6月资金面观察：跨季末利率有所走高，7月降准可能性在抬升

2024年6月资金面观察与7月展望

6月资金面走势

• 流动性整体充裕：2024年6月，中国人民银行在公开市场上灵活操作，特别是临近季末时，加大了逆回购操作，确保了季末流动性平稳，资金面保持紧平衡状态。
• 资金扰动因素：
  • 政府债券发行放缓，减少了流动性消耗。
  • 6月末财政支出增加，支撑了流动性。
  • 有效信贷需求偏弱，降低了银行资金消耗。
  • 跨季末考核影响银行间流动性。

6月资金利率走势

• 平稳趋势：6月资金利率整体稳定，但在季末时点有所上升，月度利率中枢略有上移。
• 关键数据：
  • 6月17日，1年期中期借贷便利（MLF）操作利率维持在2.50%。
  • 新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均未调整。

7月资金面展望

• 供需预测：7月地方债发行速度可能加快，增加资金需求。
• 流动性考量：银行超储率不高，增加了降准的可能性。
• 货币政策动态：预计央行将继续加大已出台货币政策的实施力度，同时优化利率调控机制，确保流动性合理充裕。

结论

2024年6月，中国金融市场资金面整体保持充裕，季末平稳过渡。展望7月，尽管存在地方债发行提速带来的潜在流动性需求压力，但通过加大已出台货币政策的实施力度，以及可能的降准措施，预计能有效保障市场的流动性供给，支持经济稳定发展。