铁矿：需求支撑矿价反弹
黑色金属—铁矿 需求支撑矿价反弹 www.hongyuanqh.com 2024年7月4日 研究所白净 F03097282，Z0018999 010-82292661 需求支撑矿价反弹 上周铁矿现货价格震荡走强，主流矿粉涨幅在26-45元不等。具体来看，卡粉（+26），PB粉（+35），BRBF（+32），金布巴（+33），超特粉（+33），mac（+33）。块矿方面，PB块（+19），纽曼块（+20），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+37）。普氏62%指数方面，截止7月3日，普氏指数收于113.5美元，目前按汇率7.27折算人民币大致在957元左右。仓单方面，截止7月3日最优交割品为ioc6，目前最新报价在793元/吨左右，折算仓单（厂库）为863元/吨左右，09铁矿贴水现货，除ioc6之外，次优交割品为mac。 库存方面：中国45港铁矿石库存结束前2期累库趋势重新累库，绝对值仍处于近3年同期高位。截止6月27日，45港铁矿石库存总量14926.3万吨，环比累库43.1万吨，较年初累库2681.6万吨，比去年同期库存高2184.3万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，到港量明显回升叠加疏港量回落，周期内出库量高于卸货入库量。下周从卸货端考虑，到港量预计继续攀升；从需求端考虑，预计下周整体港口疏港小幅回升。综合预计，下期铁矿石供应增量大于需求，45港港口库存或将延续累库趋势。 供应方面： 发运：本期Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量3092.2万吨，环比增加259.4万吨。澳洲发运量2074.0万吨，环比增加14.3万吨，其中澳洲发往中国的量1828.3万吨，环比增加18.4万吨。巴西发运量1018.2万吨，环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3712.5万吨，环比增加374.5万吨。 到港：本期中国47港到港总量2597.9万吨，环比减少2.4万吨；中国45港到港总量2470.2万吨，环比减少2.8万吨；北方六港到港总量为 1414.1万吨，环比增加348.4万吨。 需求支撑矿价反弹 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.11%，环比上周增加0.30个百分点，同比去年减少0.98个百分点；高炉炼铁产能利用率89.13%，环比减少0.63个百分点，同比减少2.85个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比减少9.09个百分点，同比减少21.21个百分点；日均铁水产量239.44万吨，环比减少0.50万吨，同比减少7.44万吨。 截至7月3日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3505元，点对点利润25元左右，热卷长流程现金含税利润155元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3699元左右，谷电成本在3544左右，华东螺纹平电利润-285元左右，谷电利润-122元。 结论：基本面来看，当前铁水产量维持高位运行，预计在7月中旬左右见顶，原料需求存有一定支撑，供应端，维持较高水平，港存去化不畅，7月发运或有季节性回落，受宏观因素改善预期驱动，近期矿价反弹至110美金上方，盘面平水现货，预计继续反弹驱动或有减弱。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024E 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023 Q1 2023 Q2 2023 Q3 2023 Q4 供应铁矿进口量 107374 106447 107058 117018 112563 110775 118062 120862 28361 27778 28161 28264 26837 26754 28716 28468 29443 28213 30108 30299 环比 -927 610 9960 (4455) (1788) 7287 2800 -92501 -583 383 103 -1427 -82 1962 -248 975 -1229 1894 191 同比 2105 -664 -3995 -92599 -1524 -1024 555 205 2606 1459 1391 1831 fe-进口量 65713 65146 65519 71615 68889 67794 72254 73968 17357 17000 17234 17297 16424 16374 17574 17422 18019 17267 18426 18543 铁矿国产量 25583 25908 25789 27047 26366 25950 26902 27902 6591 7047 6606 6123 6285 6848 6747 6071 6362 6828 6895 6817 环比 325 -119 1258 -681 (416) 952 1000 -21311 457 -442 -483 162 563 -102 -676 291 466 67 -77 同比 680 50 -570 -21779 -306 -199 141 -52 77 -20 148 747 fe-国产量 16373 16581 16505 17310 16874 16608 17217 17857 4218 4510 4228 3918 4022 4383 4318 3885 4072 4370 4413 4363 供应合计 132957 132355 132846 144065 138929 136725 144964 148764 34952 34825 34767 34386 33122 33602 35463 34539 35805 35041 37002 37116 环比 -601 491 11219 -5136 (2204) 8239 3800 -113812 -126 -59 -381 -1265 481 1860 -924 1266 -763 1961 114 同比 2785 -614 -4565 -114378 -1830 -1223 696 153 2683 1439 1539 2578 fe-供应量 82086 81727 82024 88925 85763 84402 89471 91825 21575 21510 21462 21216 20446 20756 21892 21308 22090 21636 22838 22906 环比 -359 297 6901 -3162 (1360) 5069 2354 -70250 -65 -48 -246 -769 310 1136 -585 783 -454 1202 68 同比 1723 -374 -2810 -70609 -1129 -754 430 92 1644 880 946 1598 需求�口量 545 1109 1330 7306 2177 2072 2014 2100 452 724 497 504 685 429 501 456 479 540 539 456 环比 564 452 452 -5129 (105) (58) 86 -1648 271 -227 7 181 -256 72 -45 23 61 -2 -83 同比 125 397 191 -1596 233 -294 4 -48 -206 111 38 0 fe-�口量 334 679 814 4472 1333 1268 1232 1285 277 443 304 308 419 263 307 279 293 331 330 279 Fe-表观需求量 81752 81048 81210 84454 84430 83134 88239 90540 21298 21067 21158 20907 20027 20494 21586 21028 21797 21306 22509 22627 环比 2186 -350 3244 -23 (1296) 5104 2301 -69242 -231 90 -251 -880 467 1092 -557 769 -492 1203 118 同比 1647 -618 -2927 -69632 -1271 -574 428 121 1770 812 923 1599 同比增幅 8.4% -2.8% -12.2% -76.9% -6.0% -2.7% 2.0% 0.6% 8.8% 4.0% 4.3% 7.6% 生铁产量 80937 88752 85583 86149 87101 86700 21951 22990 20957 19685 20373 23414 21580 20782 22232 23183 22375 19490 铁水日均产量 222 242 234 236 239 237 244 253 228 214 226 257 235 226 242 252 243 212 环比 7816 -3169 566 952 -401 -64750 1040 -2033 -1272 688 3041 -1834 -798 1450 951 -807 -2885 同比 1510 393 (2294) (67015) (1578) 424 623 1096 1859 (232) 795 (1292) Fe-需求 82048 93551 87230 87734 88654 88304 22308 23518 21338 20066 20867 23763 21966 21137 22607 23598 22787 19841 铁-供应-需求总库存+压港 21079 23805 19638 18478 22845 20925 20651 21486 23805 22909 20417 20491 19638 19463 18414 18117 18478 -1920 -274 835 2319 -896 -2492 74 -853 -175 -1049 -297 361 库存变化 2726 -4167 -1160 4367 总库存fe 12437 13807 11586 10902 13478 12346 12184 12677 14045 13516 12046 12090 11586 11483 10864 10689 10902 库存变化 1370 -2220 -684 2576 -1133 -162 493 1368 -529 -1470 44 -503 -103 -619 -175 213 铁矿石仓单价格 日照港PB粉价格 铁矿普氏62%指数 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 1 240 190 140 90 40 1234567891011121 20202021202220232024 化学指标 品质升贴水 品牌升贴水 品种 铁 硅 铝 磷 硫 水 铁 硅 铝 磷 硫 总计（干吨） 现货价格 折厂库仓单 PB粉 61.50 3.80 2.30 0.100 0.020 8.50 7.5 3.5 4.0 0.0 0.0 15.0 15 852 890 纽曼粉 62.40 4.25 2.35 0.092 0.010 7.50 21.0 1.3 3.0 0.0 0.0 25.3 0 864 898 麦克粉 60.80 4.75 2.25 0.085 0.020 7.30 -3.0 -2.5 5.0 0.0 0.0 -0.5 0 828 883 金布巴粉 60.50 4.40 3.00 0.120 0.030 7.50 -7.5 0.5 -15.0 -20.0 0.0 -42.0 0 806 900 罗伊山粉 60.70 4.90 2.30 0.057 0.035 8.50 -4.5 -4.0 4.0 0.0 -0.5 -5.0 0 806 875 BRBF 62.10 5.00 1.85 0.
