国投汽车继峰股份斩获27亿订单国产替代加速演绎事件2

我们认为：1)超强竞争优势：按照单价6000元估算，年化销量7.5万辆，月均销量超6k， 公司座椅具备强竞争力，从2020年公司开始布局座椅行业开始，多品牌多点开花，在手【国投汽车 】继峰股份：斩获27亿订单，国产替代加速演绎事件：2024年7月3日，公司公告斩获新整椅订单，生产前后排座椅总成产品，预计从2025年11月开始量产，项目生命周期6年，预计生命周期总金额为27亿元。 我们认为：1)超强竞争优势：按照单价6000元估算，年化销量7.5万辆，月均销量超6k， 公司座椅具备强竞争力，从2020年公司开始布局座椅行业开始，多品牌多点开花，在手订单约为750亿;2)座椅盈利性有保障：预计在长春，随着PPE、红旗等项目投产，月产将维持在较高水平 ，单个工厂盈利性确定。 展望后市：1)格拉默整合：预计随着TMD剥离，欧洲裁员等措施进行，格拉默将持续改善，利润或将恢复至16/17年水平(2016年格拉默利润为0.45亿欧元，对应约3亿人民币);2) 国内替代：公司已经斩获蔚来、理想、奇瑞、吉利、一汽系等多家主机厂订单，自主替代合资的竞争优势持续增加，预计后续随着更多新车定点，国产替代将持续催化;3)全球替代：国内市场空前近千亿 ，全球空间约四千亿。 公司已经斩获宝马百亿订单，同时自主品牌如比亚迪、长安等出海建厂趋势下，国产零部件将迎来伴随主机厂一同成长机会，全球范围内的国产替代有望加速。 当前时间点，我们认为一、格拉默改善在即，二、公司国内竞争优势明显，订单持续落地多点开花，三、海外国产替代迎自主出海窗口期且已受海外本土高端车认可，预计2025年公司利润10亿元， 对应PE13x、当前时间点维持“推荐”评级!