广发建筑耿鹏智2024年中期策略聚焦改革回归需求主线1国企

改革深化关键年，拥抱绩优央国企。 从经营指标、股权激励、股东回报、专精特新、ESG等方面考量赋分，中国建筑、中国中铁、中国交建位列八大央企前3。 重视(23年股息率，后同)：中国交建(3.2%)、中国建筑(5.0%)、中国中铁(3.2% )、中国铁建(4.0%)主线2：#电力改革。<【广发建筑耿鹏智】2024年中期策略：聚焦改革，回归需求主线1：#国企改革。 改革深化关键年，拥抱绩优央国企。 从经营指标、股权激励、股东回报、专精特新、ESG等方面考量赋分，中国建筑、中国中铁、中国交建位列八大央企前3。 重视(23年股息率，后同)：中国交建(3.2%)、中国建筑(5.0%)、中国中铁(3.2% )、中国铁建(4.0%)主线2：#电力改革。24M1-4，全国弃风弃光率均接近4%。 电力改革以消纳为重，重视①支撑性能源、电网、储能工程企业：②利用率目标优化，重视绿电运营企业。 (24年PE，wind一致预期)：中国核建(10.2x)、华电重工(19.7x)、中国电建(6.7x)主线3：#财税改革-回归需求。 国内看，上半年基建资金表现较弱，财税改革下投资或持续回归有效需求。基建方面：重视#水利应急、城市更新、低空经济3大方向。 工业方面：重视#设备更新、洁净室、矿山工程运维3大方向。 海外看，全球5月制造业PMI同比+0.6pct，疫后经济修复叠加经济逆全球化，海外新兴市场国家PMI持续高景气带动工业能源投资需求向好，建筑企业有望加速出海。 城市更新-中国建筑国际(5.8%)；低空经济-中交设计(2.8%)；建筑出海-中材国际(3 .3%)、中钢国际(4.7%)；矿山工程运维-易普力、中材国际、中铝国际。 风险提示：业务开展不及预期感恩支持广发建筑耿鹏智团队耿鹏智/尉凯旋