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2024年7月2日星期二 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 甲醇 +1 铁矿石 +0.5 PVC +1 焦煤焦炭 +0.5 豆粕、菜粕、 豆二 +0.5 烧碱 +0.5 菜油 +0.5 铝、氧化铝 +0.5 豆一 +0.5 锡 +0.5 镍 +1 铜 +0.5 豆油 +1 锌 -0.5 棕榈油 +1 玉米 +0.5 高低硫燃料油 +1 玉米淀粉 +0.5 玻璃 +2 铅 +0.5 纯碱 +2 不锈钢 +0.5 原油 +1 苯乙烯 +0.5 短纤 +0.5 合成橡胶 +1 天然橡胶 +1 白糖 -0.5 贵金属 +0.5 PX +0.5 PTA +0.5 棉花棉纱 -0.5 沥青 +0.5 聚烯烃 +0.5 乙二醇 +0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情复盘】周二贵金属些许回暖。沪金2408合约期货价格收涨0.19%至552.48元/克，沪银2408合约期货价格收涨0.87%至7795元/千克。截止16:00，伦敦现货黄金价格为2330.83美元/盎司；伦敦现货白银价格为29.332美元/盎司。【重要资讯】美国芝加哥联储主席古尔斯比：通胀路径将决定政策利率的是否降低。2%的通胀目标是可以实现的，我们将实现这一目标。制造业、农业似乎更加接近（美国经济）下行的边缘。欧洲央行管委Kazaks：欧洲需要实现更多的增长。通胀将横盘整理至2024年底。我们总是有机会调整降息的步伐和规模。需要在明年将通胀回归到2%。我们会将美联储和美国经济纳入经济考量。现在没有使用传导保护工具（TPI）的理由。【市场逻辑】 贵金属 -0.5 美国公布的5月PCE数据如预期放缓，但上周美联储官员发言总体偏鹰，叠加近期美元走强的背景下，贵金属走势震荡。从近期出炉的各项经济数据看，目前美国经济依旧表现出较为强劲的“软着陆”态势，在此背景下美联储是否会提前降息取决于通胀回落是 金属建材 否处于所期望的“下行通道”内。在美联储态度未发生大规模转变时，贵金属或将维持震荡走势，建议重点关注本周公布的非农数据和政策会议纪要，以及今晚美联储主席鲍威尔发言。【交易策略】近日贵金属波动较大，短期内预计贵金属将宽幅震荡，年底前降息预期交易仍持续。注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、通胀意外反弹等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2370美元/盎司压力区间，下方关注2285-2300美元/盎司区间；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周二沪铜价格低位窄幅波动，主力合约CU2408收于78690元/吨，涨幅0.41%。 铜 +0.5 【重要资讯】1、截至7月1日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.81万吨至40.72万吨,结束去库重新累库，总库存较去年同期的10.50万吨高30.22万吨。 2、据外电6月28日消息，智利国家统计局（INE）周五公布，作为全球最大的铜生产国，铜产量在5月同比增长8.1%，至444,639吨。3、据外电6月30日消息，秘鲁铜产商--南方铜业（SouthernCopper）周一将重启秘鲁TiaMaria矿项目。墨西哥集团和南方铜业公司周五发布的一份内部文件显示，其已经通知员工自周一开始工作。该矿最终预计每年生产12万吨铜。4、关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼铜进口量为346,986.038吨，环比增长13.46%，同比增长17.43%。中国2024年5月铜矿砂及其精矿进口量为2,263,756.977吨，环比下降3.34%，同比减少11.32%。中国2024年5月废铜（铜废碎料）进口量为198,349.177吨，环比下降12.26%，同比上升12.43%。5、6月28日SMM进口铜精矿指数（周）报-0.28美元/吨，较上一期回落0.41美元/吨。【市场逻辑】5月下旬至今铜市场阶段性利多兑现，市场价格大幅调整。当前矿端供应偏紧局面并未缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）再度降至负值，矿端仍存在反复的可能性。需求端，SMM铜社会库存结束下降再次录增，下游市场需求仍显不足。【操作建议】操作上，近期铜价估值回归，沪铜价格延续高位回落表现，78000元处于重要支撑附近，待市场企稳后建议区间反弹思路应对。【行情复盘】周二沪锌价格高位波动，主力ZN2408合约收于24450元，跌幅0.10%。【重要资讯】1、据SMM调研，据SMM调研，截至本周一（7月1日），SMM七地锌锭库存总量为19.79万吨，较6月24日增加0.41万吨，较6月27日增加0.33万吨，国内库存录增。2、据最新海关数据显示，2024年5月轮胎出口为5638.26万条，环比上升3.58%，同比2023年5月的5381.54万条增加4.77%；2024年1-5月累计轮胎出口量为26592.93万条，累计同比2023年1-5月的24358.64万条增加9.17%。轮胎出口数据良好为轮胎级氧化锌需求提供支撑。 锌 -0.5 3、据最新海关数据显示，2024年5月氧化锌出口1010.72吨，环比减少7.84%，同比2023年5月的1467.65吨下降31.13%；2024年1-5月累计氧化锌出口量为4683.87吨，累计同比2023年1-5月累计量下降34.60%。数据来看，氧化锌同比环比均降低，且今年1-5月出口水平均不如去年。4、海关统计数据在线查询平台6月20日公布的数据显示，中国2024年5月精炼锌进口量为44,413.505吨，环比下降3.49%，同比增长147.95%。中国2024年5月锌矿砂及其精矿进口量为266,753.37吨，环比减少7.11%，同比减少22.52%。5、据外电消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三发布报告显示，2024年4月全球锌市场供应过剩22,100吨，3月为过剩70,100吨。今年前四个月，全球锌市场供应过剩182,000吨，去年同期为过剩282,000吨。6、据外电消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球锌 板产量为113.91万吨，消费量为95.51万吨，供应过剩18.4万吨。2024年1-4月，全球锌板产量为455.47万吨，消费量为436.11万吨，供应过剩19.36万吨。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，炼厂亏损。国产锌精矿加工费降至2150元/金属吨，进口矿加工费降至10美元/干吨，价格均处于近年的低位，反映矿端供应偏紧的现实。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度。SMM七地锌锭库存周四继续录增，去库速度放缓，下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，矿端供应偏紧，市场对于炼厂减产预期支撑锌价，近期沪锌由趋势性行情进入高位震荡行情，市场运行区间23000-25000，期货操作以区间思路应对。【行情复盘】沪铝主力合约AL2408震荡偏强，报收于20395元/吨，环比涨0.37%。长江有色A00铝锭现货价格20250，南通A00铝锭现货价格20340，A00铝锭现货平均升贴水-70元。氧化铝主力合约AO2409有所上涨，报收于3909元/吨，环比涨1.59%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3906.5元/吨。【重要资讯】据SMM统计，7月1日中国铝锭社会库存76.9万吨，较上周四累库0.6万吨；7月1日中国铝棒社会库存14.07万吨，较上周四去库0.28万吨。【市场逻辑】 铝及氧化 铝 +0.5 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝整体供应在复产产能的带动下有日渐宽松的预期，氧化铝现货价格近期高位企稳，且转为升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率小幅下滑。库存方面，国内铝锭社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。【交易策略】沪铝盘面震荡整理。目前基本面供给端放量，需求端开始旺淡季转换，目前有色板块震荡分化，建议短线维持高抛低吸的操作方式，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位22000，下方支撑位20000。氧化铝现货价格企稳，电解铝新产能投产利好需求端但供应端复产也有所增加，整体维持供需双强格局，建议短线维持高抛低吸的操作方式。需关注产能复产情况及矿端供应情况。【行情复盘】沪锡震荡整理，主力2408合约收于274080元/吨，涨0.02%。现货主流出货在 锡 +0.5 272000-274000元/吨区间，均价在273000元/吨，环比跌1500元/吨。【重要资讯】美国6月标普全球制造业PMI终值录得51.6，不及预期和前值；美国6月ISM制造业PMI录得48.5，同样低于预期，且为连续第三个月萎缩，其中价格指标创一年来最大降 幅。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比持平，另外云南地区有少数冶炼企业正计划于7月份进行停产检修。5月锡矿进口数据继续下滑，主因从缅甸和非洲地区进口锡矿大幅减少。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，5月锡焊料企业开工率环比下降1.89个百分点，主因高锡价使下游企业出现畏高情绪，故订单量有一定下滑。6月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降1.76个百分点，主因部分大型企业年中盘库产量减少。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存环比小幅减少，smm社会库存周环比有所下降。【交易策略】沪锡盘震荡整理。目前矿端进口大幅下滑，供应端紧张开始初步显现，精炼锡加工费有所下滑。上期所锡库存有所反弹。当前有色板块整体呈现震荡整理态势，在供需双弱的格局下建议以短线高抛低吸的波段操作为主。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位290000，下方支撑位260000。【行情复盘】沪铅主力合约收于19740，涨0.84%。SMM铅现货价格19400~19500均价19450+75【重要资讯】据SMM调研，截至7月1日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.09万吨，较上周四(6月27日)减少900余吨;较上周一(6月24日)增加400余吨。据调研，原生铅与再生铅冶炼企业减停产较多，铅锭供应阶段性减量，尤其是安徽地区再生铅治炼企业未复产之前，市场供应偏紧格局暂难改变。同时铅价大幅上涨，沪铅更是逼近2万关口，下游企业成本压力较