股指期货早报：进入7月A股迎来开门红

进入7月A股迎来开门红 2024年7月2日 股指期货早报2024.7.2 报告摘要： 海外方面，美国6月ISM制造业PMI录得48.5，低于预期49.1和前值48.7，连续三个月回落；美5月营建月率录得-0.1%，低于预期0.1%和前值0.3%；美6月标普全球制造业PMI终值录得51.6，低于预期和前值；数据均指向美经济的边际放缓。欧洲方面，欧元区6月制造业PMI录得45.8，高于预期和前值45.6；德国、法国6月制造业PMI高于预期和前值，英国低于预期和前值。美经济数据降温和欧洲经济数据高于预期使得近期反弹的美元有所回落，隔夜美元指数下跌，黄金有所上涨，美三大股指集体收涨，热门科技板块集体收涨。另外在未有基本面消息下，美债收益率大涨，其中长债收益率涨幅较大。从市场来看，美债市场认为降息的推迟，但如果表现如此的话，美股市场不可能没有反应。考虑近期美将日本列入汇率操纵监测名单以及日本汇率跌破160的关口，日抛售美债推高收益率可能性较大。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡上涨0.92%，深成指上涨0.57%，创业板指下跌0.04%，市场呈现沪强深弱的反弹走势。盘面传统高股息蓝筹带动指数，科技板块和新能源则拖累深市，市场风格偏向价值。板块上看，房地产、煤炭、农林牧渔、有色、建筑材料涨幅居前，食品饮料、家用电器、电子设备、电子跌幅居前。全市场3580只个股上涨，1617只个股下跌。消息上看，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。一级市场借债，二级市场抛售，变相向二级市场注入流动性。利好A股成长板块。 整体来看，隔夜美元指数有所回落，关注美债收益率的大涨和汇率之间的联动。国内A股在红利板块带动下反弹，科技板块偏弱，午后在国债期货走弱下，科技板块跌幅缩窄。关注近期股债的联动，对于市场风格来看，观点不变，红利占优，但目前处于红利转为科技的前期中，需要关注外围降息路径的明确。整体来看，缩量下，依旧是存量博弈行情，板块跷跷板效应明显，暂定股指超跌反弹，进入7月，三中全会临近，A股情况会好很多。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国6月ISM制造业PMI录得48.5，低于预期49.1和前值48.7，连续三个月回落；美5月营建月率录得-0.1%，低于预期0.1%和前值0.3%；美6月标普全球制造业PMI终值录得51.6，低于预期和前值；数据均指向美经济的边际放缓。欧洲方面，欧元区6月制造业PMI录得45.8，高于预期和前值45.6；德国、法国6月制造业PMI高于预期和前值，英国低于预期和前值。美经济数据降温和欧洲经济数据高于预期使得近期反弹的美元有所回落，隔夜美元指数下跌，黄金有所上涨，美三大股指集体收涨，热门科技板块集体收涨。隔夜变化较大的是在未有基本面消息下，美债收益率大涨，其中长债收益率涨幅较大。从市场背离来看，美债市场认为降息的推迟，但如果表现如此的话，美股市场不可能没有反应。考虑近期美将日本列入汇率操纵监测名单以及日本汇率跌破160的关口来看，日抛售美债推高收益率的可能性较大。近期人民币汇率和日元贬值压力较大，关注近期汇率变化。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡上涨0.92%，深成指上涨0.57%，创业板指下跌0.04%，市场呈现沪强深弱的反弹走势。盘面传统高股息蓝筹带动指数，科技板块和新能源则拖累深市，市场风格偏向价值。板块上看，房地产、煤炭、农林牧渔、有色、建筑材料涨幅居前，食品饮料、家用电器、电子设备、电子跌幅居前。全市场3580只个股上涨，1617只个股下跌。 消息上看，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。一级市场借债，二级市场抛售，变相向二级市场注入流动性。利好A股成长板块。 1.3重要资讯 1.美联储周一隔夜逆回购协议（RRP）使用规模1月2日以来的最大降 幅，对手方数量也降至6月17日以来的最低水平。 2.市场消息：美国民主党人考虑提前提名拜登以消除党内替换总统竞选人 的言论，可能在7月21日的会议上提前提名。 3.美联邦最高法院裁定特朗普在“公职行为”上享有总统豁免权。 4.欧洲央行行长拉加德：欧洲央行需要时间来评估通胀的不确定性。工作尚未完成，必须保持警惕。欧洲央行管委温施：7月（降息）在理论上是一个选择，在实践中必须谨慎。欧洲央行管委Simkus：7月降息的理由已经消失。如果数据符合预期，2024年可能再降息两次。 5.何立峰主持召开外资工作座谈会指出，深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神，进一步做好吸引和利用外资工作。 6.央行定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 7.国务院发布关于实施《中华人民共和国公司法》注册资本登记管理制度的规定，明确存量公司调整认缴出资期限的过渡期安排。 1.4今日策略 隔夜美元指数有所回落，关注美债收益率的大涨和汇率之间的联动。国内A股在红利板块带动下反弹，科技板块偏弱，午后在国债期货走弱下，科技板块跌幅缩窄。关注近期股债的联动，对于市场风格来看，观点不变，红利占优，但目前处于红利转为科技的前期中，需要关注外围降息路径的明确。股指整体来看，缩量下，依旧是存量博弈行情，板块跷跷板效应明显，暂定股指超跌反弹，进入7月，三中全会临近，A股情况会好很多。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 60系列1 50 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-0 20 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2024-04 10 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 20 40 30 20 10 0 -10 -20 - -30 -2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 650 540 430 320 210 10 -10 --20 --30 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 60 40 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 20 00 0 0 0 0 0 2024-04 0 2024-05 2024-052024-062024-062024-07 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 160 140 820 60 -20 4 -40 2 -60 -80 -22022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-06-022023-10-022024-02-022024-06-02 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-06-022023-11-022024-04-02 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 26.58 20.77 22.26 21.87 13.33 11.75 10.29 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 32.62 70 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-06-022023-11-022024-04-02 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-16 1905-07-16 1905-07-16 45480 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2024-05-21 2024-06-04 2024-06-18 日期 北向合计（成交净买入） 45470 45460 45450 45440 45430 45420 45410 45400 45390 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两