五矿期货文字早评

文字早评2024/07/04星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.49%，创指-0.29%，科创50+0.38%，北证50-1.97%，上证50-0.08%，沪深300-0.24%，中证500-0.78%，中证1000-0.79%，中证2000-1.19%，万得微盘-0.75%。两市合计成交5804亿，较上一日-643亿。 宏观消息面： 1、6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.2，低于5月2.8个百分点，降至2023 年11月来最低，显示服务业景气度回落。 2、美国6月ISM非制造业PMI为48.8，创2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。 3、美国白宫发言人否认拜登考虑退出总统竞选。 资金面：沪深港通-14.03亿；融资额+8.49亿；隔夜Shibor利率-2.70bp至1.6880%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.40bp至3.4310%，十年期国债利率+0.29bp至2.2381%，信用利差-3.69bp至119bp；美国10年期利率-5.00bp至4.43%，中美利差+5.29bp至-219bp；6月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.95，中证500:21.08，中证1000:31.43，上证50:10.54。市净率：沪深300:1.27，中证500:1.55，中证1000:1.70，上证50:1.14。 股息率：沪深300:3.04%，中证500:1.99%，中证1000:1.62%，上证50:3.92%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.73%/-1.03%/-1.14%/-1.28%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.63%/-1.03%/-1.59%/-2.40%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.72%/-1.61%/-2.35%/-4.29%；IH当月/下月/当季/隔季：-1.22%/-1.44%/-1.49%/-1.38%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，6月PMI继续维持在荣枯线下方，5月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周三，TL主力合约上涨0.29%，收于109.01；T主力合约上涨0.15%，收于105.370；TF主力合约上涨0.10%，收于104.045；TS主力合约上涨0.02%，收于101.980。 消息方面：1、乘联会初步统计，6月1-30日，乘用车市场零售175.5万辆，同比下降8%，环比增长2%，今年以来累计零售982.8万辆，同比增长3%；6月1-30日，全国乘用车厂商批发213.0万辆，同比下降5%，环比增长4%，今年以来累计批发1,171.4万辆，同比增长6%；2、美国6月ISM非制造业PMI为 48.8，创2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8；3、美国5月工厂订单环比下降0.5%，预期为增长0.20%，前值为增长0.70%；4、美国6月ADP就业人数增加15万人，预估为增加16.5万人，前值为增加15.2万人；5、美国6月标普全球服务业PMI终值55.3，预期55.1，前值55.1。 流动性：央行周三进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有2500亿 元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨1.08%，报558.70元/克，沪银涨2.88%，报8084.00元/千克；COMEX金跌0.10%，报2367.00美元/盎司，COMEX银跌0.10%，报30.81美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.36%，美元指数报105.33； 市场展望： 昨夜公布的美国经济数据显著弱于预期，金银价格再次得到上行提振，外盘白银价格上升至30美元/盎司一线之上。 历经鲍威尔多次在议息会议以及公开表态中的强调，美国劳动力市场数据已成为联储货币政策预期的重要影响因素。昨夜，作为“小非农”的6月ADP就业人数为15万人，低于预期的16万人以及前值的15.7 万人。美国至6月29日当周初请失业金人数为23.8万人，高于预期的23.5万人以及前值的23.4万人。数据发布后，金银价格均表现强势。值得注意的是，近一年以来ADP对于非农数据预测的准确程度下降，ADP与非农数据的劈叉曾多次发生。同时，美国6月ISM非制造业PMI为48.8，大幅低于预期的52.5以及前值的53.8，处于荣枯线之下。美国5月工厂订单环比值为-0.5%，低于预期的0.2%以及前值的0.4%。美国经济数据走弱，联储货币政策变局预期以及海外地缘政治风险仍在的背景下，逢高抛空金银存在较大风险，应保持多头思路。沪银主力合约价格日线级别已摆脱斜边，但在上行至8090一线压力位时受阻，加权持仓量再次回升至一百万手之上，策略上建议逢低做多，观察小级别向上突破机会，沪银主力合约参考运行区间7856-8350元/千克。沪金主力合约昨日同样上破斜边，在559一线压力位受阻，沪 金主力合约参考运行区间547-571元/克。 有色金属类 铜 美国ADP就业数据弱于预期，美元指数延续走弱，贵金属有色金属走高，昨日伦铜收涨1.98%至9852美元/吨，沪铜主力合约收至80230元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1975至186450吨，注销仓单比 例下滑至9.2%，Cash/3M贴水147.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄5至65元/吨，持货商挺价意愿较强，短期基差僵持难下，下游刚需采购，现货供需双紧局面延续。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价继续回升。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1430元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国经济数据弱于预期推动降息预期升温，情绪面改善；国内经济弱现实延续，关注政策的边际变化。产业上看原料供需关系收紧对价铜价有支撑，而压力来自库存增加和现货偏弱，预计短期铜价上方有压力。今日沪铜主力运行区间参考：79500-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9700-10000美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20435元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.44%。SMM现货A00铝报均价20300元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。铝期货仓单154089吨，较前一日减少724吨。LME铝库存1009825吨，下降5100吨。华东贴80-贴40，华南贴260-贴240，中原贴170-贴130。华东市场交投积极，成交尚可;中原市场交投意愿有好转，成交尚可;华南市场绝对价上涨，现货流通改善明显，整体成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 锌 周三沪锌指数收至24555元/吨，单边交易总持仓19.23万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2941美元/吨，总持仓23.78万手。内盘基差-105元/吨，价差-60元/吨。外盘基差-58.63美元/吨，价差-41.59美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.144，锌锭进口盈亏为-736.47元/吨。SMM0#锌锭均价24440元/吨，上海基差-105元/吨，天津基差-45元/吨，广东基差-105元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得8.01万吨，LME锌锭库存录得25.9万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得19.79万吨，小幅累库。席位方面，东证净多增，国君净空减。总体来看，美国一季度个人消费支出季度环比终值为1.5%，下修幅度较大。一季度核心PCE物价指数年度同比值修正后数值录得3.7%，通胀仍具韧性，美指疲软，带动有色及锌价偏强运行。原料端矛盾突出，据第三方调研数据冶炼厂7月检修减产量 4.5-5.3万吨左右。淡季影响初端提货偏弱运行，开工率均有下滑。虽然供应矛盾偏强，但持仓恢复有限，叠加下游提货水平较差，国内外均有累库，短期上升空间不足，关注后续资金增仓状况。 铅 周三沪铅指数收至19410元/吨，单边交易总持仓17.16万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2217.5美元/吨，总持仓14.24万手。内盘基差-295元/吨，价差90元/吨。外盘基差-43.73美元/吨，价差-54.58美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.193，铅锭进口盈亏为140.77元/吨。SMM1#铅锭均价19375元/ 吨，再生精铅均价19325元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价11775元/吨。上期所铅锭期货 库存录得5.28万吨，LME铅锭库存录得22.29万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6.44万吨，小幅去库。席位方面，五矿弘业净多减，南华净多增，国君净空减。总体来看，再生废料矛盾仍存，再生炼厂利润较低，冶炼积极性差，部分地区原再倒挂。再生端的紧张导致下游采买原生货源增加，导致月间结构小幅走扩，单边价格再创新高。关注后续铅锭到港数量，预计短期偏强运行。 镍 昨日LME镍库存报95994吨，较前日库存+492吨。LME镍三月15时收盘价17230美元，当日-1.37%。沪镍主力下午收盘价137880元，当日-0.10%。精炼镍方面，现货升贴水延续跌势，昨日国内精炼镍现货价报136000-138000元/吨，均价较前日-500元，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日 -50，金川镍现货升水报1300-1400元/吨，均价较前日-100元。硫酸镍方面，下游刚需采购为主，价格暂时企稳，昨日电池级硫酸镍价格报28000-29000元/吨，较前日持平。镍铁方面，成本高企，铁厂亏损减产挺价，但需求仍维持弱势，镍铁价格维持僵局，8%-12%高镍生铁价格报968.5元/吨，较前日0。成本端，镍矿价格持稳运行。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收274620元/吨，涨幅0.20%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降115吨，现为14800吨。LME库存减少150吨，现为4575吨。长江有色锡1#的平均价为271680元/吨。上游云南40%锡精矿报收254250元/吨。早盘沪锡价格横盘波动，下游企业采买情绪较为低迷，观望为主。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，昨日现货市场成交较为平淡。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报88,165元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价88,000-91,000 元，工业级碳酸锂报价85,000-87,000元。LC2411合约收盘价94,550元，较前日收盘价+0.53%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价5,050元。 雅保100吨招标成交价基本符合市场报价，现货偏松格局上游拍卖与招标对行情难有刺激。今日期货低 开，早盘尾段拉升，维持窄区间波动。目前下游处于年中相对淡季，上游7月产量有减缓预期，但尚未实际兑现，供强需弱格局可能会延续数周。短期震荡概率较大，留意上下游排产情况。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间91,000-98,000元/吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约下午收盘价为3619元/吨,较上一交易日涨57元/吨（1.6%）。当日注册仓单44767 吨,环比增加902吨.现货