钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月03日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 对于螺纹近期走势，估值是主要的原因，上周下跌后估值回到目前基本面下的偏低位，对价格支撑增强，近期商品房销售好转，间接利多螺纹，成本抬升是另一方面，主要源自铁水产量虽继续上升受成材弱需求拖累，但回落幅度也比较有限，支撑原料需求。近期宏观面有一些关于三中全会的消息，有待验证，对政策预期的交易仍建议博弈赔率而非胜率，即：价格下跌后对政策预期可以偏乐观，反之在持续上涨后，对政策预期建议谨慎。基本面上，钢谷和找钢数据显示本周螺纹需求回升，结合天气看，需求季节性最差的时段或已结束，但需求绝对值仍偏低，产量大幅回升后，产需依然偏弱 。因此，短期上涨源自低估值下，地产销售改善等因素带来的预期暂时好转，不过持续上涨的逻辑并不清晰，因此以超跌反弹看待，基差再度回落，现货对近月仍有拖累，远月相对受益于宏观驱动，但需要跟踪国内政策及外盘商品走势。 【交易策略】 10合约近期反弹后，仍倾向于卖保，或期货升至3650后买浅虚值看跌期权；远月01合约可轻仓做多。 热轧卷板： 【市场逻辑】 热卷本周以来跟随成本上涨，自身基本面变化不大，需求仍有韧性 ，库存同比偏高但增幅未继续扩大。铁水产量较高但环比再度回落 ，热卷成本大幅坍塌的风险暂时不大，不过对热卷价格推涨的持续性可能并不强，特别是估值明显抬升后，从热卷下游看，6月制造业PMI环比走平，新订单指数略降，7月家电排产同比增速大幅下降 ，汽车销售增速回落，下游需求增长开始放缓，限制热卷需求同比增速继续扩大。目前热卷自身维持弱稳状态，自身缺乏明确的涨跌驱动，仍会跟随成本端波动，但海外热卷价格近期持稳，因此热卷反弹幅度会受海外钢价约束。 【交易策略】 工业品整体若持续偏强运行，热卷可尝试短线做多，上方关注3800-3850元压力，卷螺差在近期地产好转带动下若出现收缩，可考虑做多。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图0：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图0：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图0：螺纹钢月间价差（1-5）7 图0：螺纹钢月间价差（10-1）7 图0：热卷月间价差（1-5）8 图0：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、美国供应管理学会（ISM）公布的数据显示，6月美国制造业采购经理人指数（PMI）从5月的48.7下滑至48.5 ，连续三个月处于收缩区间。 1、美国供应管理学会（ISM）公布的数据显示，6月美国制造业采购经理人指数（PMI）从5月的48.7下滑至48.5 ，连续三个月处于收缩区间。 2、标普全球发布的报告显示，6月欧元区制造业PMI终值从5月的47.3降至45.8。除意大利之外，所有欧元区国家的6月PMI指数均出现下滑。 3、百年建筑调研，截至7月2日，样本建筑工地资金到位率为61.08%，周环比下降1.52个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.52%，周环比下降0.44个百分点。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-07-03 3723 3585 3662 3820 3779 3798 涨跌 18.0 19.0 20.0 19.0 15.0 20.0 涨跌幅 0.49% 0.53% 0.55% 0.50% 0.40% 0.53% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-07-03 53285 548376 0.15 0.15 0.09 0.11 0.66 0.51 2024-07-02 67435 546479 0.16 0.16 0.09 0.13 0.66 0.51 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-07-03 3620 3500 3660 3740 3490 3640 3600 3590 3610 前一日 3620 3490 3650 3740 3490 3630 3590 3590 3600 上周同期 3630 3480 3600 3730 3460 3610 3580 3590 3590 上月同期 3810 3670 3780 3860 3670 3840 3760 3840 3810 上年同期 3760 3770 3870 3800 3780 3960 3810 3830 3830 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-07-03 3730 3730 3730 3600 3720 3680 3580 前一日 3730 3730 3730 3590 3700 3670 3580 上周同期 3740 3710 3710 3590 3700 3650 3560 上月同期 3860 3830 3810 3730 3830 3780 3680 上年同期 3940 3870 3840 3840 3870 3820 3780 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-07-03 3360 3310 3460 3450 3880 3710 3850 3470 4080 前一日 3360 3310 3460 3450 3880 3710 3850 3470 4080 上周同期 3350 3290 3450 3480 3880 3740 3870 3500 4080 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-07-03 3665 3686 -235 -47 28 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-07-03 2470 2575 本周 524360 514560 4989454 日涨跌幅 0 -20 上周 532500 521759 4997754 上周 2470 2545 上月 544760 556660 5279601 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（杭州）图38：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资