保险IT服务领军者，AI行业落地进展迅速

核心观点 ⚫公司以金融保险为基，是软件IT服务领军者。公司成立于1994年，成立之初主要向国外客户提供软件分包业务，2007年开始国内外双向扩张，将服务拓展到诸多其他领域。2015年，随着云计算等高新技术的快速发展，公司不断将这些新技术融入到自身的产品和服务中，积极拓展业务领域，将自身技术与经验用于电信、医疗、汽车等其他行业，为用户提供具有特色的IT解决方案。公司近年来收入稳定增长，下游客户主要的三大行业保险、银行及其他金融、企服收入占比均在30%左右。 ⚫保险IT需求有望扩大。4月12日，证监会发布了新“国九条”，其中第七条提及需优化保险资金投资政策，完善监管并鼓励长期投资，增强年金、养老金投资灵活性，鼓励银行理财信托入市。在国家支持金融行业规范的大背景下，银行保险等金融机构的数字化转型也日益重要。随着近年来保险公司的保费收入增速放缓，保司也更加注重通过科技创新手段来降本增效，提高营销力度，大数据和人工智能也成为保司重点关注的两大前沿创新方向。同时随着IFRS17新规的实施，保险公司的财务数据披露准则迎来较大修订，对保险公司的IT系统也提出了新的要求。叠加多种因素，保险IT的需求有望扩大。 ⚫人工智能发展带来更多行业机会，大模型在行业落地应用加速。自ChatGPT问世一年多以来，我国人工智能领域迎来了快速发展，各种大模型层出不穷，逐步进入了行业落地阶段。各类金融机构、金融IT公司都纷纷推出自己的大模型及应用产品，行业发展如火如荼。公司也积极布局AI领域发展，打造了新致新知2.0人工智能平台，依托“知识库”、“大模型”和“软件机器人”的技术体系，帮助用户快速落地大模型应用。产品方面，公司也不断探索创新，推出了针对保险营销的智能比翼助手以及针对门店营销人员的软硬一体产品智能工牌，为AI的落地应用提供了多种思路。同时，公司还牵手华为昇腾推出昇腾一体机，以AI算力为基础，预装各类大模型，实现开箱即用，为各行各业提供AI融合算力。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523120001 盈利预测与投资建议 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫我们预测公司24-26年的每股收益为0.53、0.76、1.04元，根据可比公司估值，给予公司2024年30倍市盈率，对应合理股价为15.90元，首次给予买入评级。 风险提示 AI技术落地不及预期，政策落地不及预期，应收账款占比较高风险，宏观经济环境风险 目录 一、金融保险为基，软件IT服务领军者.........................................................5 1.1聚焦三大行业，引领创新技术应用...............................................................................51.2业绩稳健增长，加大研发投入......................................................................................7 二、政策推动行业规范，保险IT解决方案需求放大.......................................9 2.1政府高度重视金融改革，保险行业有望修复.................................................................92.2保险行业新规实施，IT解决方案需求扩大.................................................................12 三、AI应用带来更多行业机会，大模型平台高速发展..................................13 3.1 AI推动全球智能化浪潮，大模型行业应用迎来发展....................................................133.2积极探索行业落地应用，创新产品形式......................................................................153.3牵手华为，一体机打开成长空间.................................................................................19 盈利预测与投资建议....................................................................................21 盈利预测..........................................................................................................................21投资建议..........................................................................................................................22 风险提示......................................................................................................22 图表目录 图1：公司发展历程......................................................................................................................5图2：公司在多地有业务布局.......................................................................................................5图3：公司股权结构（截至2024Q1）..........................................................................................6图4：公司营业收入情况..............................................................................................................7图5：公司归母净利润情况...........................................................................................................7图6：公司分业务收入占比情况....................................................................................................7图7：公司分行业营业收入（单位：亿元）..................................................................................8图8：公司分行业营业收入占比情况.............................................................................................8图9：公司毛利率与净利率...........................................................................................................8图10：公司分行业毛利率情况.....................................................................................................8图11：公司研发投入不断提高（单位：万元）............................................................................9图12：公司费率情况 ....................................................................................................................9图13：保险II(申万)指数自新“国九条”发布后有较为明显的上升趋势（截至2024年6月12日）...................................................................................................................................................10图14：国内几大保险公司保费收入............................................................................................11图15：中国人寿保险营销支出占比情况.....................................................................................11图16：大数据与人工智能为保险业重点关注的两大技术投入方向..............................................11图17：公司保险行业主要核心客户............................................................................................12图18：国内外大模型风起云涌...................................................................................................13图19：人保发布数智灵犀-人保大模型.......................................................................................15图20：人保大模型问答应用聪明宝............................................................................................15图21：恒生电子LightGPT金融行业大模型...............................................................................15图22：新致新知2.0平台.............