基本面高频数据跟踪：地产销售季节性回升

固定收益定期 地产销售季节性回升——基本面高频数据跟踪 证券研究报告|固定收益研究 2024年07月02日 本期国盛基本面高频指数维持在121.2点（前值为121.2点），本周（6月22日-6月28日，以下简称本周）同比增长4.3%（前值为增长4.4%），同比涨幅回落。利率债多空信号偏空，信号因子回升至2.6%（前值为2.5%）。 工业生产高频指数为120.9，本周同比增长4.5%（前值为增长4.6%）。聚酯开工率回升至87.6%，半胎开工率回升至79.3%。 商品房销售高频指数为50.7，本周同比下降15.5%（前值为下降15.5%）。30大中城市商品房成交面积回升至45.0万平方米，100大中城市成交土地溢价率回升至3.5%。 基建投资高频指数为116.2，本周同比下降4.5%（前值为下降4.2%）。石油装置开工率回落至25.7%，6月21日当周的全国水泥发运率回落至38.5%。 出口高频指数为139.1，本周同比增长5.8%（前值为增长5.5%）。CCFI 指数本周回升至1922点，6月28日当周RJ/CRB商品价格指数回落至292.0。 消费高频指数为117.7，本周同比增长1.8%（前值为增长2.0%）。本周日均电影票房回升至8992万元。6月28日的日均乘用车厂家零售为64632辆。 物价方面，6月21日当周食用农产品价格指数为103.5点，6月21日生产资料价格指数为108.0点。6月28日当周CPI月环比预测为0.1%(前值为0.0%)，本周PPI月环比预测为-0.1%(前值为0.0%)。 库存高频指数为150.9，本周同比上升为5.0%（前值为增长4.9%）。国内PTA库存天数回落至4.0天，纯碱总库存回升至96.6万吨。 交运高频指数为119.9，本周同比上升至5.8%（前值为增长5.7%）。一线城市地铁客运量回升至3788万人次，整车货运量指数回落至93点，国内 执行航班回升至13202架次。 融资高频指数为200.9，本周同比上升15.5%（前值为增长15.2%）。周内地方债累计净融资回落至1397亿元，信用债累计净融资回落至-174亿元，6M国股银票转贴现利率回落至1.29%。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 作者 分析师杨业伟 执业证书编号：S0680520050001邮箱：yangyewei@gszq.com 研究助理朱帅 执业证书编号：S0680123030002邮箱：zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益点评：一致预期下债市还有哪些利多？ 2024-06-30 2、《固定收益定期：1年存单破2%，债基规模大增— —流动性和机构行为跟踪》2024-06-29 3、《固定收益点评：压力在收入端——5月财政数据点评》2024-06-25 4、《固定收益定期：供需高频偏弱，库存被动抬升— —基本面高频数据跟踪》2024-06-25 5、《固定收益点评：关注存单配置价值》2024-06-23 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数：基本面高频指数平稳4 生产：开工率小幅回升6 地产销售：成交有所回暖，但仍低于去年同期8 基建投资：地炼开工率持续回落9 出口：出口增速有所回暖10 消费：近期电影票房有所回升12 CPI：猪肉价格稍有回落13 PPI：能源价格小幅回落14 交运：客运小幅回升、货运回落16 库存：钢材库存维持稳定17 融资：地方债净融资有所回落19 风险提示20 图表目录 图表1：基本面高频指数跟踪5 图表2：国盛固收基本面高频指数5 图表3：利率债多空信号指数5 图表4：工业生产周频指数6 图表5：重点电厂煤炭日耗6 图表6：电炉开工率6 图表7：聚酯开工率6 图表8：钢胎样本企业开工率7 图表9：PTA开工率7 图表10：地产销售周频指数8 图表11：30大中城市商品房成交面积8 图表12：100大中城市成交土地溢价率8 图表13：十城二手房成交面积8 图表14：基建投资高频指数9 图表15：地炼开工率9 图表16：水泥发运率9 图表17：石油沥青开工率9 图表18：出口高频指数10 图表19：CCFI指数10 图表20：义乌中国小商品指数10 图表21：RJ/CRB商品价格指数10 图表22：韩国旬度出口增速11 图表23：海外主要经济体花旗经济意外指数11 图表24：消费高频指数12 图表25：乘用车厂家零售12 图表26：日均电影票房12 图表27：柯桥纺织价格指数12 图表28：CPI环比周频预测13 图表29：猪肉平均批发价13 图表30：农产品批发价格指数13 图表31：食用农产品价格指数波动13 图表32：PPI环比周频预测14 图表33：螺纹钢期货结算价14 图表34：国内动力煤和国际动力煤价格14 图表35：原油及成品油价14 图表36：LME铜和LME铝结算价格15 图表37：生产资料价格指数波动15 图表38：交运周频预测16 图表39：一线城市地铁客流量16 图表40：整车货运流量指数16 图表41：执飞航班架次16 图表42：库存周频预测17 图表43：主要钢材品种库存17 图表44：电解铝库存17 图表45：纯碱库存17 图表46：阴极铜库存18 图表47：PTA库存天数18 图表48：融资周频预测19 图表49：6M国股银票转贴现利率19 图表50：地方债和信用债融资19 图表51：票据和存单利差19 总指数：基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2024年6月22日-2024年6月28日： 本期国盛基本面高频指数维持在121.2点（前值为121.2点），本周同比增长4.3%（前值为增长4.4%），同比涨幅回落。利率债多空信号仍偏空，信号因子回升至2.6%（前值为2.5%）。 生产方面，工业生产高频指数为120.9，前值为120.8，本周同比增长4.5%（前值为增长4.6%），同比涨幅回落。 总需求方面，商品房销售高频指数为50.7，前值为50.8，本周同比下降15.5%（前值为下降15.5%），同比降幅不变；基建投资高频指数为116.2，前值为116.3，本周同比下降4.5%（前值为下降4.2%），同比回落；出口高频指数为139.1，前值为138.8，本周同比回升5.8%（前值为上升5.5%），同比回升；消费高频指数为117.7，前值为117.8，本周同比上升1.8%（前值为上升2.0%），同比涨幅回落。 物价方面，CPI月环比预测为0.1%（前值为0.0%）；PPI月环比预测为-0.1%（前值为 0.0%）。 库存高频指数为150.9，前值为150.7，本周同比上升5.0%（前值为增长4.9%），同比回升。 交通运输方面，交运高频指数为119.9，前值为119.9，本周同比上升5.8%（前值为增长5.7%），同比回升。 融资方面，融资高频指数为200.9，前值为200.4，本周同比上升15.5%（前值为增长15.2%），同比回升。 图表1：基本面高频指数跟踪 项目（周度均值，高频指数2020年初=100) 单位 本周环比 前周环比 06-28 06-21 06-14 06-07 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指 数 利率债多空信号因子 % 0.1 0.1 2.6 2.5 2.4 2.2 7.8 国盛固收基本面高频指数 点 0.1 0.1 121.2 121.2 121.1 121.0 116.2 4.3 生产 生产高频指数 点 0.0 0.0 120.9 120.8 120.8 120.7 115.6 4.5 电炉开工率 % 0.0 -0.6 61.5 61.5 62.2 62.2 60.9 0.6 聚酯开工率 % 0.2 -0.1 87.6 87.4 87.5 87.2 89.8 -2.1 半胎开工率 % 0.3 3.4 79.3 79.1 75.6 80.6 69.9 9.5 全胎开工率 % 4.3 6.3 62.5 58.2 51.9 60.9 59.2 3.3 PTA开工率 % 0.0 -1.5 76.5 76.6 78.1 75.7 81.1 -4.6 PX开工率 % 2.9 1.8 85.9 83.0 81.2 75.3 76.5 9.3 中国:日耗量:煤炭重点电厂 万吨 42.9 478 435 435 531 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 9.5 -2.6 44.6 35.1 37.7 44.3 50.3 -5.7 房地产 商品房销售高频指数 点 -0.3 -0.3 50.7 50.8 51.0 51.2 60.0 -15.5 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 13.4 8.4 45.0 31.6 23.2 25.1 59.5 -14.5 100大中城市:成交土地溢价率 % 2.6 -2.4 3.5 0.9 3.4 3.4 3.0 0.5 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 1,075 -1,457 2,639 1,563 3,020 3,861 2,384 255 基建 基建投资高频指数 点 -0.1 -0.1 116.2 116.3 116.4 116.5 121.6 -4.5 开工率:石油沥青装置 % 3.5 -2.0 25.7 22.2 24.2 25.3 34.6 -8.9 水泥发运率:全国 % -1.0 38.5 39.5 40.5 46.9 出口 出口高频指数 点 0.2 0.2 139.1 138.8 138.5 138.2 131.4 5.8 CCFI指数 点 93.2 95.8 1922 1829 1733 1593 895.7 114.6 义乌小商品出口价格指数 点 0.9 0.2 101.5 101 100 100 101.5 0.0 RJ/CRB商品价格指数 点 -2.4 0.5 292.0 294.3 293.8 260.7 12.0 韩国旬度出口增速 % 0.0 -15.0 1.4 1.4 16.4 11.7 5.2 -3.8 美国花旗意外指数 点 -12.9 -27.2 -24.2 -11.3 -8.7 43.0 -70.2 欧洲花旗意外指数 点 -31.9 -9.5 -14.4 17.5 27.0 26.7 -140.4 126.0 消费 消费高频指数 点 -0.1 0.0 117.7 117.8 117.8 117.9 115.6 1.8 乘用车厂家零售 辆 18,925 9,697 64,632 45,707 36,010 53,967 91,798 -29.6 乘用车厂家批发 辆 34,183 9,248 78,622 44,439 35,191 72,485 119,671 -34.3 日均电影票房 万元 3,382 -1,816 8,992 5,609 7,426 5,933 24,456 -15,464 库存 库存高频指数 点 0.1 0.1 150.9 150.7 150.6 150.4 143.7 5.0 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 -1.8 2.1 26.8 28.6 26.5 25.3 11.6 131.0 库存天数:PTA:国内 天 -3.1 -7.8 4.0 4.1 4.5 4.5 4.1 -2.9 中国:库存:纯碱 万吨 7.7 5.1 96.6 89.7 85.3 81.0 42.9 125.4 中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织 天 13.5 -4.5 7.3 6.4 6.7 6.7 5.9 23.1 CPI CPI环比预测 % 0.1 0.0 0.1 0.0 0.0 -0.1 -0.2 0.3 食用农产