甲醇日报：港口持续累库，生产利润持续压缩

策略摘要 研究院化工组 研究员 谨慎做空套保。港口方面，海外开工充足，进口到港如期回升，江苏港口持续兑现累库；下游MTO检修仍存，港口累库持续性挂钩MTO检修持续性。内地方面，非一体化甲醇检修不多，传统下游逐步进入淡季，内地亦是库存回建周期，甲醇生产利润继续压缩。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至09-35，基差小幅回落，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在80.9万吨，较上一期数据增加7.4万吨。江苏库存总量在50.3（+9.5）万吨，浙江库存总量在12.5（-3.1）万吨。 国内开工率小幅震荡，后续有小幅下降预期。内蒙古新奥1期60煤2024年6月20日待定，内蒙古新奥2期60煤2024年7月20日待定；鄂能化100煤2024年7月底待定；山东联盟50煤2024年7月1日待定；山西焦化20检修到7月15日；鹤壁煤化7月10日到7月31日检修。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，外盘开工率持续提高中，到达高位。挪威Statoil Tjeldbergodden 90目前装置停车检修中；CGCL特立尼达100目前甲醇装置稳定运行中。Kimiya Pars阿萨鲁耶165周初装置降负荷运行，计划短时降负荷运行。Sabalan PC阿萨鲁耶165周初装置降负荷运行，计划短时降负荷运行。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 谨慎做空套保。港口方面，海外开工充足，进口到港如期回升，江苏港口持续兑现累库；下游MTO检修仍存，港口累库持续性挂钩MTO检修持续性。内地方面，非一体化甲醇检修不多，传统下游逐步进入淡季，内地亦是库存回建周期，甲醇生产利润继续压缩。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨.........................................................................................................................