降。5月进口炼焦煤环比或继续缩量，Mysteel统计进口蒙煤数据显示，截止5月20日三大口岸进口蒙煤226.06万吨，月环比降34.27%。Mysteel统计海运远期数据显示（京唐+曹妃甸），截止5月20日海运炼焦煤进口及远期资源累计117.1万吨，月环比降26.42%。本周，炼焦煤产地价格止跌回升，炼焦煤产地库存、总库存环比下降。我们认为，炼焦煤 供给端面临安全强监管，高炉开工率维持较高水平，随着进口量环比持续下滑，炼焦煤价格有望止跌企稳。我们认为能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四🖂”乃至 “十🖂🖂”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升或将支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，优质煤炭公司盈利能力与成长性有望愈加凸显。当前，我们认为煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及较低的估值水平和 一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板 块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏严重不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程不及预期。 重要指标前瞻 动力煤价格 炼焦煤价格 进口煤价差国内供给 动力煤需求 炼焦煤需求 煤炭库存 指标 秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500)NEWC动力煤FOB现货价(Q5500) 京唐港山西产主焦煤库提价(含税)澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价动力煤价差(Q5000) 晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率沿海8省煤电日耗 沿海8省煤电可用天数水泥开工率 三峡出库量 Myspic综合钢价指数高炉开工率 秦皇岛港煤炭库存生产地库存 六大港口库存 波罗的海干散货指数(BDI) 上周 965 116.45 1800 237.5 74.55 84.4% 176.4 20.3 51.66 12300 142.6 82.36 610 641.1 196.6 1384.00 本周 870 102.6 1800 234 116.78 83.3% 185.8 20.1 50.48 10500 138.47 82.36 630 651.8 209.9 1172 环比 -9.8% -11.9% 0.0% -1.5% - -1.3% 5.3% -1.0% -2.3% -14.63% -2.9% 0.0% 3.3% 1.7% 6.8% -15.3% 同比 -27.8% -53.1% -41.0% -52.8% -0.2% 16.6% 4.7% -27.8% -57.7% -22.0% -1.8% 33.5% 88.5% 53.2% -62.5% 趋势图 煤炭运输 中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI553.43 507.64 -8.3% -25.3% 大秦线煤炭运量 环渤海四大港口货船比 资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心 128.43128.520.1%-0.6% 21.3020.69-2.9%146% 注：红色点为高点。 目录 一、本周核心观点及重点关注：产地安全强监管叠加进口量环比下滑，炼焦煤价格有望止跌企稳7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘9 三、煤炭价格跟踪：炼焦煤坑口价格现止跌回升10 四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续13 �、煤炭库存及运输情况：炼焦煤产地库存环比下降18 六、天气情况：我国未来10天降水集中在中南部，其余大部降水偏少22 七、上市公司估值表及重点公告23 八、本周行业重要资讯24 九、风险因素26 表目录 表1：重点上市公司估值表23 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）9 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）9 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）9 图4：综合交易价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）10 图5：综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)（元/吨）10 图6：国煤下水动力煤价格指数NCEI(5500k):综合指数（元/吨）10 图7：年度长协价:CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)（元/吨）10 图8：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）11 图9：产地煤炭价格变动（元/吨）11 图10：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）11 图11：广州港：印尼煤库提价（元/吨）11 图12：港口焦煤价格变动情况（元/吨）12 图13：产地焦煤价格变动情况（元/吨）12 图14：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）12 图15：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）12 图16：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）12 图17：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）12 图18：山西省周度产能利用率13 图19：内蒙古周度产能利用率13 图20：陕西省周度产能利用率13 图21：周度产能利用率13 图22：印尼煤（Q5000）进口价差（万吨）13 图23：印尼煤（Q4000）进口价差（元/吨）14 图24：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）14 图25：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）14 图26：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）14 图27：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）15 图28：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）15 图29：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）15 图30：三峡出库量变化情况（立方米/秒）15 图31：华中地区尿素市场平均价（元/吨）16 图32：全国甲醇价格指数16 图33：全国乙二醇价格指数16 图34：全国合成氨价格指数16 图35：全国醋酸价格指数16 图36：全国水泥价格指数16 图37：全国水泥开工率17 图38：全国平板玻璃开工率17 图39：Myspic综合钢价指数17 图40：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）17 图41：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）17 图42：高炉开工率（%）17 图43：秦皇岛港煤炭库存（万吨）18 图44：生产地炼焦煤库存（万吨）18 图45：六大港口炼焦煤库存（万吨）18 图46：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）19 图47：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）19 图48：焦化厂合计焦炭库存（万吨）19 图49：四港口合计焦炭库存（万吨）19 图50：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）19 图51：波罗的海干散货指数(BDI)20 图52：中国长江