生猪日报：期货研究

生猪日报 |2024-07-04 作者： 史香迎 生猪研究员   期货从业资格：F03086321 投资咨询资格：Z0019355 联系方式： 0371-69106756 邮箱地址： shixy@hrrdqh.com 【期价上行】 【市场动态】1、二育进场与出栏并行，整体仍是出场多于进场； 2、现货表现出较强韧性，月初看跌预期逐渐落空； 3、主力合约（LH2409）今日减仓1656手，持仓量7.21万手，最高价17885元/吨，最低价17675元/吨，收盘于17870元/吨。 【基本面分析】1、供应端来看，三、四季度供应量有望持续减少；需求端来看，三季度需求环比二季度稳中略好，四季度需求增量明显，整体供需愈演愈紧； 2、从生猪出栏体重本周开始下降来看，前期价格泡沫有所挤出，但我们认为 该价格泡沫并未完全出清，若猪价就此开始反弹，则会限制后市猪价反弹高度，原因在于：①从体重来看，这波跌价带来的体重下调尚未到位；②从二育出栏进度看，前期进的猪尚未出清；3、市场多空逻辑：空头：①产能虽有去化，但体重处于历史高位，能弥补部分产能缺口；②消费替代的发生进一步削弱需求对猪价的支撑；多头：①生猪存栏创近4年新低，认为产能去化比较到位，体重弥补不了；②季节性来看，需求环比会逐渐好转。整体来看，空头空的是涨幅不及预期，多头多的是上涨趋势。 【策略建议】 1、观点：短期震荡，中期看涨； 2、核心逻辑： 1）阶段性看全国猪价跌至17元/公斤附近时，养殖端挺价意愿和二育进猪热情高； 2）短期来看前期后移的产能尚未出清，不支持猪价直接扶摇直上； 3）中期来看，养殖端大概率还有一波增重。     类别指标名称2024-07-032024-07-02涨跌涨跌幅 一、行情概览 全国 18.14 18.03 0.11 0.61% 生猪出栏价（元/公斤） 河南 18.14 17.98 0.16 0.89% 四川 17.75 17.65 0.1 0.57% 01合约 17500 17440 60 0.34% 03合约 15910 15880 30 0.19% 05合约 16185 16170 15 0.09% 期货价格（元/吨） 07合约 17410 17400 10 0.06% 09合约 17870 17790 80 0.45% 11合约 18270 18160 110 0.61% 主力基差（元/吨） 河南 270 190 80 42.11% 二、重点数据追踪 全国生猪出栏价(元/公斤) 20202021202220232024 白条均价(元/公斤) 2021202220232024 18.14 39 36 33 30 27 24 21 18 15 12 9 01-0102-0803-1704-2406-0107-0908-1609-2310-3112-08 48 22.85 45 42 39 36 33 30 27 24 21 18 15 12 01-0402-1603-2104-2205-2606-2908-1109-2311-1012-23 样本企业屠宰量(头) 2021202220232024 玉米全国粮库收购平均价(元/吨) 202220232024 132413 300,000 270,000 240,000 210,000 180,000 150,000 120,000 90,000 60,000 30,000 01-0102-1103-2305-0306-1307-2409-0310-1411-24 3,050 2515.55 3,000 2,950 2,900 2,850 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 2,400 01-0102-1003-2104-3006-0907-1908-2810-0711-1612-26 数据来源：涌益咨询Wind华融融达 期货合约最近180天收盘价 01合约03合约05合约07合约09合约11合约 生猪主力合约基差(元吨) 202220232024 19,000 18,500 18,000 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 2024-01-082024-02-212024-03-282024-05-102024-06-18 6,000 270 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 01-0202-0903-1704-2306-0107-0708-1809-2911-1712-2 07-11合约价差(元/吨) 2020-20212021-20222022-20232023-2024 生猪09-01合约价差(元/吨) 202220232024 -860 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 -3,500 11-2612-2301-1902-1603-1304-0905-0806-0306-29 1,500 370 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -1,200 -1,500 -1,800 -2,100 01-2002-2103-1704-1205-1006-0406-2907-2708-2509-23 数据来源：涌益咨询Wind华融融达 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。   目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。   网页端，请电脑登录网址：https://dt.hrrdqh.com/index   手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 本报告由华融融达数据分析家（https://dt.hrrdqh.com）动态研报生成器生成