硅铁&锰硅半年报：供应增量&需求持稳 双硅或将弱势运行

2024年6月24号 供应增量&需求持稳双硅或将弱势运行 摘要 2024年上半年双硅期现呈现“N”型走势，整体走势可分为两个阶段，第一阶段为一季度，由于终端低迷，尽管合金厂家开工水平不高，产业整体仍面临较大供应压力，期现均承压下行。第二阶段是一季度末至二季度末，受飓风影响，澳矿发运短缺问题持续发酵，在成本推动下，锰硅短时间内涨势迅猛，涨幅过高，同时，经历了一季度的超跌，加上二季度宏观方面及地产市场多发利好，板块情绪开始好转，合金整体大幅上行。二季度末，南方进入汛期，合金厂家开工增加，成本支撑下行，下游淡季需求受梅雨季节及中高考影响收缩明显，盘面再度回落。 瑞达期货股份有限公司投资咨询业务资格监证许可【2011】1780号 研究员：蔡跃辉期货从业资格号F0251444期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员：李秋荣期货从业资格号F03101823 下半年，供应方面，合金厂家预计在汛期维持较高生产水平，夏季用电旺季结束后火电限制或进一步减弱，加上四季度初的“金九银十”旺季预期，合金供应继续增加。需求方面，地产市场缓慢修复，用钢需求增量空间不多，金属镁市场弱稳运行，对合金的需求也将保持平稳。在供应增加、需求平淡的情况下，双硅走势或呈现弱势运行，其中由于锰硅在成本驱动下走势较为独立，而锰矿发运问题年内难以解决，矿价高位，锰硅走势或相对独立于板块，关注后续非澳发运情况及其他矿种的补充情况。锰硅关注7500附近支撑，硅铁运行区间参考6200-7500元/吨。 咨询电话：059586778969咨询微信号：Rdqhyjy网址：www.rdqh.com 目录 第一部分：2024年上半年硅铁锰硅市场行情回顾......................................................................2一、2024年上半年硅铁市场行情回顾.............................................................................................2二、2024年上半年锰硅市场行情回顾.............................................................................................3第二部分：硅铁锰硅产业链2024年上半年回顾与下半年展望分析.....................................4一、硅铁市场............................................................................................................................................41.硅铁产量........................................................................................................................................42.硅铁出口........................................................................................................................................53.硅铁库存情况..............................................................................................................................6三、锰硅市场............................................................................................................................................71.锰矿进口量及港口库存............................................................................................................72.锰硅产量........................................................................................................................................83.锰硅厂家库存..............................................................................................................................9四、下游需求情况..............................................................................................................................101.双硅需求.....................................................................................................................................102.钢铁市场.....................................................................................................................................12五、总结与展望.....................................................................................................................................13免责声明..................................................................................................................................................15 第一部分：2024年上半年硅铁锰硅市场行情回顾 一、2024年上半年硅铁市场行情回顾 2024年上半年硅铁期价走势大致可以分为两个阶段： 第一阶段，年初至3月底，盘面震荡下行。1月初，兰炭小幅下调，铁水产量下降，年末贸易商资金压力突出，出口也较为疲软，河钢1-2月硅铁采量环比增加但同比减少，略不及预期，板块情绪走弱，硅铁跟随下行。1月下旬，宏观释放利好，中国人民银行行长潘功胜1月24日在国新办新闻发布会上表示，人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，板块交易情绪有所回暖，而基本面依然偏弱，盘面短暂反弹后重回弱势。春节前，市场交易氛围缓慢进入冰点，市场询单明显减少。元宵后，下游才陆续有比较明显的复产动作，然而金三旺季预期落空，金属镁下游采购意愿偏低，硅铁累库明显，产区多有亏损，降价以促成交，市场情绪不高，虽然3月主流钢招定价略超预期，但在库存压力下反弹乏力，且成本方面兰炭五轮提降落地后依然弱势运行，厂家心态较为悲观谨慎。 第二阶段，4月初至6月底，盘面呈现冲高回落。4月初，现货成交一般，宁夏厂家表示督察组巡视力度未减，存减产预期，陕西硅铁生产企业减产检修情况增加，业者观望情绪浓；钢招入场后，硅铁需求边际改善，随着兰炭开始止跌反弹，硅石持稳，成本支撑企业挺价心态，且由于亏损企业居多，开工已降至低位，现货下方空间收窄；同时，终端回暖，钢厂低库存运行，由于盈利情况好转，高炉复产增加，铁水产量回升，释放合金补库需求，硅铁去库情况好转，期现均跟随板块偏强运行。此外，锰硅受成本推动期现连续大幅拉涨，部分资金出于恐高情绪配置关联度较高的硅铁，月末连续两日出现冲高回落。5月份，汛期电费成本下降推动南方地区开工增加，随着盘面走高，硅铁产区利润改善，产区开工积极性继续提升。5月29日，国务院关于印发《2024-2025年节能降碳行动方案》的通知，通知中提到合理控制半焦(兰炭)产业规模及严禁对高耗能行业实施电价优惠等，硅铁成本抬升预期较强，叠加下游诸多集中发酵，主力合约盘中强势涨停。而后随着铁水产量见顶回落，钢厂亏损，终端淡季需求萎靡，市场传粗钢压减消息打击情绪，硅铁高位震荡回调。截止2024年6月24日，硅铁主力合约SF2409合约报收于6914元/吨，较年初涨224元/吨。 二、2024年上半年锰硅市场行情回顾 2024年上半年锰硅期货呈现冲高回落走势，整体大致可分为两个阶段： 第一阶段，年初至3月底，期价震荡下行。1月份，现货交投冷清，厂家电力短缺，减产幅度较大，加上成本有支撑，厂家挺价心态较强，不过下游接受度有限。需求方面，河钢合并1-2月锰硅采购，总采量同比减少，略不及预期，钢价震荡，板块情绪走弱，锰硅呈现调整。节前炉料需求持续收缩，锰硅库存压力加大，厂家报盘情绪降低，随后，一线城市集中松绑楼市限购政策，黑色板块交易情绪受到支撑短暂回暖。春节后，钢价弱稳运行，终端始终表现一般，高炉产能恢复缓慢，供应压力限制盘面涨势。3月份旺季不旺，钢厂微利，持续压价采购，市场成交价格低位继续承压下行，而后主产区宁夏地区随着行情走弱扩大减产范围，但市场情绪较为低迷，钢价下跌，减产难以缓解累库问题，内蒙部分厂家也开始计划停减产，部分厂家有低价出货情绪。不过从数据来看，建筑钢材开始进入去库周期，加上前期超跌释放一定悲观情绪，产业看空心理有所动摇，铁水产量缓慢回升，盘面跌势放缓。 第二阶段，4月初至6月底，盘面冲高回落。二季度伊始，西南地区厂家利润严重受挤压，减产明显，内蒙厂家家主动减产检修，钢厂停产检修情况持续，虽然终端建材成交好转，但钢厂有观望情绪，而后，锰硅主产区大幅减产，叠加板块情绪好转、钢招陆续入场，基本面修复，盘面止跌反弹，主力合约移仓换月带动继续盘面拉升。月末，受发运地 天气及码头受损影响，澳矿进口短缺问题持续发酵，且发运问题短期难以解决，直接导致港口锰矿现货价格出现封盘及大幅上抬的情况，推动锰硅期现连续走高。而后化工焦四轮提涨落地，全国尤其是南方锰硅厂家亏损扩大，部分前期停产厂家计划等成本稳定再复产，厂家有惜售心理，报价坚挺。丰水期临近，盘面利润空间尚可，复产点火厂家较多，宁夏部分厂家开始投入前期高价矿，内蒙前期停产厂家计划复产，产量环比上升幅度较大，此后新一轮外盘涨幅明显，矿商挺价情绪强，叠加国务院印发的节能降碳方案和各地房市利好，锰硅期现继续上行，并在5月30日达到近两年高位9786元/吨。6月以后，终端淡季及梅雨天气拖累合金需求，矿端复产消息反复，板块情绪走弱，盘面交易逻辑逐渐回归理性，锰硅高位回落。截止2024年6月24日，锰硅主力合约SM2409报收于7740元/吨，较年初涨1374元/吨。 第二部分：硅铁锰硅产业链2024年上半年回顾与下半年展望分析 一、硅铁市场 1.硅铁产量 据Mysteel调查统计，2024年1-5月硅铁累积产量2153945吨，同比-5.91%。一季度，终端市场低迷，硅铁主产区亏损严重，不少厂家避峰生产，宁夏部分厂家停炉