银行业周报：央行货币政策委员会召开例会，北京出台房地产新政

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2024年7月1日 行业研究报告 银行（801780） 央行货币政策委员会召开例会，北京出台房地产新政——银行业周报 （2024.6.24-2024.6.28） 行业评级：推荐 一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨17.02%，沪深300指数累计上涨0.89%，银行板块跑赢沪深300指数16.13个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块上涨1.98%，沪深300指数累计下跌0.97%，银行板块跑赢沪深300指数2.95个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。从个股来看，涨幅前五的个股为渝农商行、邮储银行、南京银行、苏州银行、浙商银行，跌幅前五的个股为郑州银行、兰州银行、西安银行、宁波银行、瑞丰银行。从估值水平来看，截至2024年6月28日，银行板块估值为0.49倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8倍PB，目前银行板块估值最高的个股为常熟银行，估值为0.92倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.30倍PB。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 陈铄 投资咨询证书号 S0620520110003 电话 025-58519171 邮箱 chenshuo@njzq.com.cn 研究助理 朱雅婷 电话 025-58519179 邮箱 zyt@njzq.com.cn 本周行业热点聚焦。2024年6月25日，中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会于6月25日在北京召开，会议分析了国内外经济金融形势，讨论了经济形势判断、结构性货币政策工具、汇率、房地产等方面的问题。会议认为，今年以来宏观政策坚持稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，强化逆周期调节，综合运用利率、准备金、再贷款等工具，切实服务实体经济，有效防控金融风险，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境，此外，要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。考虑到人民币当前面临贬值压力，且银行业保持合理利润和净息差拥有其必要性，因此在稳汇率的背景当下降息概率或受削弱，对银行业息差可能产生的压力较小。 6月26日，北京市住建委、央行北京分行、金融监管总局北京分局、 北京公积金中心等部门联合下发通知，落实517新政，优化房地产有关政策措施，内容涉及调整北京房贷（含商贷和公积金贷）首付比例、新发放的商贷利率等，调整后的全市首套房贷最低首付比例为20%，五环内二套最低首付比例为35%，五环外二套房最低首付比例为30%。本轮政策可以在一定程度上缓解购房者的观望情绪，刺激居民购买需求，提升房地产成交量，改善房企经营状况和现金流压力，从而缓释银行在房地产领域的风险。 本周重点公司公告。1）7月1日，青农商行发布权益分派实施公告，以实施分配方案时股权登记日（2024年7月8日）收市后的总股本为基数，向全体股东每10股派1.00元人民币现金（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月8日；除权除息日为2024年7月9日。2）6月28日，齐鲁银行发布权益分派实施公告，每股派发现金红利0.22元（含税），共计派发现金红利1,063,694,379.00元（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月4日；除权除息日为2024年7月5日。3）6月27日，成都银行发布权益分派实施公告，以方案实施前的公司总股本3,813,949,587股为基数，每股派发现金红利0.8968元（含税），本次权益分派股权登记日为2024年7月4日；除权除息日为2024年7月5日。 投资建议：2024年银行业面临诸多挑战，在净息差、资产质量、利润增长等方面存在着经营压力，同时房地产行业风险也影响银行整体表现。6月26日，北京出台房地产新政，包括调整首付比例和贷款利率下限等，诸多地产新政有利于刺激居民的购买需求，助推经济企稳复苏。但现阶段来看，银行净息差在LPR下行和有效信贷需求不足等不利因素的影响下，仍存在下行压力。近期银行板块涨幅较好，一方面是高股息投资策略在当下低利率环境中价值凸显，另一方面是地产政策的放松对于银行业资产质量有正向影响。现阶段建议关注股息高和业绩确定性较高的标的，有两大推荐的主线:1)稳健股息方向，建议关注高股息国有大行，如农业银行、邮储银行等。2)成长方向，建议关注业绩增长稳健，区域资源禀赋优质的优质城商行、农商行，如常熟银行、江苏银行、南京银行、苏州银行等。 风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。 图表1：各行业2024年初至今涨跌幅（截至20240628） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表2：各行业本周涨跌幅（20240624-20240628） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表3：银行板块个股涨跌幅（20240624-20240628） 个股 涨跌幅 个股 涨跌幅 渝农商行 6.92% 郑州银行 -2.81% 邮储银行 5.41% 兰州银行 -2.06% 南京银行 5.27% 西安银行 -0.61% 苏州银行 4.90% 宁波银行 -0.36% 浙商银行 4.13% 瑞丰银行 -0.21% 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表4：银行板块PB（截至20240628） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表5：银行板块成交额（截至20240628） 资料来源：Wind，南京证券研究所 图表6：银行板块个股估值（截至20240628） 个股 PB（LF） 个股 PB（LF） 常熟银行 0.92 浦发银行 0.38 招商银行 0.89 郑州银行 0.36 成都银行 0.85 华夏银行 0.36 宁波银行 0.79 贵阳银行 0.34 杭州银行 0.79 民生银行 0.30 资料来源：Wind，南京证券研究所 免责声明 本报告仅供南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客 户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对投资者私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“南京证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 南京证券行业投资评级标准： 推荐：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在10%以上； 中性：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%～10%之间；回避：预计6个月内该行业指数相对沪深300指数跌幅在10%以上。 南京证券上市公司投资评级标准： 买入：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在15%以上； 增持：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在5%～15%之间；中性：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数涨幅在-10%～5%之间；回避：预计6个月内该上市公司股价相对沪深300指数跌幅在10%以上。