棉花日报：延续调整思路 关注前高关口表现

请务必阅读最后重要事项 第1页 延续调整思路 关注前高关口表现 （评级：震荡） 一、行情回顾及观点： 压力位一带承压回落，题材不支持大幅上涨，逢高介入的空单仍可持有，若下破14700加空，而突破前高空单注意离场，消息面关注美国大选及周三美农业部供需报告。 基本面题材看，1、随着新棉陆续上市增加供应，而棉纺企业普遍存有一定备货的情况下，供需阶段宽松。2、目前现货价格15500元/吨，期货价格升至15800以上，则卖交割压力增加，对盘面构成约束，从这个层面讲很难大幅突破前高位置。3、外围缺乏持续动能，美国新棉产量恢复令市场存季节性压力。 图1 郑棉技术图示——关口承压 二、题材分析 目前影响棉花市场的主要题材为国内外新棉产量预期、收割上市进度及内外购销状况。简析如下： 1．棉花现货 根据南疆部分轧花厂反馈，目前疆内籽棉收购均价按照7.15元/公斤、籽棉价格2.45元/公斤、加工费按照1000元/吨计算，不计损耗的话，折合皮棉成本约15500元/吨左右。目前南疆地区双28、双29皮棉报价为15400-15600元/吨。基本在成本一带。与前期提价抢收不同，目前阶段棉花收购企业已经开始表现出谨慎的态度，一方面保持收购量、一方面摊低成本。近期收购籽棉的表现却是每天下滑1毛左右，随着成本下滑，皮棉价格支撑不足。 棉花日报 Cotton Daily Report 作者： 农产品组 王玉红 执业编号：F0260774（从业） 联系方式：010-68572969/wangyuhong@foundersc.com 成文时间：2016年11月8日 星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 另外，从下游企业采购来看，多以询价为主，采购者少，主要因前期纺企通过国储已拍得一定量棉花，个别企业能维持到12月份，其他未有大量国储库存的纺企在纱价涨动不足的情况下，亦随用随买为主，制动力亦不足。 2．阶段供需预期宽松 正常情况，国储拍卖是在3-8月份进行。完全依靠新棉供应的时间段主要在10-2月份。来看下10-2月份这几个月的供需情况，陈棉库存偏低，30万吨；新棉产量460万吨，这个阶段进口按全年进口的50%算，约45万吨；需求，截止到目前新棉销售约20万吨，每个月需求60万吨，剩余4个月需求约240万吨；国储轮入，按照之前公告的最大量当年轮出的30%计算，为80万吨；供应：460+45+30=535万吨，需求：20+240+80=340万吨。截止到2月底，库存为535-340=195万吨，略显宽松，期间市场承压。 再看下之后的市场，之后市场进入国储主控时段。衡量进国储抛储时间的不完全确定性风险，再加上抛储投放及进度的缓慢，如果按照今年的投放速度，月均供应53万吨左右，后续每月10万吨的需求缺口还需新棉应对，这部分还需要60万吨，年终剩余135万吨，库存消费比不到20%，供需整体偏紧。市场可能出现涨动。 3.美棉出口动能不足 前期美棉出口相对强劲对市场一度构成支撑。近期美棉出口开始放缓，此支撑的持续性并不足。据美国农业部，截至10月27日当周,美国2016/17年度陆地棉净签约出口160400包，较前周增加24%，较4周均值下降25%。 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第3页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037