数字财富管理与消费：来自个人投资的微观证据

本文研究了中国数字财富管理与消费之间的关系，特别是通过数字平台投资对居民消费的潜在影响。研究使用了中国最大金融科技公司之一的蚂蚁集团提供的独特数据集，涵盖了个人层面的消费和投资数据。

主要发现：

1. 数字平台投资促进消费增长：研究发现，参与数字平台投资确实能刺激居民消费。这种影响具有包容性，对低收入居民和金融欠发达城市个人的消费增长尤为明显。

2. 机制分析：数字平台投资通过两种主要机制影响消费：

   • 财富效应：投资回报带来的财富增加促进了消费。
   • 风险分散：通过投资多样化，降低风险，进一步增强了消费能力。

3. 消费结构变化：低收入居民和金融不发达地区的居民在非生存消费（如教育、医疗）上的消费增长更加显著，且更倾向于消费升级。

4. 工具变量法：通过工具变量方法，研究控制了内生性问题，证实了数字平台投资对消费的正面影响。

5. 稳健性检验：即便考虑支付转换效应，数字平台投资仍对消费有促进作用，尽管影响较小。

研究贡献：

• 提供了独特的数据集，能够深入研究数字财富管理的包容性。
• 揭示了数字金融发展与居民消费升级之间的动态关系，丰富了现有文献。
• 强调了数字平台在促进消费增长和实现金融包容性方面的作用。

这项研究对于理解数字金融对经济和社会的影响，特别是对于促进消费和减少金融排斥具有重要意义。